10月31日，科創(chuàng )板做市商機制正式實(shí)施一年。據上交所網(wǎng)站數據統計，一年來(lái)，15家做市商累計完成386只股票備案，覆蓋183只科創(chuàng )板股票，占科創(chuàng )板股票數量比例為32.56%，超三成。

　　市場(chǎng)人士認為，做市商機制運行以來(lái)，做市股票訂單簿結構明顯優(yōu)化，訂單簿價(jià)差明顯下降、深度明顯改善，科創(chuàng )板流動(dòng)性、定價(jià)效率、活躍度得到提升，投資者交易成本降低，做市商在活躍市場(chǎng)方面發(fā)揮了重要作用。

　　“一年的成功實(shí)踐，證明了做市商制度是一個(gè)行之有效的市場(chǎng)機制，對活躍資本市場(chǎng)非常重要?！币晃恍袠I(yè)資深人士表示，在全面注冊制的背景下，希望未來(lái)進(jìn)一步完善做市商制度，持續優(yōu)化激勵機制，逐步拓展做市標的市場(chǎng)覆蓋范圍。

　　做市規模大幅提升

　　一年來(lái)，做市商隊伍有序擴容。去年科創(chuàng )板做市商制度實(shí)施后，安信證券、中金公司、中泰證券上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格先后獲批。

　　一年來(lái)，科創(chuàng )板做市規模穩步提升，從首批14家做市商為50只股票（剔除重復后42只）提供做市服務(wù)起步，到目前15家做市商為386只股票（剔除重復后183只）提供做市服務(wù)。據Wind數據統計，截至11月1日，上述183只做市股票市值3.48萬(wàn)億元，占科創(chuàng )板股票市值比例57.46%。

　　科創(chuàng )板做市規模的大幅提升，充分展現了做市商對股票做市業(yè)務(wù)的積極展業(yè)態(tài)度。申萬(wàn)宏源證券相關(guān)負責人對《證券日報》記者表示，做市商對科創(chuàng )板股票的大規模覆蓋，表明做市商積極響應國家號召，推動(dòng)科創(chuàng )板發(fā)揮改革“試驗田”功能，努力提升科創(chuàng )板股票流動(dòng)性，增強市場(chǎng)韌性，提高市場(chǎng)定價(jià)效率，助力科創(chuàng )板高質(zhì)量發(fā)展。

　　從做市標的來(lái)看，基本面良好。Wind數據顯示，截至11月1日，上述183家公司中，除了2家尚未披露三季報外，另外181家公司前三季度營(yíng)業(yè)收入合計6027.96億元，同比增長(cháng)11.24%，高于科創(chuàng )板平均水平。其中，105家公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)，占比近六成，79家凈利潤同比增長(cháng)，占比超四成。

　　上述行業(yè)資深人士表示，做市商覆蓋的183只科創(chuàng )板股票，占科創(chuàng )板總市值接近六成，日均成交額占科創(chuàng )板市場(chǎng)超五成，行業(yè)代表性強，基本面良好，流動(dòng)性充裕。

　　做市標的流動(dòng)性改善

　　一年來(lái)，做市商在改善科創(chuàng )板流動(dòng)性方面發(fā)揮了積極作用，尤其是在市場(chǎng)低迷、活躍度下降之時(shí)，做市商為市場(chǎng)提供了更多的流動(dòng)性。

　　市場(chǎng)人士表示，相較于科創(chuàng )板非做市標的，做市標的五檔訂單深度、買(mǎi)賣(mài)一檔價(jià)差等指標均有較大幅度改善，為投資者降低交易成本，提升了市場(chǎng)活力。

　　上述申萬(wàn)宏源證券相關(guān)負責人表示，一年來(lái)，在做市商的參與下，科創(chuàng )板市場(chǎng)流動(dòng)性、定價(jià)效率、活躍度得到提升，市場(chǎng)質(zhì)量有效提高，做市股票交易成本顯著(zhù)降低，二級市場(chǎng)環(huán)境持續優(yōu)化。

　　具體來(lái)看，在改善流動(dòng)性方面，做市商報價(jià)在訂單簿中列隊靠前；在提升定價(jià)效率方面，做市股票價(jià)格波動(dòng)性降低，市場(chǎng)穩定性提升，定價(jià)效率提高。

　　另外，在降低交易成本方面，一方面，做市商持續提供雙邊報價(jià)，投資者交易對手方增多，投資者訂單撮合成交便利性大幅提升，有效降低投資者訂單成交的成本；另一方面，隨著(zhù)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)價(jià)差進(jìn)一步下降，投資者交易的摩擦成本有效下降，交易成本有效降低。

　　“一年來(lái)，做市商在改善科創(chuàng )板流動(dòng)性方面發(fā)揮了重要作用，做市標的在總成交量、波動(dòng)率、盤(pán)口厚度、最優(yōu)買(mǎi)賣(mài)價(jià)差等流動(dòng)性指標上均有明顯改進(jìn)?！鄙鲜鲂袠I(yè)資深人士說(shuō)。

　　從做市集中度來(lái)看，部分股票做市商較為集中。例如，西部超導獲7家做市商提供做市服務(wù)，中控技術(shù)獲6家做市商提供做市服務(wù)，中國通號等17只股票獲5家做市商提供做市服務(wù)。

　　談及如何選擇做市標的，上述申萬(wàn)宏源證券相關(guān)負責人表示：“在選擇做市股票時(shí)，一方面兼顧公司保薦的情況，另一方面兼顧企業(yè)自身的做市需求和基本面情況?！?/p>

　　進(jìn)一步完善做市商制度

　　從做市商做市股票數量來(lái)看，頭部券商做市股票數量較多。具體來(lái)看，華泰證券做市股票數量最多，為91只，中信證券位居第二，做市股票為88只。去重后，排名前四的做市商共為137只股票提供做市服務(wù)，占做市標的數量的74.86%。

　　記者從業(yè)內人士處了解到，做市商做市股票數量差距與其系統、人員（交易能力）和對沖（風(fēng)控）能力的相關(guān)度很高，自擔全部敞口的自營(yíng)模式做市商在擴張做市股票數量上可能會(huì )面對一定壓力。

　　上述申萬(wàn)宏源證券相關(guān)負責人表示，做市商的做市數量與做市商自身的能力建設和盈利模式等有密切關(guān)系，頭部券商在金融科技領(lǐng)域布局較早，多項領(lǐng)域做市經(jīng)驗豐富，起點(diǎn)相對較高，能夠短時(shí)間內在控制風(fēng)險的情況下擴大規模。

　　“各家做市商對業(yè)務(wù)定位及資源投入程度不同，從而業(yè)務(wù)布局的節奏也有所不同?！鄙鲜鲂袠I(yè)資深人士說(shuō)。

　　談及如何進(jìn)一步完善做市商制度，提高做市商積極性，上述申萬(wàn)宏源證券相關(guān)負責人表示，目前科創(chuàng )板做市商機制還面臨印花稅成本較高、借券券源較不穩定、券源成本較高等問(wèn)題，希望監管機構能盡快推動(dòng)做市商印花稅減免，減輕做市商的交易成本負擔；豐富做市商的券源渠道，促進(jìn)做市商機制進(jìn)一步發(fā)揮更大的效能，助力科創(chuàng )板股票流動(dòng)性的提升。（本報記者 吳曉璐）