“吃藥、喝酒”行情在A(yíng)股時(shí)常上演，尤其是從去年至今，上市公司沾酒就“醉”，沾酒就“瘋”，A股的“喝酒”行情余溫仍在。

　　那么，這些被資本瘋狂追捧的白酒上市企業(yè)，它們上半年的整體業(yè)績(jì)表現如何？是否有足夠漂亮的基本面來(lái)支撐投資者的價(jià)值投資？

　　伴隨著(zhù)19家A股上市酒企2021年半年報全部出爐，可以從他們的半年報數據中看出：行業(yè)呈現出強者恒強、兩級分化的態(tài)勢。

　　“茅五”營(yíng)收占比達到54.8%

　　《證券日報》記者據東方財富Choice數據整理發(fā)現，上半年，19家酒企實(shí)現總營(yíng)收合計1595.46億元，同比增長(cháng)21.22%；實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤合計578.66億元，同比增長(cháng)20.88%。

　　具體來(lái)看，19家白酒上市公司中，營(yíng)收增幅超過(guò)100%的有3家，分別是酒鬼酒、舍得酒業(yè)、水井坊，報告期內，營(yíng)收增長(cháng)分別為137.3%、133.08%、128.43%。14家酒企營(yíng)收增長(cháng)在10%-80%之間，順鑫農業(yè)和皇臺酒業(yè)這2家公司上半年的營(yíng)收同比為負增長(cháng)。

　　凈利潤方面，舍得酒業(yè)、青青稞酒、水井坊、酒鬼酒、山西汾酒等5家公司凈利潤實(shí)現翻倍增長(cháng)，與上年同期相比分別增長(cháng)347.94%、314.48%、266%、176.54%、117.62%。另外，有8家酒企凈利潤增幅在20%-80%之間，3家公司的凈利潤增長(cháng)為個(gè)位數，3家公司凈利潤負增長(cháng)。其中，皇臺酒業(yè)凈利潤同比下滑500%，金種子酒凈利下滑79.75%，順鑫農業(yè)凈利同比下滑13.27%。

　　從營(yíng)收規模來(lái)看，貴州茅臺、五糧液、洋河股份、山西汾酒4家公司的營(yíng)收超過(guò)百億元，分別為507.21億元、367.21億元、155.43億元、121.11億元；而瀘州老窖和順鑫農業(yè)營(yíng)收分別為93.17億元和91.91億元，距離百億元僅一步之遙。另外，古井貢酒為70.07億元，金徽酒、青青稞酒、金種子酒上半年營(yíng)收不足10億元，皇臺酒業(yè)營(yíng)收僅有2524.93萬(wàn)元。

　　在1595.46億元的營(yíng)收盤(pán)子中，茅臺、五糧液、洋河股份和山西汾酒4家公司的營(yíng)收合計1151.04億元，而茅臺（507.21億元）和五糧液（367.21億元）2家公司營(yíng)收合計874.42億元，占19家公司總營(yíng)收的比重達到54.8%。

　　凈利潤表現來(lái)看，舍得酒業(yè)的增幅最大，為347.94%，其次是青青稞酒、水井坊、酒鬼酒、山西汾酒，與上年同期相比，增長(cháng)率分別為314.48%、266%、176.54%、117.62%。

　　除了上述五家酒企凈利潤實(shí)現翻倍增長(cháng)外，金徽酒、伊力特、口子窖、古井貢酒、瀘州老窖、今世緣和五糧液等7家公司凈利潤實(shí)現兩位數增長(cháng)；貴州茅臺、老白干酒、洋河股份3家公司凈利潤實(shí)現個(gè)位數增長(cháng)；皇臺酒業(yè)、金種子酒和順興農業(yè)凈利潤同比下滑，其中，皇臺酒業(yè)和金種子酒上半年業(yè)績(jì)均虧損。

　　值得一提的是，19家白酒上市公司578.66億元的凈利潤總額中，茅臺（246.54億元）和五糧液（132億元）的凈利潤之和達到378.53億元，占比達65.4%。

　　通過(guò)上述數據可以看出，茅臺、五糧液作為醬香和濃香兩大香型的龍頭企業(yè)，不僅營(yíng)收規模大，盈利能力也強，展現了強者恒強的態(tài)勢。而從賺錢(qián)效應來(lái)看，19家白酒上市公司中，貴州茅臺最能賺錢(qián)，以日賺1.36億元的成績(jì)位居首位。其次是五糧液，公司上半年日賺0.73億元。

　　亮麗業(yè)績(jì)靠產(chǎn)品結構升級

　　在酒水營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家、知趣文創(chuàng )總經(jīng)理蔡學(xué)飛看來(lái)，經(jīng)過(guò)了2020年的疫情后，今年酒企的業(yè)績(jì)得到一定程度的舒緩。但是，這一輪業(yè)績(jì)增長(cháng)，不是擴大銷(xiāo)量實(shí)現的，而是通過(guò)調整產(chǎn)品結構，加大中高端產(chǎn)品實(shí)現的。

　　《證券日報》記者梳理后發(fā)現，擁有中高端產(chǎn)品的白酒企業(yè)的營(yíng)收和凈利潤均取得不錯的業(yè)績(jì)，而產(chǎn)品結構調整沒(méi)跟上的酒企，業(yè)績(jì)表現則一般。

