3月18日，春寒料峭之中，百融云創(chuàng )迎來(lái)8周年。作為一家幾乎跟大規模資本同時(shí)入局SaaS（software as a service，軟件即服務(wù)）賽道的企業(yè)，百融云創(chuàng )可以作為觀(guān)察行業(yè)發(fā)展的一個(gè)微觀(guān)樣本。

　　8年過(guò)去，SaaS賽道依然是最具市場(chǎng)空間和增長(cháng)潛力的軟件賽道之一，但“行業(yè)氣候”已不同往昔。首先，政策利好頻出，推動(dòng)企業(yè)上云；其次，隨著(zhù)國產(chǎn)替代和用戶(hù)付費意愿的提升，加之疫情催化，多重因素共同為行業(yè)發(fā)展營(yíng)造出適宜的“小氣候”。

　　根據浦銀國際的觀(guān)點(diǎn)，與美國SaaS的群星閃耀相比，中國SaaS市場(chǎng)還處在發(fā)展的早期，未來(lái)增長(cháng)空間巨大。站在這個(gè)時(shí)間節點(diǎn)上，對百融云創(chuàng )進(jìn)行解構復盤(pán)，有其特殊的意義。不僅因為復盤(pán)是思考商業(yè)世界的必修課，還在于百融云創(chuàng )對行業(yè)的理解，對變化的感知，對技術(shù)趨勢的判斷可以為投資者認識SaaS行業(yè)提供更專(zhuān)業(yè)的視角，為SaaS創(chuàng )業(yè)者特別是行業(yè)垂直型SaaS創(chuàng )業(yè)者提供一個(gè)可參考的成長(cháng)路徑。

　　生于SaaS創(chuàng )業(yè)大潮

　　時(shí)間回到2013年，當時(shí)余額寶的誕生成為攪動(dòng)金融機構的“鯰魚(yú)”。也是在這個(gè)時(shí)候，銀行開(kāi)始思考自身的業(yè)務(wù)如何與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)行結合。

　　百融云創(chuàng )CEO張韶峰表示，當時(shí)，有3家股份制銀行向其尋求幫助，核心訴求是線(xiàn)上識別用戶(hù)的真實(shí)身份和信用等級。在使用人工智能、機器學(xué)習模型等前沿科技進(jìn)行嘗試后，銀行發(fā)現效果顯著(zhù)。百融也嘗到了科技的甜頭，第二年（2014年）百融金服（百融云創(chuàng )的前身）成立。

　　資本也敏銳地捕捉到這一趨勢，2014年各路資本開(kāi)始成規模地涌入SaaS賽道。據IT桔子統計，2013年國內企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的投資數量?jì)H為259次，2014年和2015年分別達到588次和1283次，以一年翻一倍的速度迅速增長(cháng)。

　　不過(guò)，需要注意的是，早年銀行對人工智能和機器學(xué)習這類(lèi)算法的接受程度并不高，技術(shù)上主要還是采用傳統的邏輯回歸的方法。

　　人工智能技術(shù)真正展現出它的原力是在2016年。當年，谷歌人工智能產(chǎn)品AlphaGo在萬(wàn)眾矚目中戰勝世界圍棋冠軍。與眾人一同覺(jué)醒的還有銀行，他們開(kāi)始主動(dòng)尋找能夠提供基于機器學(xué)習的人工智能算法服務(wù)的企業(yè)。

　　也正是在這一年，百融云創(chuàng )的機器學(xué)習算法開(kāi)始大量使用，在智能分析與運營(yíng)、精準營(yíng)銷(xiāo)等多個(gè)場(chǎng)景實(shí)現落地。超前的技術(shù)眼光和落地能力獲得了資本的認可，2015到2017年間，紅杉資本、中金和高瓴資本共同參與了百融云創(chuàng )的B輪和B+輪融資。

　　應需而變，拓寬產(chǎn)業(yè)版圖

　　時(shí)間進(jìn)入2018年，全球經(jīng)濟復蘇步伐放緩，銀行受監管強化和政策“逆周期”調節影響，全年凈利潤環(huán)比增速有所回落。銀行迫切需要強化“科技賦能”——推動(dòng)智能化管理和業(yè)務(wù)創(chuàng )新的同時(shí)，全面提升風(fēng)險預警和管控能力，強化成本控制，增強經(jīng)營(yíng)的穩健性。

