4月6日晚間，徐工機械（000425，SZ；前收盤(pán)價(jià)7.48元）公告稱(chēng)，經(jīng)初步協(xié)商，徐工機械擬通過(guò)向控股股東徐工集團工程機械有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)徐工有限）的全體股東以發(fā)行股份等方式實(shí)施吸收合并，預計構成重大資產(chǎn)重組。?

公告顯示，本次重組的交易對方為徐工有限的全體股東，包括徐州工程機械集團有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)徐工集團）等。徐工機械股票自4月7日開(kāi)市起開(kāi)始停牌，預計停牌時(shí)間不超過(guò)（含）10個(gè)交易日。?

重組交易價(jià)格待定?

2020年9月22日，徐工有限混改落地，徐工集團將其持有的徐工有限部分股權分別轉讓給江蘇省國信集團有限公司、建信金融資產(chǎn)投資有限公司、交銀金融資產(chǎn)投資有限公司。同時(shí)，增資引入12名戰略投資者，投資總額達147.87億元，另有徐工金帆作為員工持股平臺，向徐工有限投資8.69億元。?

作為徐工有限旗下上市公司，徐工機械被認為是徐工集團進(jìn)一步實(shí)現整體證券化的重要上市平臺。彼時(shí)，徐工有限董事長(cháng)、黨委書(shū)記王民表示，增資協(xié)議成功簽訂，引入具有戰略協(xié)同和資金實(shí)力的優(yōu)質(zhì)戰略投資者，“這是繼1989年組建集團以來(lái)，又一次具有深遠影響和重大意義的改革，更是一次重大機遇?！?

據徐州市國資委網(wǎng)站今年3月發(fā)布的信息，徐工有限增資擴股后首次股東會(huì )中組建了新一屆董事會(huì )、監事會(huì )。股東大會(huì )的召開(kāi)標志著(zhù)徐工有限混合所有制改革順利收官，開(kāi)啟了發(fā)展新篇章；標志著(zhù)徐工有限的市場(chǎng)化改革跨出了關(guān)鍵一步，取得了實(shí)質(zhì)性成果。?

混改落定后，外界對徐工集團整體上市預期再次升溫。?

對于本次重組，徐工機械方面表示，重組具體交易方案仍在商討論證中，且公司尚未與交易對方簽署正式交易協(xié)議，交易協(xié)議能否達成尚存在一定不確定性。此外，重組的交易價(jià)格尚未確定。?

挖掘機業(yè)務(wù)或注入上市公司?

目前，徐工已穩坐中國市場(chǎng)挖掘機“第二把交椅”。根據中國工程機械行業(yè)協(xié)會(huì )數據，2020年徐工有限挖掘機銷(xiāo)量5.2萬(wàn)臺，同比增長(cháng)57%，市占率為16%（國內僅次于三一重工的28%）。?

另?yè)ellowTable的數據，受新冠肺炎疫情影響，2020年全球挖掘機銷(xiāo)量大幅下降。徐工、三一和中聯(lián)在前十名中占據了3個(gè)席位，其中徐工挖掘機的市場(chǎng)份額達到5.5%，排名第四。?

據浙商證券3月28日發(fā)布的研報，2020年前三季度，徐工機械毛利率和凈利率分別為18%和5%，低于三一重工（30%和17%）、中聯(lián)重科（29%和13%），提升空間大，期待“新徐工”未來(lái)盈利能力改善。?

從2018年開(kāi)始，徐工集團營(yíng)業(yè)收入連續突破千億元。2018年、2019年以及2020年前三季度，徐工機械營(yíng)業(yè)收入分別達444.1億元、591.8億元、512.9億元，輪式起重機市場(chǎng)占有率世界第一，成套混凝土機械、樁工機械均躋身世界行業(yè)前兩強，進(jìn)入全球露天礦業(yè)挖運制造商前五強。?

數據顯示，目前徐工擁有巴西制造基地等15個(gè)海外制造基地、KD工廠(chǎng)或合資企業(yè)，并購德國施維英等3家歐洲企業(yè)，年出口總額和海外收入持續居中國行業(yè)第一，“一帶一路”國家實(shí)際投資超過(guò)30億元，覆蓋沿線(xiàn)97%的國家和地區。?

針對本次資產(chǎn)重組，多名券商分析師表示，混改完成后，徐工有限旗下的挖掘機、礦機、塔機、混凝土機械等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或將優(yōu)先注入上市公司。?

中銀證券在研報中稱(chēng)，這些優(yōu)質(zhì)的新業(yè)務(wù)資產(chǎn)后續也有望注入上市公司，注入后公司的業(yè)務(wù)更加多元化，周期波動(dòng)性會(huì )有所降低，新業(yè)務(wù)的放量為公司中長(cháng)期持續、穩健增長(cháng)賦能，也有助于公司估值中樞的進(jìn)一步提升。