國家金融與發(fā)展實(shí)驗室近日發(fā)布的《2022年中國杠桿率報告》顯示，2022年我國宏觀(guān)杠桿率共上升了10.4個(gè)百分點(diǎn)，從2021年末的262.8%升至273.2%。

　　宏觀(guān)杠桿率是一國非金融實(shí)體部門(mén)債務(wù)規模與國內生產(chǎn)總值的比值，能夠反映一個(gè)國家在一段時(shí)期內的社會(huì )融資情況和總資產(chǎn)負債規模，從而為有效分析經(jīng)濟發(fā)展趨勢和穩健性提供參考。

　　分析來(lái)看，導致去年宏觀(guān)杠桿率上升的原因有多個(gè)方面：經(jīng)濟增長(cháng)速度下降，拉高了宏觀(guān)杠桿率水平。同時(shí)，政府部門(mén)加強財政資源統籌，保持必要支出強度，為統籌疫情防控和經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展提供必要的財力支撐。

　　保持宏觀(guān)杠桿率基本穩定，處理好經(jīng)濟發(fā)展與防范風(fēng)險的關(guān)系，對于維護金融市場(chǎng)總體穩定，守住安全底線(xiàn)，具有重要意義。

　　去年以來(lái)，為應對經(jīng)濟下行壓力，我國部署了穩經(jīng)濟的一攬子政策措施，這些逆周期調控政策對債務(wù)增長(cháng)的影響會(huì )在當期體現，但對產(chǎn)出的影響相對滯后。因此，宏觀(guān)杠桿率出現階段性上升，既是外部沖擊的客觀(guān)反映，也是逆周期調控政策助力穩定宏觀(guān)經(jīng)濟大盤(pán)的及時(shí)應對。

　　實(shí)際上，2020年四季度以來(lái)，我國穩杠桿促增長(cháng)取得顯著(zhù)成效，宏觀(guān)杠桿率連續5個(gè)季度凈下降，為后續應對各種復雜局面營(yíng)造了寶貴的政策空間。

　　從國際比較看，疫情以來(lái)，我國宏觀(guān)杠桿率增幅明顯低于其他主要經(jīng)濟體，以相對較少的新增債務(wù)支持了經(jīng)濟較快恢復。與此同時(shí)，我國經(jīng)濟表現繼續保持領(lǐng)先，通脹總體可控。以溫和的宏觀(guān)杠桿率增幅支持實(shí)現增長(cháng)較快、物價(jià)穩定的優(yōu)化組合，正說(shuō)明我國宏觀(guān)政策有力、有度、有效。

　　杠桿具有對資金資源進(jìn)行時(shí)空配置的功能，其本身并無(wú)好壞之分，正常合理應用有利于推動(dòng)經(jīng)濟發(fā)展，而超出正常合理范圍則不利于推動(dòng)經(jīng)濟發(fā)展。換句話(huà)說(shuō)，適當應用杠桿可以發(fā)揮其撬動(dòng)作用，推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)，片面追求杠桿則會(huì )增加發(fā)展風(fēng)險。保持宏觀(guān)杠桿率基本穩定，是著(zhù)眼于總體、長(cháng)期穩定的角度。

　　宏觀(guān)杠桿率作為經(jīng)濟周期變化的“警戒線(xiàn)”，當前保持基本穩定，能夠反映我國金融風(fēng)險總體可控、趨于收斂，這也為未來(lái)金融體系繼續加大對實(shí)體經(jīng)濟的支持創(chuàng )造了空間。

　　考慮到市場(chǎng)主體融資需求穩步復蘇、政府部門(mén)與企業(yè)部門(mén)加快投資步伐、消費能力與意愿穩中向好、增量政策性工具的推出以及地方債發(fā)行提速等因素，今年宏觀(guān)杠桿率仍有上升的空間與可能，但增速與斜率有望放緩。

　　盡管內外部環(huán)境仍存在較多不確定性，但我國經(jīng)濟韌性強、潛力大、活力足，長(cháng)期向好的基本面不會(huì )改變。隨著(zhù)穩經(jīng)濟一攬子政策和接續措施效果不斷顯現，有效防范化解重大金融風(fēng)險，持續深化金融改革開(kāi)放，經(jīng)濟運行回升態(tài)勢將進(jìn)一步鞏固，內生增長(cháng)動(dòng)力將不斷增強，我國宏觀(guān)杠桿率仍將繼續保持基本穩定。（本文來(lái)源：經(jīng)濟日報 作者：金觀(guān)平）