　　一個(gè)被驗證較為成功的應用是智能語(yǔ)音技術(shù)。比如，某銀行零售業(yè)務(wù)線(xiàn)，針對人工服務(wù)，推出“IVR（Interactive Voice Response，互動(dòng)式語(yǔ)音應答）”和“IVR+人工”兩種模式。實(shí)行之后，在保證服務(wù)質(zhì)量的前提下，分別節省成本約90%與50%。

　　據悉，該成就主要歸功于百融云創(chuàng )的“大腦”——人工智能金融實(shí)驗室。在美國頂級名校教授帶領(lǐng)下，該實(shí)驗室推動(dòng)百融云創(chuàng )多個(gè)拳頭產(chǎn)品問(wèn)世，比如：智能外呼機器人、智能模型訓練平臺“計算未來(lái)AutoML”、端到端語(yǔ)音合成系統等。

　　2020年，疫情催化下，數字化轉型、擁抱SaaS成為企業(yè)間的共識。但大家很快意識到，快速找到適合自己的SaaS服務(wù)商并不容易。在供給端，問(wèn)題同樣存在，那就是如何低成本地滿(mǎn)足不同企業(yè)的個(gè)性化需求。

　　普遍的解決方案是，拓展服務(wù)鏈條、補齊業(yè)務(wù)短板，進(jìn)行更長(cháng)周期的生態(tài)建設。本質(zhì)上，是不斷優(yōu)化布局，通過(guò)持續將最前沿的技術(shù)應用到金融機構，給其帶來(lái)實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jì)增長(cháng)。

　　在這個(gè)邏輯下，百融云創(chuàng )在2021年10月收購眾聯(lián)享付52%的股權，完成其智能分析與運營(yíng)業(yè)務(wù)的升級。據內部人士透露，升級后的業(yè)務(wù)，能夠豐富金融機構的產(chǎn)品線(xiàn)，進(jìn)一步提升數字化運營(yíng)能力，加速向線(xiàn)上轉型。比如，某案例是，通過(guò)促進(jìn)在三方支付平臺的支付活動(dòng)，提高客戶(hù)高黏性、吸引新客戶(hù)，以實(shí)現經(jīng)濟效益。

　　根據百融云創(chuàng )最新發(fā)布的財報，公司2021年營(yíng)收16.23億元，同比增長(cháng)43%。其中，智能分析分析與運營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收7.4億元 占總營(yíng)收的45%，同比增長(cháng)38%，在三大業(yè)務(wù)中增速排名第二。（百融云創(chuàng )三大主營(yíng)業(yè)務(wù)為智能分析與運營(yíng)、精準營(yíng)銷(xiāo)和保險分銷(xiāo)。）

　　后發(fā)垂直類(lèi)SaaS企業(yè)如何突圍

　　國內，很多SaaS的創(chuàng )業(yè)公司成立之初，都是聚焦解決某類(lèi)問(wèn)題，也就是以一個(gè)垂直型SaaS企業(yè)的定位切入行業(yè)的。比如，目前國內SaaS龍頭企業(yè)——用友網(wǎng)絡(luò )（下稱(chēng)“用友”）和金蝶國際（下稱(chēng)“金蝶”）最早是做財務(wù)管理軟件起家的。前文我們復盤(pán)的百融云創(chuàng )，最開(kāi)始是幫助銀行解決身份識別和信用等級的問(wèn)題，后續主要服務(wù)于金融機構數智化轉型。

　　行業(yè)垂直型的SaaS企業(yè)受用戶(hù)所在行業(yè)的影響，服務(wù)不同行業(yè)的SaaS企業(yè)技術(shù)實(shí)力也參差不齊，成為行業(yè)的天然門(mén)檻。以金融行業(yè)為例，其對合規、安全、高效的高標準、嚴要求和真實(shí)力也決定了，并非所有SaaS公司具有服務(wù)金融機構的能力，因此，該賽道跑出來(lái)的企業(yè)也必然經(jīng)歷了更激烈的競爭和更嚴苛的技術(shù)考驗。

　　行業(yè)垂直型SaaS企業(yè)有其戰略上的優(yōu)勢和短板。垂直意味著(zhù)企業(yè)只定位于服務(wù)某類(lèi)特定的用戶(hù)，這類(lèi)用戶(hù)業(yè)務(wù)模式相近，需求相對一致。行業(yè)垂直型SaaS企業(yè)在服務(wù)不同客戶(hù)時(shí)，二次開(kāi)發(fā)的成本低，或者二次開(kāi)發(fā)的技術(shù)可使所有用戶(hù)受益。

