4月2日晚間，貴州茅臺發(fā)布2023年年報。2023年，貴州茅臺實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入1505.6億元，同比增長(cháng)18.04%；歸母凈利潤為747.34億元，同比增長(cháng)19.16%；主要經(jīng)濟指標保持兩位數增長(cháng)，實(shí)現了2023年初公司制定的目標。公司擬每10股派發(fā)現金紅利308.76元，合計擬派發(fā)現金紅利387.86億元（含稅）。

　　貴州茅臺2023年年報可視為觀(guān)察白酒行業(yè)發(fā)展的一扇窗。結合中國酒業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布的最新數據，行業(yè)集中度持續提升。在存量競爭格局下，完善產(chǎn)品帶、優(yōu)化價(jià)格帶，推進(jìn)全國化成為白酒行業(yè)的破局之道。

　　直銷(xiāo)渠道收入占比提升

　　庫存承壓、動(dòng)銷(xiāo)緩慢等是過(guò)去一年擺在白酒行業(yè)面前的難題。在行業(yè)整體調整的背景下，貴州茅臺2023年營(yíng)收、利潤再度創(chuàng )下新高。公告顯示，2023年，貴州茅臺實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入1505.6億元，同比增長(cháng)18.04%；歸母凈利潤為747.34億元，同比增長(cháng)19.16%。

　　中國酒業(yè)協(xié)會(huì )數據顯示，2023年全國白酒行業(yè)實(shí)現利潤總額2328億元。

　　分季度看，第四季度，公司營(yíng)收和凈利潤分別為444.25億元、218.57億元，第四季度凈利潤增速為19.3%，高于此前市場(chǎng)推算的12.56%。

　　產(chǎn)品方面，2023年，茅臺酒產(chǎn)量5.72萬(wàn)噸，同比增長(cháng)0.69%；實(shí)現銷(xiāo)售收入1265.89億元，同比增長(cháng)17.39%，增速提高2.02個(gè)百分點(diǎn)。庫存方面，2023年酒類(lèi)庫存量29.38噸，較上年增長(cháng)6.21%。分地區來(lái)看，國內銷(xiāo)售收入1428.69億元，國外銷(xiāo)售收入43.5億元。

　　值得一提的是，直銷(xiāo)渠道收入占比進(jìn)一步提升，但增速有所放緩。2023年，貴州茅臺直銷(xiāo)模式營(yíng)收為672.33億元，直銷(xiāo)收入占比達45.67%，增速從2022年的105%放緩至36.16%。年報顯示，2023年“i茅臺”APP實(shí)現酒類(lèi)不含稅收入223.75億元，同比增長(cháng)88.29%。i茅臺銷(xiāo)售額占直銷(xiāo)營(yíng)收比重超33%。醬香系列酒大單品“茅臺1935”、平價(jià)醬酒“臺源”、100ml飛天茅臺酒、茅臺生肖酒等產(chǎn)品陸續上線(xiàn)“i茅臺”APP。

　　2024年，貴州茅臺計劃營(yíng)業(yè)總收入較上年增長(cháng)15%左右，完成固定資產(chǎn)投資61.79億元。

　　貴州茅臺發(fā)布了年報分紅計劃。公司擬每10股派發(fā)現金紅利308.76元，合計擬派發(fā)現金紅利387.86億元（含稅），分紅率保持在51.9%。根據Wind數據，待2023年年末分紅實(shí)施后，貴州茅臺上市以來(lái)累計現金分紅將超2700億元。

　　醬香酒產(chǎn)業(yè)提質(zhì)

　　2023年，茅臺系列酒營(yíng)收躍上200億元大關(guān)，為茅臺“雙輪驅動(dòng)”戰略提供強力支撐。

　　具體來(lái)看，其他系列酒2023年實(shí)現營(yíng)收206.3億元，同比增長(cháng)29.43%，增速進(jìn)一步提高。2022年1月18日正式上市的茅臺1935邁上百億臺階，2023年銷(xiāo)售收入超110億元，填補了茅臺集團千元價(jià)格帶的空白，成為茅臺醬香系列酒核心單品，進(jìn)一步鞏固茅臺品牌的“護城河”。

　　實(shí)際上，醬香型白酒經(jīng)歷了前期的野蠻擴張，目前規?；破蠛推放苹a(chǎn)品逐漸取代小作坊訂制酒、貼牌酒。茅臺1935折射出醬香酒整體提質(zhì)升級的趨勢。

　　從數據來(lái)看，權圖醬酒工作室統計數據顯示，2023年我國醬香酒產(chǎn)能約75萬(wàn)千升，同比增長(cháng)7.1%，約占我國白酒產(chǎn)能的11.9%；實(shí)現利潤約940億元，同比增長(cháng)8%，約占我國白酒行業(yè)利潤的40.4%。盡管醬香酒產(chǎn)能增速較2022年的16.7%明顯放緩，但其對白酒行業(yè)的利潤貢獻率不容小覷。