　　在報告期內，酒鬼酒、舍得酒業(yè)、水井坊、山西汾酒、金徽酒、古井貢酒、今世緣等，產(chǎn)品聚焦中高端，企業(yè)實(shí)現了營(yíng)收和凈利潤的雙增長(cháng)。

　　“金種子酒、老白干酒、順鑫農業(yè)、皇臺酒業(yè)面臨較大的壓力。一方面有企業(yè)體制問(wèn)題，另外一方面則是在這一輪的消費升級過(guò)程中，沒(méi)有把控好產(chǎn)品結構升級?！辈虒W(xué)飛表示，那些沒(méi)有完成產(chǎn)品結構升級的企業(yè)將逐漸被邊緣化。

　　推出價(jià)高質(zhì)好的產(chǎn)品上市，迎合了消費升級，同時(shí)也成就了酒企當下的業(yè)績(jì)。

　　《證券日報》記者在京東平臺看到，52度500毫升的內參酒售價(jià)1499元/瓶，與飛天茅臺酒市場(chǎng)指導價(jià)相同。而52度500毫升內參大師版價(jià)格2748元/瓶。

　　事實(shí)上，在京東平臺不管是輸入金徽酒、今世緣、古井貢，還是水井坊、舍得酒，搜索到的幾乎都是大于400元或高于1000元的價(jià)格帶產(chǎn)品。

　　酒企們紛紛推出高端產(chǎn)品，實(shí)現了企業(yè)的營(yíng)收和凈利潤的雙增長(cháng)。不過(guò)，對于企業(yè)而言，可持續健康發(fā)展才是企業(yè)發(fā)展的根本。酒企們創(chuàng )造出的亮眼佳績(jì)是否可持續，也是行業(yè)熱議的話(huà)題。

　　控貨穩價(jià)或成酒企首要任務(wù)

　　下半年將迎來(lái)白酒銷(xiāo)售旺季，酒企們是否可以高枕無(wú)憂(yōu)，繼續享受大賣(mài)的喜悅？

　　答案是否定的。近日，一張市場(chǎng)監管總局約談白酒企業(yè)的通知文件截圖流出后，引發(fā)資本市場(chǎng)白酒板塊的震蕩。

　　眾所周知，每年白酒行業(yè)都會(huì )迎來(lái)一波漲價(jià)潮，因為提價(jià)不僅會(huì )吸引經(jīng)銷(xiāo)商積極打款，幫助企業(yè)“移庫”實(shí)現營(yíng)收增長(cháng)。同時(shí)，提價(jià)也會(huì )提高企業(yè)的利潤。在原材料價(jià)格不斷上漲的當下，酒企漲價(jià)有著(zhù)十分充分的理由，但從目前來(lái)看，酒企提價(jià)愿望已被澆滅。

　　沒(méi)有了漲價(jià)，企業(yè)業(yè)績(jì)增長(cháng)就會(huì )乏力，大企業(yè)會(huì )向下擠壓，擠壓次高端產(chǎn)品市場(chǎng)份額，而區域企業(yè)，完成區域布局后，接下來(lái)如何幫助經(jīng)銷(xiāo)商實(shí)現動(dòng)銷(xiāo)，也是當務(wù)之急。

　　據《證券日報》記者了解，在醬酒熱的大環(huán)境下，不少醬酒品牌重新“復活”，劍指全國市場(chǎng)?！澳壳?#xff0c;到處都是金沙摘要酒的專(zhuān)賣(mài)店，在山東擴張非?？??！痹谟浾叩氖袌?chǎng)走訪(fǎng)中，有消費者對記者如此表示。

　　事實(shí)上，在白酒板塊熱潮下，看中私域流量，圈層營(yíng)銷(xiāo)，把喝酒的人變成賣(mài)酒的人，成為多數醬酒企業(yè)的操盤(pán)秘訣。

　　“醬酒的泡沫早晚會(huì )破滅，價(jià)格高，消費者買(mǎi)不起，都在經(jīng)銷(xiāo)商手中?！卑拙茽I(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家肖竹青如此對《證券日報》記者表示。

　　“幫助經(jīng)銷(xiāo)商動(dòng)銷(xiāo)，實(shí)現渠道的二次移庫，控量保價(jià)將是酒企下半年的主要動(dòng)作?！辈虒W(xué)飛表示，現在有的品牌渠道價(jià)格已經(jīng)腰斬了，發(fā)貨價(jià)是企業(yè)指導價(jià)的一半。

　　酒企看似亮麗的財務(wù)數字背后，考慮庫存數量、經(jīng)銷(xiāo)商數量、產(chǎn)品結構等指標，再結合行業(yè)現狀仔細推敲可以發(fā)現，部分酒企業(yè)績(jì)增速放緩將是大概率事件。

　　“從2016年至今，白酒行業(yè)的恢復性增長(cháng)跑了五年，飛天茅臺酒從819元/瓶的價(jià)格已經(jīng)漲至近4000元/瓶，中國白酒的增速高于經(jīng)濟發(fā)展的速度，且年年量?jì)r(jià)齊升，這是不正常的。一旦形成堰塞湖，對整個(gè)酒行業(yè)的影響將是巨大的?！币晃徊辉妇呙娜谭治鰩煂Α蹲C券日報》記者如此表示。（記者 許潔）