券商作為重要的機構投資者，今年以來(lái)積極參與上市公司定增。據Choice數據統計，以增發(fā)上市日計算，截至7月13日，今年以來(lái)共有32家券商參與A股上市公司定增，合計認購金額達200.62億元。

　　大型券商參與定增更活躍

　　實(shí)力雄厚的大型券商在參與上市公司定增中往往更為活躍，并且占據了較大的市場(chǎng)份額。數據顯示，今年以來(lái)，有4家券商參與10家以上上市公司定增。其中，國泰君安證券參與定增最為熱情，年內共參與了32家公司的定增，中信證券、中金公司、海通證券則緊跟其后，分別參與了15家、15家、10家公司的定增；認購額方面，有7家券商年內參與上市公司定增認購額超10億元。國泰君安證券以60.25億元穩居榜首，廣發(fā)證券、招商證券則分別以24.58億元和20.83億元位列第二名和第三名。

　　從定增項目所屬行業(yè)來(lái)看，電力、設備制造、醫療等行業(yè)是券商認購定增的主要方向。部分公司的定增受到了券商扎堆“追捧”，例如，濟民醫療、長(cháng)江電力、中核鈦白等公司均獲得了5家券商的認購參與。其中，在長(cháng)江電力最新的定增中，招商證券、國泰君安證券、摩根大通證券、申萬(wàn)宏源證券、廣發(fā)證券等5家券商合計認購額達47.95億元。

　　“參與定增的熱度受到多方面因素影響?！蔽髂献C券首席投資顧問(wèn)張剛對《證券日報》記者表示，從個(gè)案情況分析，影響因素包括上市公司定向募集資金的投向、擬投資項目的行業(yè)狀況、建設周期、未來(lái)收益評估、定向增發(fā)價(jià)格、鎖定期等；從整體市場(chǎng)情況分析，影響因素包括一級市場(chǎng)供求狀況、市場(chǎng)利率水平等。

　　定增項目盈虧不一

　　從券商參與的項目盈虧情況來(lái)看，多數項目為券商帶來(lái)了浮盈，但也有部分項目使參與者產(chǎn)生了浮虧。

　　以長(cháng)江電力為例，截至7月13日收盤(pán)，長(cháng)江電力最新收盤(pán)價(jià)為22.42元/股，較其定增發(fā)行價(jià)格20.01元/股上漲約12%，按上述5家券商合計認購約2.40億股來(lái)計算，合計帶來(lái)5.78億元的浮盈，認購規模最大的招商證券浮盈可達1.62億元，參與定增活躍度最高的國泰君安證券浮盈約為1.5億元。

　　除此之外，以7月13日收盤(pán)價(jià)計算，國泰君安證券參與定增的光迅科技、浙江新能、寒武紀等多家上市公司股價(jià)均較定增發(fā)行價(jià)格有所上漲，為其取得了浮盈。不過(guò)，也有部分公司完成定增后，股價(jià)走低甚至跌破定增發(fā)行價(jià)，給參與定增的券商帶來(lái)浮虧。以九洲藥業(yè)為例，其定增發(fā)行價(jià)格為38.29元/股，截至7月13日收盤(pán)，其股價(jià)為26.04元/股，參與定增的中信證券和國泰君安證券均遭遇浮虧。

　　對于定增項目出現盈虧不一的情況，張剛表示：“參與定增，券商除了需要對上市公司擬投資項目進(jìn)行基本面分析以外，由于鎖定期相對較短，更需要券商對二級市場(chǎng)走勢情況進(jìn)行研判?；仡櫄v史，上市公司定向增發(fā)限售股解禁時(shí)，二級市場(chǎng)股價(jià)處于定向增發(fā)價(jià)格之下的情況屢見(jiàn)不鮮，即便是6個(gè)月限售期也很難避免。由此可見(jiàn)，對二級市場(chǎng)的走勢分析判斷，相比于基本面分析，預測難度更大?！?/p>

　　在定增策略與項目篩選方面，開(kāi)源證券認為，從歷史數據看，通常高折價(jià)項目勝率較高，但高折價(jià)的產(chǎn)生是后驗的，因此事前僅可從是否有高折價(jià)空間角度篩選項目池。有高折價(jià)空間的項目池主要蘊含兩類(lèi)投資機會(huì )：一是折價(jià)空間高通常意味著(zhù)股價(jià)近期趨勢上漲，對于價(jià)值投資標的，若預期股價(jià)短期內無(wú)法回調，可以定增折扣買(mǎi)到心理價(jià)位；二是以高折價(jià)買(mǎi)入股價(jià)彈性好的標的，解禁后擇機退出。

　　張剛表示：“券商參與A股定增，通常鎖定期在6個(gè)月或12個(gè)月，考慮到鎖定期相對較短，特別是6個(gè)月的鎖定期，券商要考慮公司所屬行業(yè)景氣度、整體A股市場(chǎng)半年內的運行態(tài)勢，以及鎖定期滿(mǎn)時(shí)解禁股數占流通股比例等情況?！?#xff08;本報記者 吳 珊 見(jiàn)習記者 方凌晨）