近一段時(shí)間，A股上市公司定增熱情回溫。同花順iFinD數據顯示，下半年以來(lái)已有89家上市公司發(fā)布了96份定增預案，擬募資金額共計1243.37億元。

　　作為資本市場(chǎng)一項重要融資工具，定增是上市公司集聚優(yōu)質(zhì)資源、做大做強的有力助手。專(zhuān)家認為，在靈活精準的政策支持和長(cháng)期資本的積極參與下，今年定增市場(chǎng)有望保持整體活躍，高速成長(cháng)企業(yè)行業(yè)融資需求將得到有效滿(mǎn)足，進(jìn)而推動(dòng)資本市場(chǎng)良性循環(huán)，助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

　　經(jīng)濟企穩帶動(dòng)定增活躍

　　從定增實(shí)施情況來(lái)看，7月以來(lái)共有69家上市公司實(shí)施定增，實(shí)際募資總額為1921.23億元，其中54家公司實(shí)際募資金額超過(guò)10億元，寧德時(shí)代、上海機場(chǎng)、普麗盛、大全能源等公司的定增實(shí)際募資金額均超過(guò)百億元。

　　中金公司研究部策略分析師、董事總經(jīng)理李求索認為，近期定增市場(chǎng)回暖，出現多個(gè)百億元級定增項目，主要原因有二：一是，在今年經(jīng)濟下行壓力加大的形勢下，人民銀行加大穩健的貨幣政策實(shí)施力度，流動(dòng)性保持合理充裕，監管層對于企業(yè)融資持鼓勵態(tài)度；二是，A股市場(chǎng)經(jīng)歷年初調整后整體估值不高，價(jià)格對定增參與者的吸引力上升。

　　與公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)售新股不同，定增主要面向特定合格投資者，可以引入更多長(cháng)期資金和優(yōu)質(zhì)資源?！捌髽I(yè)通過(guò)定增融資為正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或擴大產(chǎn)能籌集資金，尤其是高景氣行業(yè)企業(yè)募資后能夠加大研發(fā)投入，將驅動(dòng)企業(yè)業(yè)績(jì)增長(cháng)。同時(shí)，在當前時(shí)點(diǎn)定增股票，定增價(jià)格及估值具備相對吸引力，有望對股價(jià)帶來(lái)積極影響?！崩钋笏髡f(shuō)。

　　政策松綁也活躍了定增市場(chǎng)。2020年2月，證監會(huì )發(fā)布再融資新規，從發(fā)行價(jià)格、發(fā)行規模、鎖定期及減持限制等多方面予以放松?！靶乱幋蠓冉档土似髽I(yè)再融資門(mén)檻，更加包容的政策環(huán)境為上市公司再融資提供了便捷性，再融資呈現出常態(tài)化趨勢。同時(shí)，各類(lèi)機構資金對再融資政策的預期相對穩定，使得定向增發(fā)市場(chǎng)能夠保持持續活躍態(tài)勢?！闭猩袒鹧芯坎渴紫?jīng)濟學(xué)家李湛表示。

　　“定增市場(chǎng)回暖，也從側面反映出投資者對于上市公司前景的認可和對于宏觀(guān)經(jīng)濟的信心?！蹦祥_(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝表示，在一攬子穩經(jīng)濟政策舉措作用下，企業(yè)利潤觸底回升，機構資本往往能更好感知盈利走向，因而積極參加認購，這也客觀(guān)上幫助上市公司融入大量資金，進(jìn)行新項目拓展，加大科技創(chuàng )新投入，提高公司綜合競爭力。

　　新興企業(yè)募資需求上升

　　從增發(fā)主體來(lái)看，新經(jīng)濟、新興產(chǎn)業(yè)是今年定增市場(chǎng)募集資金的主要力量。

　　新能源領(lǐng)域成為募資重點(diǎn)。同花順iFinD數據顯示，今年以來(lái)發(fā)布定增預案的389家上市公司中，涉新能源概念達172家，擬募資總額超過(guò)3000億元。

　　多家新能源領(lǐng)域公司發(fā)布或實(shí)施了大額定增。例如，8月11日，億緯鋰能發(fā)布定增說(shuō)明書(shū)，擬定增募資不超過(guò)90億元，用于投資動(dòng)力儲能鋰離子電池產(chǎn)能建設項目等。

　　“新能源行業(yè)景氣度較高，政策支持的確定性相對較高，是當前資本市場(chǎng)比較關(guān)注的領(lǐng)域。同時(shí)，定增所帶來(lái)的一部分折價(jià)也進(jìn)一步提升了相關(guān)項目的吸引力?！崩钋笏鞅硎?#xff0c;順應當前行業(yè)景氣周期，新能源企業(yè)有較多融資需求，而定增資金的參與將為這些新興行業(yè)企業(yè)發(fā)展帶來(lái)源頭活水，有助于產(chǎn)業(yè)結構的調整和優(yōu)化。

