連續吃到近20個(gè)跌停的*ST弘高觸及面值退市標準已經(jīng)沒(méi)有懸念。而在這家準退市公司中的最新股東名單里，安信證券、江海證券、東興證券、東方證券等4家券商赫然在列。

　　據記者梳理，多達4家券商跟隨上市公司退市時(shí)一起被“埋”，這還是2021年退市新規實(shí)施以來(lái)A股首例。

　　目前，安信證券對*ST弘高的持股比例達到18%，為第一大股東。根據查詢(xún)，安信證券所持1.88億股來(lái)自于大約2年前*ST弘高控股股東股權質(zhì)押暴雷后的以股抵債。由于這1.88億股一直都是處于限售的狀態(tài)，所以這2年來(lái)安信證券未能做任何減持。

　　4家券商被“拉住”一起退市

　　根據退市規則，已經(jīng)連續出現近20個(gè)跌停的*ST弘高觸及面值退市標準已經(jīng)板上釘釘。

　　截至今年一季度末，*ST弘高的股東戶(hù)數為2.67萬(wàn)戶(hù)。而從公司今年一季報的十大股東名單來(lái)看，記者發(fā)現了多達4家券商，其中安信證券持股比例達到了18%，為第一大股東；江海證券持股比例達到了7.3%，為第三大股東；東興證券持股比例達到了3.3%，為第六大股東；東方證券持股比例達到了2.82%，為第七大股東。

　　公開(kāi)信息顯示，安信證券所持1.88億股*ST弘高股份，來(lái)自大約2年前*ST弘高控股股東股權質(zhì)押違約后的以股抵債。

　　其余券商，如江海證券所持的0.75億股、東興證券所持的0.34億股、東方證券所持的0.29億股也均來(lái)自于近年來(lái)*ST弘高控股股東股權質(zhì)押暴雷后的以股抵債，其中江海證券、東方證券獲取股份的時(shí)間與安信證券大致相近。而在以股抵債之前，上述券商曾通過(guò)拍賣(mài)的方式試圖將抵押股份變現，但均告流拍。

近年來(lái)A股上市公司退市時(shí)十大股東中的券商

　　事實(shí)上，基于股權質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險暴露引發(fā)的上述現象近年來(lái)并不算罕見(jiàn)。根據退市規則，目前同樣處于準退市狀態(tài)的*ST搜特、*ST天潤、*ST文化等A股的十大股東中都有券商，但多達4家券商跟隨退市公司一起被“埋”的情形卻實(shí)屬罕見(jiàn)。

　　據記者梳理，*ST弘高以一己之力把4家券商一起拖進(jìn)退市泥潭，這還是2021年退市新規實(shí)施以來(lái)A股已退市上市公司的首例。

　　上一個(gè)記錄由邦訊退保持，去年7月邦訊退正式退市，從其退市時(shí)的最新季報來(lái)看，十大股東里面包括了東方證券、信達證券、長(cháng)城國瑞3家券商。

　　為何不早點(diǎn)止損？

　　值得注意的是，自2020年四季度安信證券新進(jìn)*ST弘高十大股東以來(lái)，在隨后近2年的時(shí)間里安信證券未做過(guò)任何減持。江海證券、東方證券亦是如此。而近幾年，*ST弘高基本面發(fā)生了顯著(zhù)變化，諸如從2019年開(kāi)始，公司一直處于虧損狀態(tài)。

　　與此同時(shí)，*ST弘高現在的股價(jià)較2年前已大幅折價(jià)（今年以來(lái)*ST弘高已暴跌近75%），一旦退市，其市值不排除會(huì )進(jìn)一步縮水?，F在回過(guò)頭來(lái)看，如果安信證券在2年前拿到抵押的股票后直接在二級市場(chǎng)拋售應該能減少不少損失。

　　令人乍看有些驚訝的是，不缺“風(fēng)控意識”的券商這幾年吃這種“啞巴虧”的情況竟不在少數，例如*ST金洲、騰邦退、北訊退等已退市個(gè)股的10大股東中都能發(fā)現一些已經(jīng)“站崗”多時(shí)的券商。

　　對此現象，某從業(yè)多年的券商行業(yè)人士向記者分析指出，造成這類(lèi)情況主要有兩種原因：一是質(zhì)押的股票受限，比如是限售股，導致券商無(wú)法在二級市場(chǎng)拋售；二是持股量大，券商拋售會(huì )引發(fā)崩盤(pán)。

　　而*ST弘高的券商股東們選擇“站崗”的原因為前者。據Choice數據統計，2020年四季度以來(lái)的各個(gè)季度，上述4家券商所持有的*ST弘高股份狀態(tài)均為“限售流通A股”。

　　今日記者致電*ST弘高，公司有關(guān)人士向記者表示，這些券商是被動(dòng)持有的原股東的限售股，而這些股份之所以一直是限售狀態(tài)，是因為*ST弘高當年借殼上市的業(yè)績(jì)補償承諾沒(méi)有完成。另外，該人士告訴記者，上述券商當時(shí)在做股權質(zhì)押的時(shí)候，其實(shí)都知道質(zhì)押物為限售股。

　　上述券商行業(yè)人士表示，“股權質(zhì)押融資是股東借款，正常情況下是不會(huì )出問(wèn)題的，所以前些年很多限售股的質(zhì)押業(yè)務(wù)券商也會(huì )做，畢竟上市公司是稀缺資源。只是這些年上市公司特別是民營(yíng)的暴雷稍多，導致相關(guān)風(fēng)險暴露?！?/p>

　　公開(kāi)信息顯示，2014年*ST弘高借殼實(shí)現上市，在借殼上市初期，*ST弘高業(yè)績(jì)也曾風(fēng)光過(guò)，2014年至2016年，公司歸母凈利潤均超2億元。據Choice數據統計，*ST弘高控股股東發(fā)起的股權質(zhì)押大多發(fā)生在那幾年間。然而好景不長(cháng)，從2017年開(kāi)始*ST弘高業(yè)績(jì)開(kāi)始掉頭向下，進(jìn)而伴隨著(zhù)其他風(fēng)險的陸續暴露。

　　昨日下午，就公司是否已經(jīng)對*ST弘高退市造成的損失做過(guò)測算，相關(guān)損失是否已得到充分計提，*ST弘高退市后公司所持股份將怎么處理等問(wèn)題，記者向安信證券方面發(fā)去了采訪(fǎng)函，不過(guò)截至發(fā)稿未獲回復。

　　需要指出的是，截至今年一季度末，*ST弘高的資產(chǎn)負債率高達121%，如果*ST弘高未來(lái)出現嚴重資不抵債的情況，不排除可能會(huì )面臨破產(chǎn)清算，事實(shí)上，退市公司即使退到了老三板也存在摘牌的風(fēng)險。由于宣告破產(chǎn)，2021年從老三板摘牌的海潤光伏就是先例。假如真的走到這一步，那么屆時(shí)上述4家券商所持有的*ST弘高股份可能真的就血本無(wú)歸了。（每經(jīng)記者?王海慜 每經(jīng)編輯 趙云）