江蘇亞虹醫藥科技股份有限公司（下稱(chēng)“亞虹醫藥”）IPO申請近日獲上交所受理，公司擬選用第五套上市標準登陸科創(chuàng )板。

　　作為一家無(wú)產(chǎn)品、無(wú)營(yíng)收、連續虧損的公司，亞虹醫藥最大的看點(diǎn)無(wú)疑是其科創(chuàng )屬性，而衡量科創(chuàng )屬性的關(guān)鍵指標之一為“形成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的發(fā)明專(zhuān)利5項以上”。

　　《經(jīng)濟參考報》記者調查發(fā)現，在亞虹醫藥所列舉的24項發(fā)明專(zhuān)利中，有17項均為亞虹醫藥在不同國家或地區申請的同名專(zhuān)利，合并這些相同名稱(chēng)的專(zhuān)利后只剩下7項專(zhuān)利。而這7項不同名稱(chēng)專(zhuān)利中，有2項還是亞虹醫藥在發(fā)招股書(shū)前9個(gè)多月突擊購買(mǎi)，其技術(shù)含量更是遭業(yè)界質(zhì)疑。

趙乃育　繪

發(fā)明專(zhuān)利涉嫌數量“注水”

　　在亞虹醫藥所列舉的24項發(fā)明專(zhuān)利中，不同名稱(chēng)的發(fā)明專(zhuān)利僅為7項，其余17項專(zhuān)利均為亞虹醫藥在不同國家或地區申請的同名專(zhuān)利。其中有的專(zhuān)利在中國及12個(gè)境外國家或地區申請了專(zhuān)利，數量上存在嚴重“注水”。

　　亞虹醫藥成立于2010年3月，是一家即將進(jìn)入商業(yè)化階段、專(zhuān)注于泌尿生殖系統腫瘤及其他重大疾病領(lǐng)域的創(chuàng )新藥公司。

　　雖成立十年有余，但亞虹醫藥目前尚無(wú)產(chǎn)品上市。截至今年5月17日，亞虹醫藥正在開(kāi)展9個(gè)主要產(chǎn)品對應的12個(gè)在研項目，其中有2個(gè)產(chǎn)品對應的3項研究已處于III期或關(guān)鍵性臨床試驗階段。

　　財報顯示，2018年-2020年，亞虹醫藥未實(shí)現營(yíng)業(yè)收入，當期歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-5993.6萬(wàn)元、-17242.59萬(wàn)元和-24726.67萬(wàn)元。截至2020年末，亞虹醫藥未分配利潤達-16297.29萬(wàn)元。

　　因公司無(wú)營(yíng)收、連續虧損，亞虹醫藥此次登陸科創(chuàng )板選用第五套上市標準——“預計市值不低于人民幣40億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國家有關(guān)部門(mén)批準，市場(chǎng)空間大，目前已取得階段性成果。醫藥行業(yè)企業(yè)需至少有一項核心產(chǎn)品獲準開(kāi)展二期臨床試驗，其他符合科創(chuàng )板定位的企業(yè)需具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢并滿(mǎn)足相應條件”。

　　然而，一直以來(lái)，對于科創(chuàng )板IPO公司而言，科創(chuàng )屬性、“硬科技”實(shí)力為重中之重。

　　4月16日，證監會(huì )還就科創(chuàng )板《科創(chuàng )屬性評價(jià)指引（試行）》作出修訂，將科創(chuàng )屬性評價(jià)指標由原來(lái)的“3+5”變?yōu)椤?+5”。此次修訂再一次強化了科創(chuàng )板“硬科技”屬性。一方面，不論是“3+5”還是“4+5”的科創(chuàng )屬性評價(jià)指標，均對公司發(fā)明專(zhuān)利的數量有最低要求，即需滿(mǎn)足“形成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的發(fā)明專(zhuān)利5項以上”；另一方面，從交易所上市審核所強調的“實(shí)質(zhì)重于形式原則”來(lái)看，科創(chuàng )板上市的公司，其發(fā)明專(zhuān)利的技術(shù)含量也要充足，要能夠實(shí)質(zhì)上反映公司的科技實(shí)力與技術(shù)先進(jìn)性。

　　根據亞虹醫藥披露，“截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，發(fā)行人已取得24項與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的發(fā)明專(zhuān)利授權，符合《申報及推薦暫行規定》第五條第（三）項的規定”。