　　機構參與新能源定增項目的積極性也在攀升。Wind數據顯示，截至8月25日，年內逾600只公募基金參與了約90家上市公司的定向增發(fā)，參與成本總額合計超360億元。其中，7月份以來(lái)基金參與定增成本總額遠超今年以來(lái)其他月份，共計逾180億元。

　　“當前傳統能源價(jià)格走高，新能源發(fā)展前景廣闊，加之政策大力支持，新能源企業(yè)整體呈現出較好盈利狀況，未來(lái)業(yè)績(jì)相對穩定，賺錢(qián)效應下，機構認購熱情上漲?！碧锢x表示。

　　隨著(zhù)我國不斷推進(jìn)“雙碳”目標實(shí)現，以及全球新能源汽車(chē)市場(chǎng)需求持續增長(cháng)，新能源行業(yè)定增擴產(chǎn)將是大勢所趨，但也需要防范過(guò)度融資問(wèn)題?！叭绻袠I(yè)過(guò)度融資擴張產(chǎn)能，一旦后期需求邊際走弱，將可能導致階段性產(chǎn)能過(guò)剩，因此新能源領(lǐng)域定增還需從實(shí)際出發(fā)，把握好節奏。同時(shí)，監管部門(mén)需要注意相關(guān)企業(yè)是否有真實(shí)融資需求?！崩钋笏鞅硎?。

　　全年規模有望保持增長(cháng)

　　在定增數量增加、定增規模增長(cháng)的同時(shí)，A股定增市場(chǎng)生態(tài)也在悄然變化，優(yōu)質(zhì)定增項目成為市場(chǎng)爭搶的“香餑餑”，而部分小公司、傳統行業(yè)的定增項目則出現“募不足”。

　　對于定增市場(chǎng)出現的結構分化，田利輝認為：“隨著(zhù)注冊制改革不斷推進(jìn)，市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰進(jìn)程加速，優(yōu)質(zhì)企業(yè)受到資本追捧，劣質(zhì)企業(yè)加快淘汰。再融資市場(chǎng)也呈現出同樣的局面，兩極分化將日趨明顯，這是成熟資本市場(chǎng)的必經(jīng)之路，將對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提出更高要求?！?/p>

　　“如果企業(yè)定增方案本身并不具備太強吸引力或投資者對定增項目成長(cháng)性缺乏信心，出現‘募不足’是正常的市場(chǎng)化現象，這就要求企業(yè)科學(xué)規劃定增項目，并對可行性和未來(lái)效益做出更詳細說(shuō)明，且資金投向需嚴格按方案執行?！崩钋笏鞅硎?。

　　按照規定，除金融類(lèi)企業(yè)外，上市公司定增募集資金不得進(jìn)行財務(wù)性投資。不過(guò)，部分上市公司卻悄悄改變募投去向，將資金用于購買(mǎi)理財產(chǎn)品等，既損害了投資者利益，也影響了資金使用效率。

　　“要解決這一問(wèn)題，未來(lái)還需繼續完善定增制度，重點(diǎn)關(guān)注定向增發(fā)定價(jià)、注入資產(chǎn)質(zhì)量和項目的可行性，以及企業(yè)存在的利益輸送等問(wèn)題，對各種違規行為進(jìn)行嚴懲?！崩钫勘硎?#xff0c;同時(shí)，要督促上市公司完善公司治理機制，妥善解決好“一股獨大”問(wèn)題，更好地發(fā)揮董事、監事在企業(yè)治理中的作用。

　　定向增發(fā)是企業(yè)募資和外延擴張的重要手段，也是監管部門(mén)一直鼓勵的方向。5月31日，國務(wù)院印發(fā)《扎實(shí)穩住經(jīng)濟的一攬子政策措施》提出，科學(xué)合理把握首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市和再融資常態(tài)化。

　　市場(chǎng)預計，今年定增規模有望保持較高水平?！爱斍巴顿Y者參與定增積極性不斷升溫，保險、海外資金、產(chǎn)業(yè)資本、公募基金等多方資金在持續不斷流入。同時(shí)，市場(chǎng)融資呈現出結構性擴容特點(diǎn)，隨著(zhù)消費升級和產(chǎn)業(yè)轉型持續進(jìn)行，下半年新興產(chǎn)業(yè)融資可能會(huì )繼續擴大。此外，定增市場(chǎng)運行平穩有利于優(yōu)質(zhì)項目的啟動(dòng)，在經(jīng)濟企穩的支撐下，近期供需兩端向好勢頭有望延續，更多優(yōu)質(zhì)項目將順利發(fā)行?！崩钫勘硎?#xff0c;總的來(lái)看，下半年定增市場(chǎng)有望穩步提升，全年保持較為活躍狀態(tài)，助力穩住宏觀(guān)經(jīng)濟大盤(pán)。（經(jīng)濟日報記者 李華林）