□7月份，共有47家次公司進(jìn)入上會(huì )審核階段，其中有4家公司被否，3家公司暫緩表決。

　　□2020年上會(huì )審核634家次，其中9家被否。今年前7個(gè)月被否數已達到14家，超過(guò)了去年全年水平。

　　□記者梳理發(fā)現，擬上市公司瞄準的板塊不同，審核關(guān)注的重點(diǎn)也不同。對于主板的擬上市公司，審核往往更看重主營(yíng)業(yè)務(wù)持續經(jīng)營(yíng)能力；對于科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板的擬上市公司，審核則更看重公司與板塊定位的契合度。

　　經(jīng)過(guò)二季度的“舒適期”后，A股IPO過(guò)會(huì )率在7月份再度下降。

　　在剛剛過(guò)去的7月份，A股IPO過(guò)會(huì )率為85.11%，不僅低于第二季度的92.47%，甚至低于被視為“降溫期”的第一季度的87.97%。對此，有投行人士表示，過(guò)會(huì )率降低應主要與這批上會(huì )企業(yè)有關(guān)，目前尚未關(guān)注到相應的政策動(dòng)向。

　　觀(guān)察今年前7個(gè)月IPO被否案例的原因，主營(yíng)業(yè)務(wù)持續經(jīng)營(yíng)能力、財務(wù)數據真實(shí)性等依然是審核關(guān)注的重點(diǎn)。而對于科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板而言，擬上市公司與板塊定位的契合度也較多地出現在審核意見(jiàn)中。

　　7月過(guò)會(huì )率降至85.11%

　　統計數據顯示，7月份，共有47家次公司進(jìn)入上會(huì )審核階段，其中有4家公司被否，3家公司暫緩表決。以此計算，A股7月份IPO過(guò)會(huì )率為85.11%。

　　對比來(lái)看，今年前7個(gè)月，IPO上會(huì )審核次數為273家次，其中被否數為14家，暫緩表決和取消審核合計數為16家，即IPO過(guò)會(huì )率為89.01%。進(jìn)一步細化觀(guān)察，今年一季度，共有131家公司進(jìn)入上會(huì )審核階段，由于有2家公司上會(huì )2次，所以合計上會(huì )審核次數為133次，其中8家公司被否，4家公司暫緩表決。

　　這意味著(zhù)，今年A股IPO被否主要集中在第一季度，第二季度無(wú)論是被否家數，還是被否比例均明顯下降。到了7月份，被否率再度攀升。

　　可以明確的是，今年一季度被否率驟增與彼時(shí)的監管態(tài)度有一定關(guān)系。1月29日，證監會(huì )正式發(fā)布并實(shí)施《首發(fā)企業(yè)現場(chǎng)檢查規定》(下稱(chēng)“檢查規定”)。根據檢查規定，中國證券業(yè)協(xié)會(huì )1月31日組織完成首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查的抽簽工作，共有20家企業(yè)被抽中。

　　然而，20家被抽中的企業(yè)中，有八成撤回了材料。這一情況引發(fā)監管重視，滬深交易所均表示，對于現場(chǎng)檢查進(jìn)場(chǎng)前撤回的項目，如發(fā)現存在涉嫌財務(wù)造假、虛假陳述等重大違法違規問(wèn)題的，保薦機構、發(fā)行人都要承擔相應的責任，絕不能“一撤了之”，也絕不允許“帶病闖關(guān)”。

　　“7月份IPO過(guò)會(huì )率再次下降，主要原因肯定是IPO公司質(zhì)量，但也提醒我們緊跟政策動(dòng)態(tài)?！鄙鲜鐾缎腥耸勘硎?。

　　值得一提的是，7月6日，《關(guān)于依法從嚴打擊證券違法活動(dòng)的意見(jiàn)》發(fā)布，對加快健全證券執法司法體制機制，加大重大違法案件查處懲治力度，加強跨境監管執法協(xié)作，夯實(shí)資本市場(chǎng)法治和誠信基礎，推動(dòng)形成崇法守信的良好市場(chǎng)生態(tài)作出重要部署。

　　上述投行人士表示，2020年上會(huì )審核634家次，其中9家被否。今年前7個(gè)月被否數已達到14家，超過(guò)了去年全年水平。下半年審核節奏將保持平穩，被否案例有可能繼續增加。

　　監管聚焦業(yè)務(wù)、定位

　　市場(chǎng)關(guān)注IPO被否率高低起伏，可對擬上市公司來(lái)說(shuō)，審核關(guān)注的重點(diǎn)、問(wèn)詢(xún)的核心問(wèn)題才是關(guān)注重點(diǎn)。

　　記者梳理發(fā)現，擬上市公司瞄準的板塊不同，審核關(guān)注的重點(diǎn)也不同。對于主板的擬上市公司，審核往往更看重主營(yíng)業(yè)務(wù)持續經(jīng)營(yíng)能力；對于科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板的擬上市公司，審核則更看重公司與板塊定位的契合度。

　　例如，老鋪黃金擬登陸深市主板，在7月22日召開(kāi)的發(fā)審委會(huì )議上被否。發(fā)審委會(huì )議提出的問(wèn)題圍繞主營(yíng)業(yè)務(wù)展開(kāi)，例如，公司是從金色寶藏剝離而來(lái)，二者此后數年仍存在關(guān)聯(lián)交易，是否存在利益輸送；公司毛利率顯著(zhù)高于同行，是否有其合理性；公司部分產(chǎn)品委外加工，這一交易是否合理、真實(shí)。

　　鴻基節能是因與創(chuàng )業(yè)板定位的契合度不足而“落榜”的。鴻基節能主要從事地基基礎及既有建筑維護改造的設計和施工。其中，地基基礎包括樁基施工、基坑支護等；既有建筑維護改造包括隔震加固、結構補強、地下空間開(kāi)發(fā)利用和文物保護等。

　　盡管鴻基節能自認主營(yíng)業(yè)務(wù)屬于傳統產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新業(yè)態(tài)的深度融合，但在公司申報創(chuàng )業(yè)板IPO期間，監管部門(mén)先后在第二、第三輪問(wèn)詢(xún)中，就其是否符合創(chuàng )業(yè)板定位進(jìn)行追問(wèn)。據創(chuàng )業(yè)板上市委2021年第18次審議會(huì )議結果公告，上市委仍舊緊盯鴻基節能與創(chuàng )業(yè)板定位的契合度，要求公司結合建筑業(yè)企業(yè)運用《建筑業(yè)10項新技術(shù)(2017 版)》在列新技術(shù)開(kāi)展業(yè)務(wù)的情況，闡述其掌握并熟練運用行業(yè)通用技術(shù)屬于傳統產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)深度融合的理由。此外，上市委還讓鴻基節能說(shuō)明其既有建筑維護改造業(yè)務(wù)屬于新業(yè)態(tài)的理由。

　　賽赫智能在沖刺科創(chuàng )板時(shí)被否?？苿?chuàng )板上市委員會(huì )審議認為，公司存在重大償債風(fēng)險和重大擔保風(fēng)險，對發(fā)行人持續經(jīng)營(yíng)構成重大不利影響，同時(shí)有關(guān)研發(fā)投入核算的信息披露不符合規定。

　　除此之外，上市公司實(shí)際控制權、財務(wù)數據真實(shí)性等“老生常談”的問(wèn)題，也是部分公司IPO被否的原因。

　　上述投行人士表示，信息披露是注冊制改革的核心，信息披露的質(zhì)量最為關(guān)鍵，擬上市公司和中介機構都應該對信息披露慎之又慎，這是一切工作的基礎，也是審核的關(guān)鍵。