拉卡拉卷入跳碼風(fēng)波，資本市場(chǎng)“用腳投票”。4月19日，拉卡拉股價(jià)直線(xiàn)跳水，盤(pán)中跌幅一度接近17%，日內收跌13%，總市值較前一交易日縮水20億元。

就在前一日，拉卡拉公告自曝公司收單業(yè)務(wù)跳碼——在收單業(yè)務(wù)中存在部分標準類(lèi)商戶(hù)交易使用優(yōu)惠類(lèi)商戶(hù)交易費率上送清算網(wǎng)絡(luò )，公司已按照相關(guān)協(xié)議將涉及資金退還至待處理賬戶(hù)。而這也是業(yè)內首家公開(kāi)承認跳碼的支付機構。有分析人士指出，拉卡拉的公告消息，再次對行業(yè)合規性提出了警示。

心知肚明的頑疾

頭部收單第三方支付機構拉卡拉，在年報披露前夕曝出違規事項。4月19日，北京商報記者注意到，A股上市支付公司拉卡拉于4月18日晚間發(fā)布關(guān)于重大事項的提示性公告，引發(fā)一片嘩然。公告指出，在收單業(yè)務(wù)中存在部分標準類(lèi)商戶(hù)交易使用優(yōu)惠類(lèi)商戶(hù)交易費率上送清算網(wǎng)絡(luò )，公司已按照相關(guān)協(xié)議將涉及資金退還至待處理賬戶(hù)。

“部分標準類(lèi)商戶(hù)交易使用優(yōu)惠類(lèi)商戶(hù)交易費率上送清算網(wǎng)絡(luò )”這一表述，直接將拉卡拉推上了跳碼的風(fēng)口浪尖。所謂跳碼，指的是用戶(hù)在真實(shí)場(chǎng)景下刷卡消費后，賬單顯示消費場(chǎng)景在另一處，是否跳碼可以根據POS機消費單據上商戶(hù)識別碼（即“MCC碼”）、銀行卡消費賬單等進(jìn)行查看。產(chǎn)生跳碼這一情況的背后，是自2016年“96費改”后持續完善調整的銀行卡刷卡手續費定價(jià)機制。當前，標準類(lèi)商戶(hù)、優(yōu)惠類(lèi)商戶(hù)以及減免公益類(lèi)商戶(hù)對應的刷卡手續費率分別為0.6%、0.38%以及0。

在相關(guān)的銀行卡交易中，并不僅僅只是持卡人與商戶(hù)之間的交易，后臺還涉及到發(fā)卡銀行和收單機構。其中，收單機構需要向銀行卡清算機構支付對應費率的網(wǎng)絡(luò )服務(wù)費，部分收單機構為了擴大自身經(jīng)營(yíng)效益，由此產(chǎn)生了隱蔽的跳碼交易。即按照標準類(lèi)商戶(hù)向商家、消費者收取費用后，按照優(yōu)惠類(lèi)商戶(hù)以及減免公益類(lèi)商戶(hù)向清算機構進(jìn)行報送，減少本該由收單機構承擔的成本。

談及拉卡拉曝出的這一跳碼問(wèn)題，在收單行業(yè)從業(yè)多年的代理商余強（化名）并不意外。余強向北京商報記者指出：“跳碼在支付收單領(lǐng)域是典型的‘頑疾’之一，對支付機構而言并不算稀奇，甚至可以說(shuō)是‘心知肚明’。只是看支付機構如何把控這一類(lèi)交易的比例，盡量將風(fēng)險保持在可控范圍內?！?/p>

此外，余強指出，不同于代理商主導的個(gè)人消費者辦理POS機、“押金”、“激活費”收取費用等違規行為，跳碼這一問(wèn)題是純粹支付機構的“知法犯法”?！按砩痰墓ぷ魇前l(fā)展商戶(hù)、做業(yè)務(wù)，產(chǎn)生交易流水，并沒(méi)有制造跳碼交易的權限，也不可能有。只有支付公司能通過(guò)技術(shù)實(shí)現?！庇鄰娊忉尩?。而余強的這一說(shuō)法，北京商報記者也從部分支付機構從業(yè)者處得到了證實(shí)，支付行業(yè)從業(yè)人員劉天（化名）直言：“代理商做不到這一步?！?/p>

