近來(lái)央行連發(fā)四箭，下調多個(gè)關(guān)鍵利率，包括7天期逆回購操作利率下調10個(gè)基點(diǎn)至1.7%；階段性減免MLF質(zhì)押品；LPR下調10個(gè)基點(diǎn)；SLF利率下調10個(gè)基點(diǎn)。此番連環(huán)舉措對債市影響如何？

利好債市，短期波動(dòng)或加劇

參考歷史，降息即是利好。但天風(fēng)證券指出，此次央行提示長(cháng)期利率風(fēng)險，債市交易空間有限。未來(lái)需關(guān)注央行風(fēng)險提示下限變化、貨幣政策外增量政策以及外圍匯率和美債走勢。匯安基金多策略組混合資產(chǎn)投資總監張昆也認為，經(jīng)濟長(cháng)期向好態(tài)勢仍將持續，宏觀(guān)政策將有機配合，進(jìn)一步降低社會(huì )融資成本，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供動(dòng)力，長(cháng)期來(lái)看，利率中樞將維持穩健運行。

具體到此次降息“組合拳”對各期限利率的影響，國盛證券分析道，降息直接意味著(zhù)政策利率水平的下降，而且本次是資金價(jià)格和貸款利率同時(shí)下降，這意味著(zhù)整體的曲線(xiàn)的下移，因而對各期限利率來(lái)說(shuō)均是利好。對短端利率來(lái)說(shuō)，資金價(jià)格中樞從此前的1.8%下移到1.7%，短端利率空間將進(jìn)一步打開(kāi)。如果短端隨資金價(jià)格進(jìn)一步下行，長(cháng)端也有望隨之下降。但從央行表態(tài)看，政策對長(cháng)端利率依然謹慎，在利率下行過(guò)程中依然需要關(guān)注政策干預風(fēng)險。

中信建投也提醒道，隨著(zhù)降息后資金利率中樞下移帶來(lái)套息空間打開(kāi)，可能帶來(lái)套息空間打開(kāi)與杠桿率再度提升，增大債市波動(dòng)性。面對后續債市短期波動(dòng)可能加大，投資者又該如何借助債基把握投資機遇？

取“長(cháng)”補“短”再接債力

在各類(lèi)債基中，與股市絕緣、專(zhuān)注債券投資的純債基金是應對波動(dòng)的治愈系神器，備受投資者青睞?；蛟S由于債市短期波動(dòng)，部分投資者還在糾結到底是該買(mǎi)長(cháng)還是買(mǎi)短，實(shí)際上中長(cháng)期純債基金和短期純債基金各自屬性和定位不同，在資產(chǎn)配置中所扮演的角色也不同，投資者可根據自身需求和偏好巧妙混搭，組成更適合自己的債基“搭子”。

短期純債基金投資債券剩余期限短，一般不超過(guò)三年，流動(dòng)性相對更好，更適宜作為資金中轉站和閑錢(qián)理財加油站。而中長(cháng)期純債基金對投資的債券資產(chǎn)剩余期限沒(méi)有明確的限制，既可以投資短期債券，也可以投資剩余期限超過(guò)三年的長(cháng)期債券，滿(mǎn)足了投資者夯實(shí)資產(chǎn)配置底基的需求。投資者可從歷史表現、回撤控制、固收團隊實(shí)力、基金份額、費率結構等多個(gè)角度入手，精挑細選績(jì)優(yōu)債基。

作為持續深耕固收賽道的基金公司，匯安基金旗下有多只純債基金供投資者選擇，其中張昆管理的匯安裕同純債債券基金屬于中長(cháng)期純債基金。截至今年二季末，匯安裕同純債債券A自2022年6月22日成立來(lái)連續8個(gè)季度實(shí)現正收益，且最大回撤僅-0.47%，同期業(yè)績(jì)比較基準最大回撤-1.34%?！皬娛辛幊~，弱市嚴控回撤”的硬核表現，也讓該基金日益得到投資者認可，今年二季度凈申購份額合計超10億份。

而在短期純債基金領(lǐng)域，長(cháng)期專(zhuān)注于宏觀(guān)利率與信用投資研究的黃濟寬，其擔綱的匯安中短債債券基金曾在2023年8月曾榮獲上海證券報“金基金·債券基金三年期獎”。據二季報統計，匯安中短債債券A（005601）自2019年9月17日成立來(lái)連續四個(gè)自然年（2020年-2023年）均收益為正，成立來(lái)累計回報18.83%，同期業(yè)績(jì)比較基準14.30%；成立來(lái)最大回撤控制在-1%左右，為-1.08%，同期業(yè)績(jì)比較基準最大回撤為-1.48%。

為了滿(mǎn)足不同投資者的需求偏好，匯安中短債債券基金還設立了A類(lèi)、C類(lèi)、D類(lèi)、E類(lèi)和F類(lèi)五類(lèi)份額，其中匯安中短債債券A（005601）、匯安中短債債券C（005602）和匯安中短債債券E（007211）均需持有滿(mǎn)30天免贖回費，匯安中短債債券D（020173）份額持有滿(mǎn)7天就免贖回費，近期增設的匯安中短債債券F（021806）持有滿(mǎn)10天免贖回費。

總體而言，不管是中長(cháng)期純債基金還是短期純債基金，作為基金籃子的一員，配置價(jià)值持續值得關(guān)注，投資者可根據自身投資偏好和流動(dòng)性需求選擇更合適自己的績(jì)優(yōu)品種，來(lái)提升投資體驗。

風(fēng)險提示：本文觀(guān)點(diǎn)不構成投資建議或承諾，基金指數表現及基金過(guò)往業(yè)績(jì)不預示基金未來(lái)表現。市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。