中國醫療健康產(chǎn)業(yè)投資高速增長(cháng)的"黃金時(shí)代"已經(jīng)結束，市場(chǎng)將進(jìn)入平穩增長(cháng)的"白銀時(shí)代"。近日，貝達藥業(yè)管理層接受CHC專(zhuān)訪(fǎng)，對此發(fā)表了見(jiàn)解。

　　跨越2022年的"資本寒冬"后，市場(chǎng)對于2023年的復蘇報以了很大的期待，不過(guò)從Q1的數據來(lái)看卻并不樂(lè )觀(guān)。2023年Q1中國醫療健康產(chǎn)業(yè)投融資總額為26億美元，遠低于2021年Q1的91億美元和2022年Q1的60億美元，為2018年來(lái)的最低水平。

　　丁列明，貝達藥業(yè)董事長(cháng)、首席執行官

　　對此，有資深投資人向CHC醫療傳媒(以下簡(jiǎn)稱(chēng)CHC)表示不必悲觀(guān)。雖然市場(chǎng)沒(méi)有在短期內迅速回暖，但活躍度的明顯提升，表明行業(yè)勢能積蓄已成，行業(yè)復蘇只是時(shí)間問(wèn)題。不過(guò)該投資人也表示，醫療投資很難再回到2018年以來(lái)的"資本狂歡"式的高增速，市場(chǎng)將進(jìn)行相對慢增長(cháng)的新周期。

　　貝達藥業(yè)副總裁兼首席財務(wù)官范建勛對這一觀(guān)點(diǎn)表示認同，他認為這是"中國醫療投資市場(chǎng)進(jìn)一步成熟的表現"。"醫療行業(yè)，尤其是生物醫藥、創(chuàng )新醫療器械等領(lǐng)域，是一項高技術(shù)壁壘、高風(fēng)險、高投入和長(cháng)周期的復雜系統工程，是典型的慢賽道，如今慢下來(lái)或許才是正常的，只不過(guò)對于企業(yè)和投資人都提出了更高的要求。"

　　隨著(zhù)市場(chǎng)回歸理性，高估值泡沫擠壓，不論是創(chuàng )業(yè)者，還是投資人都需要回歸價(jià)值本質(zhì)。這就要求投資人或者投資機構，要有更高的專(zhuān)業(yè)性，能夠通過(guò)技術(shù)路徑直擊項目?jì)r(jià)值;要有更豐富的投后賦能手段，能夠陪伴、幫助項目成長(cháng);要有更多元化的退出渠道，能夠保障積極的可持續運營(yíng)。

　　或許正因如此，近年來(lái)，越來(lái)越多的醫療產(chǎn)業(yè)投資人都在強調，未來(lái)醫療投資將愈發(fā)趨于細分化與專(zhuān)業(yè)化。范建勛表示，對于背靠醫藥上市公司成熟產(chǎn)業(yè)生態(tài)的產(chǎn)業(yè)資本而言，這些正是優(yōu)勢所在。

　　隨著(zhù)醫療投資"白銀時(shí)代"的到來(lái)，產(chǎn)業(yè)資本價(jià)值將日益凸顯，價(jià)值所在主要在于"看得懂、做得到、走得遠"三點(diǎn)。

　　看得懂——優(yōu)勢技術(shù)直擊項目?jì)r(jià)值

　　3月29日，據CDE(藥品審評中心)官網(wǎng)公示，杭州康萬(wàn)達醫藥的"重組人IL-21溶瘤痘病毒注射液(hV01)"獲批臨床，擬用于治療具有可注射病灶的晚期難治/復發(fā)性惡性實(shí)體瘤。這是國內首個(gè)擁有完備IP的溶瘤痘苗病毒。

　　溶瘤病毒是一種與眾不同的癌癥治療手段，具有獨特的作用機制，曾經(jīng)備受?chē)鴥韧赓Y本關(guān)注?？等f(wàn)達于2016年開(kāi)始研發(fā)溶瘤痘苗病毒，到2021年其產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)入了關(guān)鍵期，但研發(fā)資金已經(jīng)捉襟見(jiàn)肘。而此時(shí)，國內醫藥投資正經(jīng)歷由熱轉冷的拐點(diǎn)，眾多醫藥基金持幣觀(guān)望，康萬(wàn)達遲遲無(wú)法完成新一輪融資，產(chǎn)品研發(fā)一度停滯。

　　就在創(chuàng )始人胡放博士一籌莫展之際，同在杭州的貝達基金對康萬(wàn)達伸出了橄欖枝，并表示愿意在完成盡調達成投資前，協(xié)調解決流動(dòng)性支持，以解康萬(wàn)達燃眉之急。

