美國當地時(shí)間4月21日，理想汽車(chē)、百世集團和貝殼等17家公司被美列入“預摘牌名單”，當日中概股重挫。自3月以來(lái)，已有40家中概股企業(yè)被美國證監會(huì )列入“預摘牌名單”。

　　不過(guò)，隨著(zhù)中美雙方監管機構溝通取得積極進(jìn)展，中資企業(yè)赴美國上市迎來(lái)利好。4月2日，證監會(huì )公布《關(guān)于加強境內企業(yè)境外發(fā)行證券和上市相關(guān)保密和檔案管理工作的規定（征求意見(jiàn)稿）》，促進(jìn)中國境內企業(yè)境外發(fā)行證券和上市活動(dòng)有序開(kāi)展。去年以來(lái)，美國出臺新規令活躍的中概股一度遇冷。隨著(zhù)新信號釋放，中企海外上市將迎來(lái)哪些新變化？

　　新規釋放積極信號

　　征求意見(jiàn)稿對原規定主要在完善法律依據、調整適用范圍、明確企業(yè)信息安全責任和完善跨境監管合作安排四方面作了調整。4月2日，中國證監會(huì )有關(guān)部門(mén)負責人在答記者問(wèn)時(shí)表示，中國證監會(huì )堅定支持企業(yè)根據自身意愿自主選擇上市地。

　　“新規減少了不確定性和市場(chǎng)擔憂(yōu)，有利于中國企業(yè)逐步加快海外上市之路?！毙袠I(yè)資深研究人士王劍輝在接受?chē)H商報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，近年來(lái)，中企海外上市活躍，但受美政策影響，特別是《外國公司問(wèn)責法》一度讓中概股陷入被動(dòng)，原本希望赴美上市的企業(yè)多駐足觀(guān)望，個(gè)別企業(yè)甚至宣布啟動(dòng)自美退市工作。Wind數據顯示，自去年8月至今，僅有一家中企赴美上市成功。而今年3月份以來(lái)，美國證券交易委員會(huì )（SEC）已密集公布五批“預摘牌企業(yè)”名單。

　　在這一背景下，征求意見(jiàn)稿對中企海外上市作了進(jìn)一步規范，也回應了美方關(guān)切，為鼓勵和規范中企海外上市釋放了積極信號。

　　國務(wù)院金融穩定發(fā)展委員會(huì )3月16日召開(kāi)的專(zhuān)題會(huì )議明確，目前中美雙方監管機構保持良好溝通，已取得積極進(jìn)展，正在致力于形成具體合作方案。中國政府繼續支持各類(lèi)企業(yè)到境外上市。

　　中國證監會(huì )國際部負責人表示，中方與美國公眾公司會(huì )計監督委員會(huì )PCAOB進(jìn)行了多輪坦誠、專(zhuān)業(yè)和高效的會(huì )談，總體進(jìn)展順利，雙方的溝通還將繼續。而去年12月份，《國務(wù)院關(guān)于境內企業(yè)境外發(fā)行證券和上市的管理規定（草案征求意見(jiàn)稿）》和《境內企業(yè)境外發(fā)行證券和上市備案管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》等文件相繼出爐，規范境內企業(yè)境外發(fā)行上市相關(guān)活動(dòng)。

　　分析人士認為，在上述大背景下，征求意見(jiàn)稿不僅給出了降低中概股“強迫退市”風(fēng)險的方案，促進(jìn)了中美金融市場(chǎng)的連接，還向外界傳遞出了推進(jìn)監管合作的務(wù)實(shí)。不過(guò)，在美國單邊主義和保護主義政策下，中企赴美上市仍存變數，而且要三年之后才能確認是否有中企因《外國公司問(wèn)責法》的相關(guān)規定而摘牌。

　　出海渠道更為多元

　　“中資企業(yè)赴海外上市，對其拓展海外市場(chǎng)具有重要促進(jìn)作用?！敝袊鴩H經(jīng)濟交流中心經(jīng)濟研究部副部長(cháng)劉向東在接受?chē)H商報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，中企赴海外上市雖遇艱難險阻，但有利于企業(yè)加強與國際監管規則和標準的接軌，有利于提升其海外形象，也有利于以更低的成本拓寬國際融資渠道，以進(jìn)一步拓展跨國經(jīng)營(yíng)，加速企業(yè)全球化進(jìn)程。

　　劉向東進(jìn)一步表示，當前，中國已明確企業(yè)海外上市的監管規則框架，鼓勵和支持企業(yè)海外上市，而且隨著(zhù)中國與國際資本市場(chǎng)的連通性增強，除美國外，中資企業(yè)海外上市還有香港以及倫敦、瑞士、新加坡等許多渠道可選。

　　據統計，截至3月25日，281家在美國上市的中概股總市值約1.19萬(wàn)億美元。與此同時(shí)，尋求登陸其他市場(chǎng)的企業(yè)在增多，3月15日-18日，三一重工、國軒高科、樂(lè )普醫療、杉杉股份等相繼發(fā)布公告稱(chēng)，擬籌劃境外發(fā)行全球存托憑證（GDR）并在瑞士證券交易所上市。而在此前，已有5家中國企業(yè)赴海外資本市場(chǎng)成功發(fā)行GDR，分別登陸倫敦證券交易所和法蘭克福證券交易所。近期，萬(wàn)物云、陽(yáng)光保險等多家企業(yè)則擬沖刺港交所。

　　王劍輝認為，中企赴海外上市有著(zhù)多元化渠道，但勢頭能否延續還取決于各個(gè)市場(chǎng)的政策傾向和政策差異。與此同時(shí)，由于美國市場(chǎng)具有國際化水平高、資金量和交易規模大等特點(diǎn)，其他市場(chǎng)在短期內更多將作為企業(yè)出海的補充，要替代美國市場(chǎng)有一定難度。未來(lái)，中企海外上市合規成本、監管成本提升將是大勢所趨，而且對于不確定因素也應當有更充分的準備?！皻w根結底是要從自身出發(fā)，保持合規健康的經(jīng)營(yíng)、信息披露等?！?/p>

　　劉向東表示，中概股在殺跌后的反彈反映出中概股總體基本面仍向好，仍為更多海外投資者所青睞，意味著(zhù)中資企業(yè)海外上市仍有較大前景。但中資企業(yè)海外上市是把雙刃劍，在帶來(lái)諸多利好的同時(shí)，也增加其合規性約束。因此，企業(yè)要做好權衡利弊，做好盡職調查，做足功課，確保符合境內外監管合規要求，在多個(gè)上市渠道作出更好的選擇。（國際商報記者 吳力）