隨著(zhù)年報季結束，又有一批上市公司將告別A股市場(chǎng)。退市新規顯威之下，今年以來(lái)，A股市場(chǎng)已有40多家上市公司觸及退市指標，且八成以上為財務(wù)類(lèi)退市，這一數字明顯超過(guò)去年。專(zhuān)家表示，隨著(zhù)常態(tài)化退市機制不斷完善，“應退盡退”已成市場(chǎng)共識，資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰效率得到顯著(zhù)提升。

　　A股退市效率大幅提升

　　5月8日晚間，東電退發(fā)布了關(guān)于公司A股股票進(jìn)入退市整理期交易的第二次風(fēng)險提示公告。該公司股票于2022年4月28日進(jìn)入退市整理期，如無(wú)意外，5月24日深交所將對其摘牌。

　　稍早之前的5月5日晚間，*ST濟堂、*ST廈華、*ST金剛、*ST猛獅、*ST晨鑫、*ST丹邦、*ST德威、*ST圣萊、*ST當代、*ST寶德等十多家公司發(fā)布公告稱(chēng)，收到交易所下發(fā)的監管工作函或事先告知書(shū)，公司股票可能被終止上市。

　　退市新規實(shí)施一年多來(lái)，A股市場(chǎng)退市效率大幅提升?！督?jīng)濟參考報》記者根據上市公司公告及交易所數據梳理發(fā)現，截至5月9日記者發(fā)稿時(shí)，滬深兩市共有45家公司已經(jīng)退市或預計退市（滬市21家、深市24家），退市數量再創(chuàng )新高。其中，八成以上公司觸及財務(wù)類(lèi)退市指標。值得注意的是，這一數據幾乎是去年全年退市數量的兩倍。Wind數據顯示，2021年A股市場(chǎng)共有23家公司退市（滬市14家，深市9家）。

　　上交所數據顯示，截至目前，滬市預計有21家公司觸及各類(lèi)退市。其中，預計有17家公司觸及財務(wù)類(lèi)退市指標，其中包括*ST中房、*ST昌魚(yú)等9家公司觸及了“扣非凈利潤+營(yíng)業(yè)收入”財務(wù)類(lèi)組合指標。此外，退市新億觸及重大違法退市，還有安德利和*ST廣珠等三家公司通過(guò)重組、主動(dòng)退市等多元化渠道退出。截至目前，退市數量已較2021年增長(cháng)50%，其中強制退市增長(cháng)125%，退市風(fēng)險警示公司的退市率約達45%。另有13家公司觸及*ST情形、28家公司觸及ST情形，上市公司優(yōu)勝劣汰的良性機制正在形成。

　　同時(shí)，深市共有ST當代、ST眾應、ST丹邦、ST猛獅等24家公司觸及退市，其中，*ST艾格觸及面值退市，*ST德奧因恢復上市申請被上市委審議否決，剩余22家公司均觸及財務(wù)類(lèi)退市情形。

　　業(yè)內人士分析，和往年相比，今年觸及退市指標的企業(yè)數量大幅增加，這和2020年底出臺的退市新規有關(guān)。新退市制度改革引入了“營(yíng)業(yè)收入低于1億元+扣非前后凈利潤為負”的組合類(lèi)財務(wù)指標，并明確該指標所謂的營(yíng)業(yè)收入應當扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入。根據退市新規，2021年年報披露后，上市公司若首次觸及“營(yíng)業(yè)收入+凈利潤”指標，其股票將被實(shí)施退市風(fēng)險警示；2020年年報披露后股票已被實(shí)施退市風(fēng)險警示的公司，2021年若再次觸及相關(guān)退市情形，將直接退市。

　　“今年觸及退市的公司增多，其中絕大多數是財務(wù)類(lèi)退市的公司，這是因為我國嚴格執行的退市新規得以奏效；此外，在注冊制改革不斷推進(jìn)和市場(chǎng)化程度不斷提升的背景下，殼公司財務(wù)造假的成本和風(fēng)險大幅提升，從而加快了部分企業(yè)的退市速度?！贝ㄘ斪C券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長(cháng)陳靂說(shuō)道。

　　常態(tài)化退市機制持續完善

　　為適應注冊制改革和常態(tài)化退市的要求，監管層面持續完善退市機制。4月29日，證監會(huì )發(fā)布并實(shí)施《關(guān)于完善上市公司退市后監管工作的指導意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指導意見(jiàn)》）。

　　陳靂認為，《指導意見(jiàn)》進(jìn)一步完善了上市公司退市后監管工作，退市情形更加健全，退市效率大幅提升。另一方面，《指導意見(jiàn)》進(jìn)一步加強投資者保護，適應常態(tài)化退市的要求，構建“有進(jìn)有出、能進(jìn)能出”的優(yōu)勝劣汰良好生態(tài)，為全面推進(jìn)注冊制改革奠定基礎。

　　為落實(shí)落細退市新規，滬深交易所去年分別發(fā)布營(yíng)業(yè)收入扣除指南，旨在明確財務(wù)類(lèi)退市指標中營(yíng)業(yè)收入具體扣除事項。業(yè)內專(zhuān)家認為，此舉精準打擊了“殼公司”，讓處于退市邊緣的空殼公司難在營(yíng)收上面?；ㄕ?。同時(shí)，交易所嚴打規避退市行為。進(jìn)入年報季以來(lái)，上交所對幾類(lèi)常見(jiàn)的與收入相關(guān)的規避退市手段，采取了針對性監管措施，包括從嚴監管突擊創(chuàng )收規避退市，嚴查不當會(huì )計處理做大收入，審慎判斷非經(jīng)常性損益認定的準確性，突出審計機構“看門(mén)人”職責。

　　申銀萬(wàn)國證券研究所首席市場(chǎng)專(zhuān)家桂浩明表示，在嚴格的退市制度執行之下，此前的各種制度漏洞被堵住，“應退盡退”已成為必然。他認為，退市制度的嚴格執行有利于市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰，實(shí)現資本市場(chǎng)的健康穩定發(fā)展，同時(shí)也引導大家理性投資，對打擊過(guò)度炒作也有積極的作用。

　　陳靂也認為，隨著(zhù)退市數量的增加和退市渠道不斷多元化，資本市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰效率得到根本性的提升，企業(yè)的核心競爭力得到更為充分的展現。對不具備持續經(jīng)營(yíng)能力的“空殼”“僵尸”企業(yè)嚴格執行退市制度，可以推動(dòng)上市公司整體實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展，進(jìn)而實(shí)現資本市場(chǎng)生態(tài)圈的優(yōu)化。在全面推進(jìn)注冊制改革的背景下，構建一個(gè)有進(jìn)有出的市場(chǎng)環(huán)境才能形成良性循環(huán)。（記者 李靜 北京報道）