　　然而，《經(jīng)濟參考報》記者調查發(fā)現，在亞虹醫藥所列舉的24項發(fā)明專(zhuān)利中，不同名稱(chēng)的發(fā)明專(zhuān)利僅為7項，其余17項專(zhuān)利均為亞虹醫藥在不同國家或地區申請的同名專(zhuān)利。

　　其中，“硝羥喹啉堿加成鹽及其用途”同時(shí)在中國及12個(gè)境外國家或地區申請了專(zhuān)利；“硝羥喹啉和其類(lèi)似物與化學(xué)療法和免疫療法在癌癥治療中的組合用途”同時(shí)在4個(gè)境外國家申請了專(zhuān)利；“多巴胺β-羥化酶（DBH）抑制劑和血清素受體（5-HT）拮抗劑用于治療癌癥的用途”同時(shí)在3個(gè)境外國家申請了專(zhuān)利。

　　值得一提的是，亞虹醫藥在韓國同時(shí)申請了兩項“硝羥喹啉和其類(lèi)似物與化學(xué)療法和免疫療法在癌癥治療中的組合用途”的專(zhuān)利，且其專(zhuān)利有效期相同，而從亞虹醫藥招股書(shū)的披露中，卻看不出這兩個(gè)名稱(chēng)相同、地區相同的專(zhuān)利有何區別。

　　對此，亞虹醫藥在回復《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)函時(shí)表示，（前述兩項同名專(zhuān)利）一件是“硝羥喹啉和其類(lèi)似物與化學(xué)治療在癌癥治療中的組合用途”，一件是“硝羥喹啉和其類(lèi)似物與免疫療法在癌癥治療中的組合用途”，實(shí)質(zhì)審查時(shí)按照韓國要求進(jìn)行分案處理。

　　亞虹醫藥在不同國家或地區申請的同名專(zhuān)利，或是其所稱(chēng)的按國家要求進(jìn)行分案處理的相同名稱(chēng)、相同地區專(zhuān)利，是否為同一技術(shù)（或技術(shù)成果）？亞虹醫藥所列舉的多項同名專(zhuān)利，從本質(zhì)上能否證明其公司技術(shù)的先進(jìn)性與自主研發(fā)能力？

　　針對上述問(wèn)題，亞虹醫藥在回復《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)函時(shí)稱(chēng)：“公司已授權專(zhuān)利中有基于PCT（專(zhuān)利合作協(xié)定）申請進(jìn)入具體國家的授權專(zhuān)利，這些專(zhuān)利基于同一個(gè)優(yōu)先權，這點(diǎn)可清晰地從公開(kāi)信息中獲得。由于專(zhuān)利存在地域性，在指定國家授權才在該國家獲得保護，且在每個(gè)國家的授權范圍通常都有所區別，因此公司披露的專(zhuān)利信息客觀(guān)真實(shí)地反映了公司專(zhuān)利情況，不存在注水情況?！?/p>

　　對此，超凡股份生物醫藥行業(yè)總監王宏表示，“亞虹醫藥招股書(shū)中所提及的相同名稱(chēng)專(zhuān)利技術(shù)，經(jīng)核實(shí)，實(shí)際上是基于同一件PCT申請，經(jīng)過(guò)多個(gè)指定國審查機關(guān)審查后獲得的專(zhuān)利，既然源于同一件PCT申請，其技術(shù)自然也就是同一個(gè)?！?/p>

　　“從公司披露的知識產(chǎn)權數量、來(lái)源來(lái)看，亞虹醫藥的自主研發(fā)能力相對較弱，科創(chuàng )屬性欠佳?！蓖鹾暾J為。

　　而針對記者關(guān)于亞虹醫藥所列舉的多項同名專(zhuān)利，從本質(zhì)上能否證明其公司是否具備自主研發(fā)能力、是否滿(mǎn)足科創(chuàng )屬性要求的提問(wèn)，亞虹醫藥卻沒(méi)有就多項同名的問(wèn)題予以正面回應，只是截取招股書(shū)的多部分內容作為回復。

　　此外，王宏還告訴《經(jīng)濟參考報》記者：“雖然現有IPO規定并未明確限定知識產(chǎn)權數目不能是基于同一技術(shù)在不同國家獲得的專(zhuān)利，但這種方式并不能真實(shí)反映公司技術(shù)創(chuàng )新能力與實(shí)力?！?/p>