　　酒業(yè)獨立評論人肖竹青告訴中國證券報記者，醬香酒已進(jìn)入2.0時(shí)代，比拼的是品牌和口碑。對于規?；破?#xff0c;持續建設品牌，持續發(fā)力消費者培育，持續提升品牌在消費者心中的心理價(jià)位，才能形成醬香酒消費者愿意買(mǎi)、渠道愿意賣(mài)的良好局面。

　　以珍酒李渡為例，肖竹青認為，珍酒李渡目前已具備醬香酒產(chǎn)能優(yōu)勢，并已建立起全國化銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )，產(chǎn)品以其性?xún)r(jià)比贏(yíng)得消費者喜愛(ài)。反映到業(yè)績(jì)上，3月25日晚間，珍酒李渡發(fā)布上市后首份年報，2023年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入70.30億元，同比增長(cháng)20.10%；經(jīng)調整凈利潤為16.23億元，同比增長(cháng)35.50%。在行業(yè)整體承壓的背景下，業(yè)績(jì)實(shí)現逆勢增長(cháng)。

　　豐富產(chǎn)品帶完善價(jià)格帶

　　中國酒業(yè)協(xié)會(huì )數據顯示，2023年，全國白酒行業(yè)實(shí)現總產(chǎn)量629萬(wàn)千升，同比下降5.1%；完成銷(xiāo)售收入7563億元，同比增長(cháng)9.7%；實(shí)現利潤總額2328億元，同比增長(cháng)7.5%。近五年來(lái)，利潤增速首次降至10%以?xún)取?/p>

　　一方面，產(chǎn)量下降，利潤上升，市場(chǎng)份額與利潤規模向頭部酒企聚集。另一方面，利潤增速放緩，庫存承壓、動(dòng)銷(xiāo)緩慢等成為擺在白酒行業(yè)面前的難題。

　　通過(guò)推進(jìn)高端高價(jià)產(chǎn)品，維系利潤增長(cháng)的方式似乎“失靈”。中國酒業(yè)協(xié)會(huì )副秘書(shū)長(cháng)劉振國表示，中國酒業(yè)正面臨需求收縮、供給過(guò)剩、庫存增加、預期轉弱等多種困難，市場(chǎng)面臨調整壓力，繼續依賴(lài)價(jià)格推動(dòng)增長(cháng)的模式將面臨困難。

　　酒業(yè)該如何破局？貴州茅臺披露的2023年年報，以及剛結束的“酒業(yè)風(fēng)向標”成都糖酒會(huì )，都體現出全國性酒企豐富產(chǎn)品帶、完善價(jià)格帶，地方性酒企打通周邊市場(chǎng)、拓展全國市場(chǎng)的發(fā)展邏輯。

　　比如，貴州茅臺通過(guò)茅臺迎賓酒、貴州大曲、茅臺王子酒、漢醬以及茅臺1935等系列產(chǎn)品，實(shí)現了百元到超千元價(jià)格帶的全面布局，茅臺醬香系列酒成為貴州茅臺的重要增長(cháng)極。在產(chǎn)品帶上，今年成都糖酒會(huì )，茅臺集團發(fā)布了藍莓氣泡酒、茅臺醇醬酒等新品。茅臺集團黨委書(shū)記、董事長(cháng)丁雄軍在藍莓氣泡酒發(fā)布會(huì )現場(chǎng)表示，藍莓氣泡酒是茅臺集團豐富產(chǎn)品帶、優(yōu)化價(jià)格帶、打造全茅臺品牌產(chǎn)品矩陣的重要嘗試。

　　在成都糖酒會(huì )上，瀘州老窖發(fā)布了窖系列、瀘州老窖·天府糧倉、瀘州老窖特曲60版·紅60三個(gè)系列的10款新品。從售價(jià)看，窖系列新品完成了對次高端價(jià)格帶的全線(xiàn)布局。五糧液透露，即將推出45度五糧液、68度五糧液等新品，進(jìn)一步完善五糧液1+3產(chǎn)品矩陣。

　　“面對日益加劇的存量競爭，頭部酒企打造全價(jià)格帶‘護城河’，完成全價(jià)格消費場(chǎng)景覆蓋和更多銷(xiāo)售終端有效觸達至關(guān)重要?！毙ぶ袂啾硎?。

　　此外，地方名酒拓展全國市場(chǎng)是存量競爭下的破局方式。今世緣、西鳳酒等地方名酒企均提出發(fā)展周邊市場(chǎng)、開(kāi)拓全國市場(chǎng)的相關(guān)部署。