　　隨后，在2021年底，康萬(wàn)達與貝達基金正式達成了戰略合作，獲得了貝達基金的數千萬(wàn)元獨家投資。

　　貝達基金管理公司貝加資本總經(jīng)理周鋮告訴CHC，產(chǎn)業(yè)資本的第一大優(yōu)勢就是"看得懂"。"背靠擁有成熟產(chǎn)業(yè)生態(tài)的上市公司，擁有著(zhù)強大的技術(shù)與人才儲備，能夠從技術(shù)平臺、產(chǎn)品管線(xiàn)、商業(yè)前景、企業(yè)經(jīng)營(yíng)等多層面、全方位透視分析擬投項目。"。

　　周鋮表示，在了解到康萬(wàn)達情況后，他們第一時(shí)間尋求貝達藥業(yè)的技術(shù)支援，組織了研發(fā)與臨床的專(zhuān)家團隊對其技術(shù)路徑與產(chǎn)品管線(xiàn)進(jìn)行了研判，認為具有較好的投資價(jià)值，因此果斷決定參與。

　　看得懂的另一面，是不能不懂裝懂，正如貝達基金踐行的價(jià)值觀(guān)——"秉持專(zhuān)業(yè)"。相比于投資康萬(wàn)達時(shí)的果斷，貝達基金對禾元生物的投資堪稱(chēng)"撥開(kāi)云霧見(jiàn)月明"。

　　禾元生物是全球領(lǐng)先的植物分子醫藥生物制藥企業(yè)，其基于自主開(kāi)發(fā)的水稻胚乳細胞高效重組蛋白表達平臺和重組蛋白純化技術(shù)平臺開(kāi)發(fā)的植物源重組人血清白蛋白注射液HY1001，是目前全球唯一的應用植物表達體系將重組人血清白蛋白做到藥用注射級的產(chǎn)品，也是國內唯一同時(shí)獲得中國NMPA和美國FDA批準進(jìn)入臨床研究階段的重組人血清白蛋白藥品，可以填補重組人血清白蛋白的空白。

　　貝達基金很早之前就關(guān)注到了禾元生物，認為這一技術(shù)路線(xiàn)很有創(chuàng )新性，但當時(shí)該技術(shù)沒(méi)有先例，且臨床效果尚無(wú)法觀(guān)察，需要繼續跟蹤研究。

　　2021年底，貝達基金獲悉禾元生物核心產(chǎn)品HY1001的II期臨床研究完成了第1隊列的全部受試者入組。得知這一消息后，貝達基金迅速展開(kāi)盡調，并調研了全國多家臨床中心，與PI進(jìn)行深入探討，了解到其臨床有效性和安全性良好，最終領(lǐng)投禾元生物的Pre-IPO輪融資。2022年12月29日，禾元生物提交IPO申請，擬在上交所科創(chuàng )板上市。目前，HY1001已順利開(kāi)展III期臨床試驗。

　　做得到——全鏈路產(chǎn)業(yè)生態(tài)賦能

　　2016年，貝達藥業(yè)(300558.SZ)成功登陸A股創(chuàng )業(yè)板。同年，貝達藥業(yè)董事長(cháng)兼首席執行官丁列明博士發(fā)起設立了貝達生物醫藥產(chǎn)業(yè)基金，重點(diǎn)投資于生物醫藥、體外診斷、創(chuàng )新醫療器械等生命健康領(lǐng)域。目前，基金已投資項目30余個(gè)，過(guò)半項目已完成資本市場(chǎng)上市或新輪融資，部分基金已有項目退出和實(shí)現良好收益。

　　丁列明博士2002年回國，創(chuàng )辦了貝達藥業(yè)，自主研發(fā)了中國第一個(gè)小分子靶向抗癌藥"凱美納?"，也引領(lǐng)了我國創(chuàng )新藥的發(fā)展。

　　談起設立貝達基金的初衷，丁博士表示，"生物醫藥是一個(gè)對技術(shù)和資金要求都非常高的領(lǐng)域，創(chuàng )業(yè)過(guò)程中會(huì )遇到很多困難，這些困難我們都遇到過(guò)，現在我們成長(cháng)起來(lái)了，希望利用我們積累起來(lái)的經(jīng)驗，以基金為紐帶，去幫助更多醫療科創(chuàng )企業(yè)走得更平穩一些。"

　　北京天廣實(shí)是貝達基金早期投資的一家研發(fā)抗體藥物的生物制藥公司，2017年初與貝達藥業(yè)達成戰略合作，借助貝達藥業(yè)在研發(fā)能力、臨床申報、產(chǎn)品注冊等方面的優(yōu)勢，合作開(kāi)發(fā)管線(xiàn)內的貝伐珠單抗注射液項目。貝達藥業(yè)接手項目后，主持完成了臨床III期的研究工作，貝伐珠單抗注射液(商品名：貝安汀?)于2021年11月正式獲批上市，成為貝達藥業(yè)首個(gè)獲批的大分子生物制品、第三個(gè)上市藥物。