突擊購買(mǎi)兩項“低價(jià)值”專(zhuān)利

　　《經(jīng)濟參考報》記者注意到，亞虹醫藥還存在著(zhù)突擊購買(mǎi)專(zhuān)利的情形。在發(fā)招股書(shū)前9個(gè)多月，突擊購買(mǎi)了兩項江蘇師范大學(xué)申請的專(zhuān)利，兩項專(zhuān)利的擬轉讓價(jià)格較低，在業(yè)內人士看來(lái)，這表明專(zhuān)利價(jià)值不高，“含金量”不足。

　　招股說(shuō)明書(shū)顯示，2020年，因在光敏劑領(lǐng)域研究布局的需要，亞虹醫藥通過(guò)江蘇師范大學(xué)的代理人（北京高航聯(lián)合科技有限公司，下稱(chēng)“高航聯(lián)科”）購買(mǎi)了兩項專(zhuān)利：一種酸響應水溶性近紅外BODIPY光敏劑及制備方法、一種金剛烷修飾的近紅外氟硼二吡咯光敏劑及其制備方法。

　　國家知識產(chǎn)權局官網(wǎng)信息顯示，上述兩項專(zhuān)利均為江蘇師范大學(xué)于2016年申請的專(zhuān)利，發(fā)明者為王曉軍、許加龍、李秋艷，而2020年8月7日，就在亞虹醫藥發(fā)招股書(shū)前9個(gè)多月，這兩項專(zhuān)利權轉讓給了亞虹醫藥。

　　亞虹醫藥在招股書(shū)中既未披露上述兩項專(zhuān)利的購買(mǎi)價(jià)格，也未披露其對于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入或核心技術(shù)有何貢獻。一位業(yè)內人士則告訴《經(jīng)濟參考報》記者，專(zhuān)利購買(mǎi)價(jià)格和對主營(yíng)業(yè)務(wù)的貢獻是衡量?jì)身棇?zhuān)利技術(shù)含量高低、公司科創(chuàng )屬性是否充足的重要信息。

　　《經(jīng)濟參考報》記者調查發(fā)現，江蘇師范大學(xué)交叉應用研究院官網(wǎng)一則2020年6月15日公布的專(zhuān)利權轉讓公告顯示，前述兩專(zhuān)利擬以1.7萬(wàn)元/項轉讓給高航聯(lián)科，而隨后，亞虹醫藥又通過(guò)高航聯(lián)科購買(mǎi)了兩項專(zhuān)利。

　　那么，前述兩個(gè)以1.7萬(wàn)元/項轉讓的發(fā)明專(zhuān)利，到底技術(shù)含量有多高？

　　《經(jīng)濟參考報》記者以購買(mǎi)專(zhuān)利的名義向一家位于北京的專(zhuān)利代理商提出需求，擬購買(mǎi)與前述兩項專(zhuān)利相類(lèi)似的產(chǎn)品時(shí)，其專(zhuān)利代理人員隨即表示其專(zhuān)利庫中有四、五件類(lèi)似專(zhuān)利產(chǎn)品，但其最低報價(jià)為3.7萬(wàn)元-4.5萬(wàn)元不等。

　　“技術(shù)含量體現在價(jià)格上，一兩萬(wàn)的專(zhuān)利技術(shù)含量肯定不高，比如說(shuō)我剛合作的一個(gè)大學(xué)老師，一個(gè)專(zhuān)利就賣(mài)一個(gè)億?！痹撁麑?zhuān)利代理人員還稱(chēng)，“有些企業(yè)買(mǎi)低價(jià)值專(zhuān)利就是為了評高新（高新技術(shù)企業(yè)認定），不需要（專(zhuān)利）怎么樣的?！?/p>

　　王宏亦認為，通常情況下，轉讓費用越高、專(zhuān)利技術(shù)的“含金量”越高，而含金量則受多個(gè)因素影響，比如技術(shù)先進(jìn)程度、技術(shù)所處的生命周期、技術(shù)對應的市場(chǎng)前景和規模、產(chǎn)品的盈利空間等。

