通信行業(yè)營(yíng)業(yè)總收入（億元） 數據來(lái)源：Wind，東吳證券研究所

　　多地“十四五”新基建規劃近期密集出臺，5G建設成為其中重點(diǎn)。與此同時(shí)，地方政府也正積極釋放政策紅利推進(jìn)5G網(wǎng)絡(luò )建設。此外，運營(yíng)商集采方面也在實(shí)現量?jì)r(jià)齊升。機構表示，隨著(zhù)目前5G發(fā)展進(jìn)入商用部署的關(guān)鍵階段，國內新一輪5G建設正進(jìn)入加速期，產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jì)也將迎來(lái)持續釋放。

　　新一輪建設加速5G進(jìn)入商用部署關(guān)鍵階段

　　種種跡象顯示，國內新一輪5G建設正在提速。

　　近日，《四川省“十四五”新型基礎設施建設規劃》發(fā)布，對于5G建設提出量化指標，5G基站數量將從2020年的3.6萬(wàn)個(gè)，增加到2025年的25萬(wàn)個(gè)；5G網(wǎng)絡(luò )用戶(hù)普及率，將從11%增至60%。此前已有多個(gè)省份發(fā)布“十四五”新基建規劃，5G網(wǎng)絡(luò )建設均成為其中重點(diǎn)。

　　中國信通院無(wú)線(xiàn)電研究中心副主任潘峰撰文表示，當前5G已進(jìn)入商用部署的關(guān)鍵階段，我國正在以“適度超前”的節奏推動(dòng)5G網(wǎng)絡(luò )建設。國家出臺政策文件指導5G網(wǎng)絡(luò )建設，地方政府也積極釋放政策紅利，支持5G網(wǎng)絡(luò )建設。根據調查，全國約92.3%的地市已出臺了支持5G建設的相關(guān)政策。截至2021年8月底，全國省、市、區共出臺5G政策近570個(gè)，其中省級67個(gè)，市級259個(gè)，區級243個(gè)。多數政策都對加快5G網(wǎng)絡(luò )建設提出了明確任務(wù)。

　　運營(yíng)商下半年投資支出也有望提速。業(yè)內人士指出，從上半年5G建設情況看，離全年60萬(wàn)個(gè)基站的建設目標還有較大差距，但運營(yíng)商又紛紛強調維持5G開(kāi)支全年不變，這就意味著(zhù)5G資本開(kāi)支將在下半年加速。萬(wàn)聯(lián)證券分析認為，隨著(zhù)700M及2.1GHz基站招標落地，三大運營(yíng)商下半年5G建設投資節奏必然加快。短期內有建設與交付能力的設備商產(chǎn)業(yè)鏈有望在下半年獲得新的收入和出貨機會(huì )。華西證券表示，三大運營(yíng)商2021年整體資本開(kāi)支同比增長(cháng)2%，其中5G相關(guān)資本開(kāi)支同比增長(cháng)5%，未來(lái)2年至3年將帶動(dòng)行業(yè)進(jìn)入新一輪成長(cháng)周期。

　　從運營(yíng)商集采方面來(lái)看，也存在量?jì)r(jià)齊升情況。10月12日，中國移動(dòng)發(fā)布2021年至2022年普通光纜產(chǎn)品集中采購中標候選人公示，本次中標結果量?jì)r(jià)齊升，需求量較2020年同比提升約20%，中標均價(jià)同比增長(cháng)58%。天風(fēng)證券分析，這反映了5G規模建設/流量高增擴容驅動(dòng)光纖光纜需求持續快速增長(cháng)，未來(lái)趨勢有望持續，行業(yè)將迎來(lái)新一輪景氣周期。

　　產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jì)持續釋放三季度逾六成公司預喜

　　隨著(zhù)5G進(jìn)入商用部署關(guān)鍵階段，今年以來(lái)國內電信行業(yè)保持平穩發(fā)展。根據工信部數據，1月至8月國內電信業(yè)務(wù)收入累計完成9919億元，同比增長(cháng)8.4%；我國累計開(kāi)通5G基站數達103.7萬(wàn)個(gè)，占全球比例超70%，覆蓋全國所有地級以上城市，5G終端連接數占全球比重超80%。

　　產(chǎn)業(yè)鏈上相關(guān)企業(yè)的業(yè)績(jì)正持續釋放。截至記者發(fā)稿時(shí)，同花順5G板塊當前已發(fā)布三季報業(yè)績(jì)預告的75家公司中，業(yè)績(jì)預喜比率達67%。近日，5G龍頭企業(yè)中興通訊發(fā)布業(yè)績(jì)預告，預計今年前三季度歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤56億元至60億元，同比增長(cháng)106.49%至121.23%。其中，第三季度歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤15.2億元至19.2億元，同比增長(cháng)77.99%至124.79%。

　　運營(yíng)商業(yè)績(jì)也呈現逐季度加速態(tài)勢。東吳證券表示，新基建政策持續為全行業(yè)帶來(lái)收益，2021年上半年，運營(yíng)商實(shí)現營(yíng)收3834.11億元，同比增速為11.39%，實(shí)現歸母凈利潤217.76億元，同比上升25.92%，當前運營(yíng)商業(yè)績(jì)已呈現逐季度加速態(tài)勢，在5G滲透率逐步提升以及運營(yíng)商基站招標進(jìn)度逐步落地的情況下，未來(lái)運營(yíng)商業(yè)績(jì)有望進(jìn)一步提升。

　　近日舉辦的5G消息高層論壇上，中國聯(lián)通及中國電信表示預計第四季度開(kāi)始5G消息試商用，中國移動(dòng)則表示已面向多省市開(kāi)放5G消息試商用對接。華泰證券認為，預計2025年5G消息市場(chǎng)規模將超過(guò)600億元；長(cháng)期來(lái)看，5G消息有望改變短信產(chǎn)業(yè)鏈各方的商業(yè)模式，塑造全新的競爭格局，預計ToB業(yè)務(wù)發(fā)展將為5G消息市場(chǎng)發(fā)展打開(kāi)長(cháng)期成長(cháng)空間。

　　東吳證券建議重點(diǎn)關(guān)注兩條主線(xiàn)：一是伴隨5G建設穩步推進(jìn)、投入持續加大，主要設備商將繼續受益；二是5G持續滲透下，運營(yíng)商C端業(yè)務(wù)企穩回升，B端業(yè)務(wù)收入快速起量，運營(yíng)商板塊投資機會(huì )凸顯。川財證券則認為，產(chǎn)品終端和應用場(chǎng)景將迎來(lái)快速爆發(fā)期，包括超高清視頻、云游戲、AR/VR、物聯(lián)網(wǎng)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和泛在電力物聯(lián)網(wǎng)等。（記者 李靜）