8月24日，創(chuàng )業(yè)板注冊制改革落地滿(mǎn)一年。

　　一年來(lái)，182家注冊制下新上市公司累計首發(fā)募集資金1401.47億元。截至2021年8月23日，創(chuàng )業(yè)板上市公司數量已達到1011家，總市值為13.15萬(wàn)億元。

　　一年來(lái)，創(chuàng )業(yè)板主要制度規則經(jīng)受住市場(chǎng)檢驗，市場(chǎng)運行平穩，“增量+存量”改革成效顯著(zhù)。接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)的多位專(zhuān)家學(xué)者和市場(chǎng)人士表示，創(chuàng )業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制后，市場(chǎng)生態(tài)發(fā)生積極變化，為全市場(chǎng)推行注冊制奠定了基礎，積累了寶貴經(jīng)驗。

　　注冊制激發(fā)創(chuàng )業(yè)板新活力

　　代表創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)的創(chuàng )業(yè)板指近一年多來(lái)展現出很高的成長(cháng)性：2020年，創(chuàng )業(yè)板指漲幅達64.96%；今年以來(lái)，創(chuàng )業(yè)板指在市場(chǎng)震蕩中仍保持漲勢，截至2021年8月23日，創(chuàng )業(yè)板指年內累計上漲11.04%。

　　在指數明顯上漲的同時(shí)，創(chuàng )業(yè)板成交額也持續放大。同花順數據顯示，7月下旬以來(lái)，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的成交金額占AB股總成交金額的比重數次創(chuàng )下新高，7月30日，創(chuàng )業(yè)板成交額占比達到26.40%，創(chuàng )歷史新高。從絕對成交金額來(lái)看，7月20日以來(lái)的25個(gè)交易日里，有17個(gè)交易日創(chuàng )業(yè)板成交額在3000億元以上，8月2日創(chuàng )下3675.17億元的新高。

　　上海交大上海高級金融學(xué)院學(xué)術(shù)副院長(cháng)、金融學(xué)教授嚴弘對《經(jīng)濟參考報》記者表示：“創(chuàng )業(yè)板實(shí)施注冊制改革取得了非常重要的成績(jì)，過(guò)去一年，創(chuàng )業(yè)板上市公司的數量大幅提升，創(chuàng )業(yè)板指在過(guò)去一年的表現也引領(lǐng)整個(gè)市場(chǎng)指數，實(shí)實(shí)在在地為投資者帶來(lái)了收益，體現了它的投資價(jià)值?！?/p>

　　統計顯示，截至2021年8月20日，創(chuàng )業(yè)板1011家公司首發(fā)募集資金累計6595.52億元；359家公司共實(shí)施474單再融資方案，累計募集資金4515.44億元。股權融資金額合計超萬(wàn)億元，資金直接投向創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)領(lǐng)域，進(jìn)一步推動(dòng)新經(jīng)濟發(fā)展。

　　作為注冊制下登陸創(chuàng )業(yè)板的企業(yè)，廈門(mén)狄耐克智能科技股份有限公司董事長(cháng)繆國棟表示，狄耐克是創(chuàng )業(yè)板注冊制改革的直接受益者。創(chuàng )業(yè)板注冊制的改革，加快了公司首次公開(kāi)發(fā)行并在創(chuàng )業(yè)板上市的進(jìn)程，得益于注冊制公開(kāi)、透明、高效、規則明確的審核機制，以及公司規范運作和經(jīng)營(yíng)良好的表現。在上市的過(guò)程中，公司明確了發(fā)展方向、完善了公司治理、實(shí)現了規范運作的發(fā)展過(guò)程。