2022年凈利潤暴跌

在當前公告中，拉卡拉并未對所涉及的違規事項進(jìn)行詳細說(shuō)明，僅在公告中強調，本次重大事項以及后續影響尚存在不確定性，敬請廣大投資者注意投資風(fēng)險、謹慎決策。4月19日，針對“跳碼”這一情況產(chǎn)生的具體時(shí)間以及所涉及的資金規模，北京商報記者也向拉卡拉進(jìn)行了進(jìn)一步的采訪(fǎng)，但截至發(fā)稿未收到對方回復。

在博通咨詢(xún)首席分析師王蓬博看來(lái)，拉卡拉公告中提到的“公司已按照相關(guān)協(xié)議將涉及資金退還至待處理賬戶(hù)”這句話(huà)，本身就代表了更多含義?！跋嚓P(guān)協(xié)議”指的是什么協(xié)議？與誰(shuí)簽署的“相關(guān)協(xié)議”？“待處理賬戶(hù)”是指相關(guān)受損失的發(fā)卡行和清算機構賬戶(hù)？這些信息都需要拉卡拉進(jìn)一步明示。

盡管違規細節有待進(jìn)一步披露，但資本市場(chǎng)已經(jīng)先行做出了反應。4月19日，拉卡拉開(kāi)盤(pán)即暴跌，盤(pán)中跌幅一度超過(guò)16%，隨后有所收窄。截至4月19日收盤(pán)，拉卡拉股價(jià)報17.65元，收跌13.18%，總市值141.2億元。與前一交易日收盤(pán)價(jià)相比，拉卡拉在4月19日縮水超過(guò)20億元。

除了披露違規事項引發(fā)的股價(jià)異動(dòng)外，拉卡拉2022年的業(yè)績(jì)情況也面臨考驗。根據拉卡拉此前披露的業(yè)績(jì)預報，2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤預計在3億-4億元間，與上年同期相比下降72.29%-63.05%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤在2.24億-3.24億元，同比下滑75.51%-64.58%。

對于業(yè)績(jì)下滑的原因，拉卡拉也提到，2022年線(xiàn)下商戶(hù)普遍面臨供貨不暢、銷(xiāo)售下滑、營(yíng)業(yè)時(shí)間不確定等多重壓力，經(jīng)營(yíng)受到顯著(zhù)影響，甚至難以持續；公司分支機構及合作渠道的商戶(hù)拓展工作因為疫情防控措施受到較大的限制。

截至4月19日，拉卡拉尚未披露完整財報數據。劉天認為，拉卡拉在年報披露前發(fā)布重大事項通報，一方面是受到上市公司信披要求限制，重大事項必須告知投資人；另一方面也是提前“通氣”，削減財報發(fā)布后相關(guān)違規事項對公司股價(jià)等所產(chǎn)生的負面影響。

按照A股市場(chǎng)信息披露要求，上市公司應在每年4月30日前完成上一年度的業(yè)績(jì)發(fā)布。拉卡拉是否會(huì )在年報中對跳碼違規事項進(jìn)行詳細披露，仍然是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。

2022年下半年以來(lái)，拉卡拉由于罰單、股東減持以及業(yè)績(jì)下滑等事項飽受質(zhì)疑。王蓬博坦言，拉卡拉未來(lái)發(fā)展充滿(mǎn)不確定性，特別是受到跳碼風(fēng)波影響以后，將面臨怎樣的處罰、能否保證持續穩定的利潤增長(cháng)都仍是未知數。

零壹智庫特約研究員于百程則表示，《上市公司信息披露管理辦法》規定，發(fā)生可能對上市公司證券交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響的重大事件，投資者尚未得知時(shí)，上市公司應當立即披露，說(shuō)明事件的起因、目前的狀態(tài)和可能產(chǎn)生的影響。不過(guò)，此次公告內容比較簡(jiǎn)單，并未涉及跳碼產(chǎn)生的具體原因和影響金額。