　　她進(jìn)一步解釋到，“根據我們的相關(guān)經(jīng)驗，發(fā)明專(zhuān)利的成交價(jià)格通常在3萬(wàn)-5萬(wàn)不等，但發(fā)明專(zhuān)利的價(jià)格還跟企業(yè)的購買(mǎi)意圖有很大關(guān)系，因為如果有些企業(yè)購買(mǎi)專(zhuān)利并不是為了技術(shù)轉化，而是有其他方面用途的話(huà)，在價(jià)格上就會(huì )便宜一些。譬如公司如果只想拿來(lái)滿(mǎn)足5項發(fā)明專(zhuān)利的要求，或讓知識產(chǎn)權看起來(lái)儲備多一些，那專(zhuān)利價(jià)格必然會(huì )比較便宜?！?/p>

　　此外，一位雙一流大學(xué)的科研人員更直言，這種一兩萬(wàn)元的發(fā)明專(zhuān)利商業(yè)前景不會(huì )太好，可以說(shuō)是“低價(jià)值”專(zhuān)利。他表示，“如果通過(guò)專(zhuān)利代理渠道來(lái)申請專(zhuān)利，通常還會(huì )花費幾千元，在此情況下，如果專(zhuān)利才賣(mài)1萬(wàn)多塊錢(qián)的話(huà)，說(shuō)明這個(gè)專(zhuān)利大概率技術(shù)含量不高。一般來(lái)說(shuō)，真正高質(zhì)量的、有價(jià)值的專(zhuān)利，一般會(huì )待價(jià)而沽，至少也應該高出成本費用數倍至幾十倍，甚至賣(mài)到上億元?！?/p>

　　《經(jīng)濟參考報》記者在工作日數次撥打江蘇師范大學(xué)交叉應用研究院官網(wǎng)所提供的咨詢(xún)電話(huà)，但均無(wú)人接聽(tīng)。亞虹醫藥在回復記者的采訪(fǎng)函時(shí)稱(chēng)，“專(zhuān)利質(zhì)量和含金量和成交價(jià)沒(méi)有必然關(guān)系，而是與買(mǎi)賣(mài)雙方對專(zhuān)利技術(shù)的認識有關(guān)系，對賣(mài)方價(jià)值不大，對我方可起到技術(shù)積累和防御作用?！?/p>

　　一位資深保代告訴《經(jīng)濟參考報》記者：“對于突擊購買(mǎi)專(zhuān)利沒(méi)有一個(gè)明確的界定，但從時(shí)間上看，如果是很早就購買(mǎi)的專(zhuān)利，特別是在報告期之前買(mǎi)的，那突擊購買(mǎi)的嫌疑就比較小；而像亞虹醫藥這樣，如果是在最后一年買(mǎi)的專(zhuān)利，而且專(zhuān)利價(jià)格偏低、技術(shù)含量存疑的情況下，就有比較大突擊、拼湊專(zhuān)利的嫌疑?！?/p>

　　面對以上諸多質(zhì)疑，亞虹醫藥在回復《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)函時(shí)稱(chēng)，“公司購買(mǎi)兩項關(guān)于光敏劑方面的專(zhuān)利，是基于在光敏劑領(lǐng)域研究布局的需要。一方面為產(chǎn)品研究提供了保障，另一方面也可以作為防御性專(zhuān)利，不存在突擊購買(mǎi)專(zhuān)利的動(dòng)機和行為?！?/p>

重磅在研產(chǎn)品技術(shù)系外購

　　除了披露的發(fā)明專(zhuān)利備受質(zhì)疑外，《經(jīng)濟參考報》記者還注意到，亞虹醫藥兩項重磅在研產(chǎn)品還依賴(lài)于外購專(zhuān)利技術(shù)，未來(lái)需支付的使用費、里程碑款項、銷(xiāo)售提成等高達數十億元。

　　由于銷(xiāo)售提成將直接影響公司利潤，但亞虹醫藥在招股書(shū)中并未披露銷(xiāo)售提成比例的具體信息。

　　對此，前述資深保代表示，“如果亞虹醫藥前述技術(shù)許可協(xié)議涉及的銷(xiāo)售提成比例，不涉及商業(yè)機密，那么公司理應在招股書(shū)中披露?！?/p>

　　然而，在回復公司為何不在招股書(shū)中披露重磅產(chǎn)品銷(xiāo)售提成比例的相關(guān)問(wèn)題時(shí)，亞虹醫藥未正面回應。

　　招股說(shuō)明書(shū)顯示，被市場(chǎng)寄予厚望的兩款重磅在研產(chǎn)品分別為APL-1202與APL-1702。其中，APL-1202是國際上首個(gè)進(jìn)入關(guān)鍵性/III期臨床試驗的非肌層浸潤性膀胱癌（NMIBC）口服靶向治療藥物，而APL-1702　主要用于治療包括所有HPV病毒亞型感染所致的宮頸高級別鱗狀上皮內病變（HSIL）。