　　國金證券總裁助理、國金證券上海證券承銷(xiāo)保薦分公司總經(jīng)理任鵬表示，創(chuàng )業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制以來(lái)，有效發(fā)揮直接融資功能，為推動(dòng)科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟高水平循環(huán)作出積極貢獻。復旦大學(xué)中國金融法治研究院副院長(cháng)、泛海國際金融學(xué)院教授施東輝也表示，創(chuàng )業(yè)板試點(diǎn)注冊制后，股票發(fā)行的數量、節奏、價(jià)格均由市場(chǎng)來(lái)決定，有利于形成資本要素從低質(zhì)低效領(lǐng)域向優(yōu)質(zhì)高效領(lǐng)域流動(dòng)的機制，引導資本要素向先進(jìn)生產(chǎn)力集聚。目前創(chuàng )業(yè)板上市公司數量突破千家，這既是創(chuàng )業(yè)板長(cháng)期發(fā)展的積淀，更是注冊制改革帶來(lái)的動(dòng)能和活力。

　　注冊制改革成色盡顯

　　設立多元化上市標準，簡(jiǎn)化發(fā)行條件，完善再融資與并購重組服務(wù)體系，優(yōu)化股權激勵政策環(huán)境……一系列改革成果斐然，注冊制理念漸入人心。

　　創(chuàng )業(yè)板實(shí)施注冊制試點(diǎn)后，新股發(fā)行邁向常態(tài)化。截至2021年8月20日，深交所共受理727家企業(yè)的創(chuàng )業(yè)板首發(fā)上市申請，已有182家公司成功登陸創(chuàng )業(yè)板。施東輝表示，創(chuàng )業(yè)板貫徹以信息披露為中心的注冊審核理念，堅持審核陽(yáng)光化、電子化，扎實(shí)推進(jìn)發(fā)行上市審核標準、審核進(jìn)程、審核結果、監管措施“四個(gè)公開(kāi)”，將科技監管貫穿發(fā)行上市審核過(guò)程始終。

　　值得注意的是，創(chuàng )業(yè)板在持續優(yōu)化中不斷推進(jìn)發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化，IPO發(fā)行市盈率出現分化，定價(jià)基本面化趨勢日漸明顯。機構數據顯示，截至2021年8月13日，創(chuàng )業(yè)板注冊制IPO的平均發(fā)行市盈率為28.44倍，其中，發(fā)行市盈率在40倍以上企業(yè)占比14.53%，發(fā)行市盈率在20倍以下的企業(yè)占比35.20%。

　　中信建投投資銀行部董事總經(jīng)理呂曉峰表示，注冊制下的新股發(fā)行制度改革建立了以機構投資者為參與主體的市場(chǎng)化詢(xún)價(jià)、定價(jià)、配售機制，提高了資源配置的效率，讓機構投資者在定價(jià)過(guò)程中發(fā)揮了更大的作用，有利于甄別出更有價(jià)值的企業(yè)。華泰聯(lián)合證券執委會(huì )委員、投行業(yè)務(wù)負責人唐松華表示，從發(fā)行定價(jià)來(lái)看，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)化定價(jià)改革打破了過(guò)往新股定價(jià)一刀切的模式，不同公司根據其所屬行業(yè)情況、企業(yè)發(fā)展情況等諸多因素獲得了差異化的估值定價(jià)水平。

　　改革后的創(chuàng )業(yè)板再融資制度也切實(shí)提升了股權融資效率。數據顯示，注冊制實(shí)施以來(lái)，截至2021年8月20日，深交所共受理創(chuàng )業(yè)板公司再融資申請362家次，248家次再融資已注冊生效，擬募集資金2370.49億元，其中170家實(shí)施完成，實(shí)際融資1638.88億元。