“顯而易見(jiàn)的是，跳碼違反了行業(yè)規則，也侵害了發(fā)卡銀行和清算機構的合法利益。拉卡拉此次發(fā)布重大事項公告承認跳碼，根據其所涉及的具體事件規模，若產(chǎn)生較嚴重的處罰和高比例的退還金額，可能會(huì )對上市公司產(chǎn)生重大影響，對其公司后續業(yè)務(wù)開(kāi)展也將產(chǎn)生不利影響?！庇诎俪萄a充道。

行業(yè)面臨整頓風(fēng)暴？

值得一提的是，在過(guò)往展業(yè)過(guò)程中，收單支付交易引發(fā)的跳碼問(wèn)題雖然時(shí)有出現，甚至引得用戶(hù)、支付機構與發(fā)卡銀行等對簿公堂，也曾有支付機構因跳碼被銀行索賠近千萬(wàn)元。但不曾有過(guò)支付機構公開(kāi)承認自家業(yè)務(wù)跳碼?！癆股支付第一股”名頭下的拉卡拉，也在直面跳碼問(wèn)題上成為了“第一個(gè)吃螃蟹的人”。

而事實(shí)上，自2022年下半年以來(lái)，市場(chǎng)上關(guān)于清算機構追償支付機構跳碼損失的傳聞不斷，但未有支付機構對此作出正面回應。

王蓬博表示，拉卡拉這一紙公告將對支付行業(yè)產(chǎn)生比較大的震動(dòng)，此前雖然也曾聽(tīng)到過(guò)追償跳碼損失的行業(yè)傳聞，但公開(kāi)以后事件本身的性質(zhì)就發(fā)生了變化，從來(lái)沒(méi)有一家支付機構選擇主動(dòng)公示這類(lèi)行為。無(wú)論傳聞是否屬實(shí)，拉卡拉公告已經(jīng)表明，行業(yè)整頓或許早已開(kāi)始。拉卡拉之后，可能將會(huì )有更多類(lèi)似的行業(yè)信息于近期披露。

值得一提的是，就在拉卡拉發(fā)布公告后，另一家上市公司翠微股份于4月19日發(fā)布公告，指出控股子公司?？迫谕ㄔ谑諉螛I(yè)務(wù)中存在部分標準類(lèi)商戶(hù)交易使用優(yōu)惠類(lèi)商戶(hù)交易費率上送清算網(wǎng)絡(luò )的情形，?？迫谕ㄐ璋凑障嚓P(guān)協(xié)議分批次將涉及資金退還至待處理賬戶(hù)。

針對公司如何打消這一事件帶來(lái)的負面影響、在提振業(yè)績(jì)和股價(jià)方面有哪些安排以及在合規建設方面的后續規劃，北京商報記者也向拉卡拉進(jìn)行采訪(fǎng)，但截至發(fā)稿同樣未收到對方回復。

于百程表示，拉卡拉的公告消息，再次對行業(yè)合規性提出了警示。目前，支付行業(yè)受監管趨嚴和業(yè)務(wù)變化等因素的影響，業(yè)內競爭愈加激烈，業(yè)務(wù)轉型較慢的部分中小支付機構受到的負面影響較大。經(jīng)營(yíng)壓力加上合規問(wèn)題，仍然是不少支付機構面臨的主要困境。

“隨著(zhù)近幾年支付業(yè)的監管和市場(chǎng)變化，支付行業(yè)的業(yè)務(wù)重點(diǎn)不僅是拼規模和手續費。支付業(yè)務(wù)的未來(lái)，一方面是與場(chǎng)景不斷結合，擴大客戶(hù)量，與生態(tài)形成協(xié)同；另一方面是從支付拓展到細分服務(wù)，比如商戶(hù)數字化綜合服務(wù)等?！庇诎俪谭Q(chēng)。

王蓬博強調，在行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)成本上升的前提下，銀行卡收單機構要找到另外一條穩定的盈利方式。支付機構必須意識到，如果場(chǎng)景滲透和邊際效應不再發(fā)揮作用，介入交易和增加服務(wù)深度、幫助更多中小微企業(yè)進(jìn)行數字化轉型已經(jīng)成為支付機構必修的功課。（北京商報記者 廖蒙）