　　不過(guò)，垂直也限制了網(wǎng)絡(luò )效應的發(fā)揮空間。SaaS的本質(zhì)是云端企業(yè)服務(wù)，靈魂是互聯(lián)網(wǎng)?；ヂ?lián)網(wǎng)的強大之處，在于其特有的網(wǎng)絡(luò )效應。而垂直類(lèi)SaaS受限于某類(lèi)特定的用戶(hù)，網(wǎng)絡(luò )效應的空間也相應受到抑制。

　　短期的解決方案是拓展服務(wù)鏈條——研發(fā)技術(shù)的同時(shí)通過(guò)投資并購快速補齊短板，這也是SaaS企業(yè)在從服務(wù)小客戶(hù)到大客戶(hù)期間主要聚焦的戰略，國外SaaS巨頭Salesforce（股票代碼：CRM）和富達（股票代碼：FIS）皆是如此。長(cháng)期看，解決方案是向PaaS（Platform as a service，平臺即服務(wù)）邁進(jìn)和建設生態(tài)。無(wú)論前面提到的Salesforce和富達還是國內的用友、金蝶、百融云創(chuàng )，我們都能看到同樣的邏輯。

　　成立于1999年的Salesforce，在23年間經(jīng)歷了從深耕CRM SaaS（CRM，Customer relationship management，客戶(hù)關(guān)系管理），到SaaS向PaaS的平臺化與產(chǎn)品多樣化發(fā)展，以及在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)化時(shí)代機遇下，打造“SaaS+PaaS+數據AI”的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈三個(gè)發(fā)展階段。

　　國內的用友和金蝶，也遵循同樣的發(fā)展路徑：早期依靠財務(wù)軟件起家，1996年（用友）和1998年（金蝶）先后開(kāi)始進(jìn)軍企業(yè)管理軟件市場(chǎng)；又分別在2012（金蝶）年和2014（用友）年先后開(kāi)始開(kāi)始云轉型；2020年開(kāi)啟平臺和生態(tài)建設。需要看到的是，目前用友的客戶(hù)主要以大企業(yè)為主（營(yíng)收占比70%），金蝶主要以中小企業(yè)（營(yíng)收占比86%）為主，近兩年雙方不斷向對方的“領(lǐng)地”進(jìn)攻，市場(chǎng)重合度逐漸提升。

　　邁向PaaS和建設生態(tài)的核心價(jià)值點(diǎn)有兩個(gè)，其一，通過(guò)整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游，共享產(chǎn)業(yè)數據，提升產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值；其二，借助生態(tài)中開(kāi)發(fā)者伙伴的產(chǎn)品，更好的服務(wù)客戶(hù)，擴大平臺組件的價(jià)值。本質(zhì)上，是通過(guò)將產(chǎn)業(yè)鏈數字化，更好地賦能產(chǎn)業(yè)鏈上的所有企業(yè)。這也是我們從微觀(guān)復盤(pán)百融云創(chuàng )，從中觀(guān)分析Salesforce、用友、金蝶得出的核心結論。

　　時(shí)間是試金石

　　既看到星辰大海，也踏實(shí)走好腳下的路。站在整個(gè)SaaS行業(yè)的視角看，百融云創(chuàng )只是一家相對年輕的企業(yè)，從2014年成立到現在也才走過(guò)了8年的歷程。正式登陸港股，真正以一家公眾公司的身份進(jìn)入大眾視野不過(guò)一年有余。那些現在可以說(shuō)與大眾的前沿技術(shù)突破，非業(yè)內人士未必能真正理解它們的分量。加上to B（面向企業(yè)）的產(chǎn)品定位，也就不難理解，為何投資者與公司的真實(shí)價(jià)值之間存在鴻溝。

　　不被充分理解是所有to B企業(yè)的宿命。對一家專(zhuān)注技術(shù)的 to B企業(yè)來(lái)說(shuō)，真正重要的依然是，不忘初心，保持對技術(shù)、業(yè)務(wù)的敏感，在一次次技術(shù)路徑選擇、產(chǎn)品研發(fā)、生態(tài)建構、戰略制定以及行業(yè)趨勢變革中，有耐心有信心，發(fā)揮自己的優(yōu)勢，真正證明自己的長(cháng)期價(jià)值。