　　在醫藥領(lǐng)域，創(chuàng )業(yè)者所面臨的困難，遠遠不止是資金。范建勛告訴CHC，"生物醫藥創(chuàng )始人都有其擅長(cháng)的領(lǐng)域，如何揚長(cháng)避短，發(fā)揮更大的價(jià)值，這個(gè)時(shí)候產(chǎn)業(yè)資本就有用武之地，可以以資本作為紐帶，利用背后的產(chǎn)業(yè)生態(tài)為其賦能。"

　　"我們要跳出投資看投資。"范建勛表示，對于產(chǎn)業(yè)資本而言，投資僅僅只是開(kāi)始，而以基金為紐帶，幫助被投企業(yè)融入產(chǎn)業(yè)生態(tài)，助力企業(yè)快速成長(cháng)，才是更重要的事情。而有時(shí)候，能做的還有更多。

　　2019年，貝達基金投資了眼科創(chuàng )新藥企業(yè)維眸生物。在投后管理中貝達基金發(fā)現，維眸生物除了主研眼科產(chǎn)品外，還有一些極具價(jià)值的化合物設計思路，因為沒(méi)有余力而處于緩慢推進(jìn)狀態(tài)。為挖掘其價(jià)值，貝達基金積極推動(dòng)，發(fā)揮科學(xué)家的最大的價(jià)值，于2020年與維眸生物共建了啟元生物，并與貝達藥業(yè)達成戰略合作，快速推進(jìn)自身免疫性疾病治療藥物的研發(fā)。目前，由啟元生物自主研發(fā)的治療特應性皮炎、銀屑病等皮膚病領(lǐng)域創(chuàng )新藥物QY201、QY101、QY211已推進(jìn)至臨床不同階段。

　　走得遠——構建多 維 協(xié)同產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈

　　在談到對于貝達基金的期望時(shí)，丁列明博士表示，希望能夠以貝達基金為紐帶，以貝達藥業(yè)為核心，構建一個(gè)多維協(xié)同的貝達產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，能夠幫助科學(xué)家們更好地實(shí)現產(chǎn)業(yè)轉化，引導產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展，為助力本土生物醫藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推動(dòng)中國生物醫藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新發(fā)展做出努力。

　　在資本方面，貝達基金專(zhuān)注于生物醫藥、體外診斷和創(chuàng )新醫療器械等生命健康領(lǐng)域，基于投資組合風(fēng)險、收益的平衡原則，合理布局中后期頭部項目與中早期優(yōu)質(zhì)潛力項目，以期達到風(fēng)險可控、收益可期的投資組合平衡布局。立足醫藥醫療行業(yè)創(chuàng )新前沿關(guān)注未來(lái) 5-10 年趨勢，以期發(fā)現與大病種、高發(fā)人群相結合的真正具有創(chuàng )新價(jià)值的產(chǎn)品或服務(wù)。

　　在科技轉化落地方面，設有貝達夢(mèng)工場(chǎng)，旨在打造一個(gè)便利化、全要素、立體化、開(kāi)放式、具有國際先進(jìn)水準、致力生物醫藥領(lǐng)域創(chuàng )新的專(zhuān)業(yè)眾創(chuàng )空間，將貝達藥業(yè)多年的發(fā)展經(jīng)驗、專(zhuān)業(yè)研發(fā)資源等統一整合，建立完整的業(yè)務(wù)服務(wù)體系，打造醫藥風(fēng)險投資基金、創(chuàng )新服務(wù)以及研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售外包服務(wù)等生物醫藥創(chuàng )新鏈條，降低生物醫藥創(chuàng )業(yè)門(mén)檻和機會(huì )成本。

　　在人才資源方面，貝達基金依托貝達藥業(yè)獨有的產(chǎn)業(yè)資源和渠道，體系化地建立了由優(yōu)秀科學(xué)家、臨床PI、高校教授、創(chuàng )新藥企創(chuàng )始人等多領(lǐng)域專(zhuān)家組成的專(zhuān)家顧問(wèn)庫，有多位國家高層次人才計劃專(zhuān)家和浙江省高層次人才計劃專(zhuān)家，覆蓋了核酸藥物、蛋白降解、干細胞治療、基因治療、合成生物學(xué)、ADC等眾多新興前沿領(lǐng)域。既可以為基金項目研判提供更為全面、客觀(guān)的意見(jiàn)和建議，也可以為生態(tài)圈企業(yè)智慧賦能。

　　而在產(chǎn)業(yè)化方面，貝達藥業(yè)可為生態(tài)圈企業(yè)提供產(chǎn)業(yè)合作空間，充分利用自身在注冊和臨床開(kāi)發(fā)方面的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢、廣泛的研究者合作經(jīng)驗與完善的市場(chǎng)銷(xiāo)售布局，加速推進(jìn)合作產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，支持和扶持標的企業(yè)獨立發(fā)展;同時(shí)貝達藥業(yè)也可為擬投項目提供多元融資渠道支持，實(shí)現雙方的資源優(yōu)勢互補和可持續發(fā)展。