　　從研發(fā)進(jìn)度上看，前述兩款產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度相對靠前，有望成為亞虹醫藥所在領(lǐng)域的突破性重磅產(chǎn)品。不過(guò)，上述兩款產(chǎn)品卻依賴(lài)于外購專(zhuān)利。

　　其中，針對APL-1202，在中國內地及香港地區、美國及歐洲地區，亞虹醫藥與JHU（美國約翰霍普金斯大學(xué)）分別簽訂了多份《專(zhuān)利獨占許可協(xié)議》。

　　在中國內地及香港地區，2014年3月，JHU與亞虹醫藥簽訂了《專(zhuān)利獨占許可協(xié)議》，約定JHU將其擁有的“喹啉化合物作為血管新生、人類(lèi)甲硫氨酰氨肽酶以及　SIRT1　的抑制劑，以及治療病癥的方法”（下稱(chēng)“喹啉化合物相關(guān)專(zhuān)利”）的中國專(zhuān)利獨占許可給亞虹醫藥，授予其在中國內地和香港地區使用、制造和銷(xiāo)售相關(guān)產(chǎn)品等的權利。

　　根據協(xié)議約定，專(zhuān)利受讓方將向JHU支付許可費、年使用費和里程碑款項（包括新專(zhuān)利申請、研發(fā)進(jìn)度和銷(xiāo)售金額等里程碑）以及銷(xiāo)售提成，其中許可費1000美元，年使用費　2000-7500美元不等（隨時(shí)間遞增），里程碑款項合計約393.5萬(wàn)美元。

　　而在美國及歐洲地區，2014年12月，JHU首先與APT簽訂了《專(zhuān)利獨占許可協(xié)議》。2020年7月，JHU又與亞虹醫藥簽訂《專(zhuān)利獨占許可協(xié)議》。

　　根據約定，在協(xié)議有效期內專(zhuān)利受讓方將向JHU支付許可費、年使用費和里程碑款項（包括新專(zhuān)利申請、研發(fā)進(jìn)度和銷(xiāo)售金額等里程碑）以及銷(xiāo)售提成，其中許可費10000美元，年使用費10000-15000美元不等（隨時(shí)間遞增），里程碑款項合計約422萬(wàn)美元。

　　此外，針對APL-1702，2019年7月Photocure　與開(kāi)曼亞虹（亞虹醫藥全資子公司）簽訂《許可協(xié)議》，授予開(kāi)曼亞虹APL-1702相關(guān)專(zhuān)利技術(shù)、專(zhuān)有技術(shù)、產(chǎn)品商標等的獨占許可，許可開(kāi)曼亞虹及其關(guān)聯(lián)方在全球范圍內對APL-1702進(jìn)行開(kāi)發(fā)、制造及商業(yè)化。

　　該協(xié)議約定專(zhuān)利受讓方將向Photocure支付首付款、研發(fā)里程碑款項、銷(xiāo)售里程碑款項以及銷(xiāo)售提成，其中首付款500萬(wàn)美元、研發(fā)里程碑款項合計約7025萬(wàn)美元、銷(xiāo)售里程碑款項合計約19000萬(wàn)美元。

　　對于亞虹醫藥未來(lái)可能多達數十億元的支出，王宏認為，“如果一家藥企最核心的產(chǎn)品受制于人，那公司的盈利前景比較堪憂(yōu)。從亞虹醫藥來(lái)看，其核心在研產(chǎn)品能否掙到錢(qián)還是未知之數，且即便掙到錢(qián)，還需要支付數十億元給專(zhuān)利技術(shù)轉讓方，這對于投資者而言，確實(shí)存在較大不確定性?！?/p>

　　針對前述諸多質(zhì)疑，亞虹醫藥仍然沒(méi)有就外購專(zhuān)利未來(lái)可能支付數十億元的問(wèn)題作出正面回應，僅表示：公司在外購技術(shù)的基礎上，開(kāi)展了系列的研發(fā)工作，并將產(chǎn)品至臨床試驗階段。