　　億緯鋰能公司董秘辦表示，創(chuàng )業(yè)板再融資的政策變化有其合理性，特別是在當前大力推動(dòng)科技創(chuàng )新、實(shí)現新舊動(dòng)能轉換的背景下，有其特殊的歷史意義。首先，再融資新規解除了對上市公司再融資的一些繁重枷鎖，有利于上市公司今后做大做強，進(jìn)而服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的健康發(fā)展；其次，從政策初衷來(lái)看，把真正定價(jià)權和決策權交給市場(chǎng)，降低定增投資方面的不確定性，提升投資者參與定增的熱情，改善上市公司生存環(huán)境，對廣大創(chuàng )業(yè)板的科技類(lèi)公司而言，融資便捷后更能加大科研投入，后續更能增厚公司業(yè)績(jì)，最終實(shí)現科技強國、技術(shù)造富。

　　回望一年來(lái)的改革實(shí)踐，任鵬表示，創(chuàng )業(yè)板注冊制相關(guān)配套制度體系一方面體現了以信息披露為核心的股票發(fā)行注冊制，提高透明度和真實(shí)性，由投資者自主進(jìn)行價(jià)值判斷，真正把選擇權交給市場(chǎng)；另一方面統籌推進(jìn)了創(chuàng )業(yè)板改革與多層次資本市場(chǎng)體系建設，堅持創(chuàng )業(yè)板與其他板塊錯位發(fā)展，推動(dòng)形成各有側重、相互補充的適度競爭格局。

　　為全市場(chǎng)注冊制奠定基礎

　　創(chuàng )業(yè)板注冊制改革正向更深層次邁進(jìn)。

　　8月20日，深交所就修改《創(chuàng )業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行證券發(fā)行與承銷(xiāo)業(yè)務(wù)實(shí)施細則》向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)，針對實(shí)踐中出現的新情況新問(wèn)題，擬完善高價(jià)剔除機制，加強詢(xún)價(jià)報價(jià)行為監管。

　　今年的深交所總經(jīng)理工作報告指出，將全力維護創(chuàng )業(yè)板注冊制高質(zhì)量運行。堅守創(chuàng )業(yè)板定位，研究推進(jìn)未盈利企業(yè)上市制度，做好試點(diǎn)總結評估和改進(jìn)優(yōu)化，為穩步推進(jìn)全市場(chǎng)注冊制改革積極創(chuàng )造條件。充分發(fā)揮深市主板和創(chuàng )業(yè)板差異化發(fā)展優(yōu)勢，提升制度包容性和適應性，支持更多優(yōu)質(zhì)公司上市發(fā)展。

　　當前，注冊制改革已進(jìn)入關(guān)鍵推進(jìn)期。多位市場(chǎng)人士表示，創(chuàng )業(yè)板注冊制改革為資本市場(chǎng)全面實(shí)行注冊制奠定基礎，積累了重要的經(jīng)驗。

　　“創(chuàng )業(yè)板作為創(chuàng )新成長(cháng)企業(yè)的存量市場(chǎng)，其結合板塊特色及優(yōu)勢推進(jìn)注冊制改革，示范效應更為強烈，為注冊制推廣至其他存量板塊積累經(jīng)驗?！眹抛C券副總裁諶傳立說(shuō)。

　　嚴弘表示，創(chuàng )業(yè)板進(jìn)一步深化改革，很重要的一點(diǎn)是市場(chǎng)定價(jià)機制和價(jià)值發(fā)現功能。一方面，需要進(jìn)一步完善信息披露機制，進(jìn)一步加大對違法違規行為的懲戒力度，減少或者杜絕在信息披露方面的違法違規行為。另一方面，需要特別關(guān)注中介機構的專(zhuān)業(yè)能力、合法合規意識，“中介機構在信息披露的合規性，特別是信息披露的準確性、完整性和及時(shí)性方面，應該起到一定的監督和引導作用。同時(shí)，中介機構在市場(chǎng)定價(jià)方面應該具有專(zhuān)業(yè)性，定價(jià)不合理在某種程度上可能會(huì )給上市公司帶來(lái)?yè)p失。從市場(chǎng)的角度來(lái)看，中介機構則沒(méi)有盡到責任?！?#xff08;記者 張小潔 韋夏怡 北京報道）