隨著(zhù)中國消費市場(chǎng)的崛起，越來(lái)越多的新產(chǎn)品、新品牌涌入，并希望成為下一個(gè)“超級玩家”，消費品投資進(jìn)入深水區。毫無(wú)疑問(wèn)，這是一項長(cháng)期且復雜的事業(yè)，對投資機構的眼光和定力都提出了極高的要求。

　　作為投資過(guò)泡泡瑪特、元氣森林、喜茶、簡(jiǎn)愛(ài)酸奶、江小白、趙一鳴零食的新基金，黑蟻資本的投資嗅覺(jué)一向為人稱(chēng)道，創(chuàng )始人何愚也有著(zhù)自己的投資“殺手锏”，那就是“專(zhuān)注于消費領(lǐng)域”，依靠研究驅動(dòng)，通過(guò)價(jià)值創(chuàng )造推動(dòng)投資增值，讓消費更有價(jià)值。

　　黑蟻資本何愚

　　專(zhuān)注一個(gè)賽道，前瞻性思考識得好項目

　　在黑蟻資本成立的2016年，消費品投資還并非主流投資賽道。但在何愚看來(lái)，消費品公司提供產(chǎn)品和服務(wù)給消費者，其創(chuàng )業(yè)者往往是站在用戶(hù)的位置，為用戶(hù)創(chuàng )造價(jià)值和美好，而“作為投資人，得到的反饋是非常強大的”。

　　也正因如此，何愚將“讓消費更有價(jià)值”確立為黑蟻資本的使命?！皩?zhuān)注于消費領(lǐng)域”的投資，專(zhuān)門(mén)吸收符合黑蟻價(jià)值觀(guān)和文化、對消費具有激情的人才，還帶領(lǐng)團隊研究市場(chǎng)和用戶(hù)、研究中國基礎設施建設以及消費行業(yè)過(guò)去的規律，只為讓團隊的認知貼近現實(shí)。

　　事實(shí)證明，市場(chǎng)給到何愚的反饋也是非常強大的。

　　從2017年開(kāi)始做第一筆投資開(kāi)始到現在，何愚領(lǐng)導的黑蟻資本共投資了30余個(gè)消費項目，投資組合幾乎涵蓋了食品飲料、美妝護膚、咖啡酒茶、消費電子、運動(dòng)、寵物等賽道的頭部玩家。2022年9月，Preqin與北京基金協(xié)會(huì )合作發(fā)布了首份大中華區私募股權和創(chuàng )業(yè)市場(chǎng)基準報告，該報告綜合調研了210支基金數據和75家基金管理人，而黑蟻資本的前兩期人民幣基金均進(jìn)入業(yè)績(jì)排行榜前20名。而說(shuō)到這些黑蟻投資過(guò)的廣受消費者喜愛(ài)的項目，何愚總結其共性，認為它們做的都是所處領(lǐng)域極大的創(chuàng )新。

　　以泡泡瑪特為例，早期的時(shí)候，其面向的消費人群比較小眾，甚至何愚也坦言沒(méi)有見(jiàn)過(guò)這個(gè)商業(yè)模式，國外也沒(méi)有對標。但基于黑蟻團隊前期大量的研究積累，何愚能夠迅速地理解這個(gè)敢于創(chuàng )新的公司，認為它能夠在一個(gè)新興行業(yè)殺出來(lái)。

　　何愚曾在公開(kāi)演講中分享過(guò)投資泡泡瑪特背后的邏輯與故事。他說(shuō)道，“能夠孵化一個(gè)有影響力的IP，且讓這個(gè)IP的影響力能夠可持續，這是一個(gè)非常稀缺、非常獨特的能力。因為不管是在國內還是國外，真正形成一個(gè)大IP是一件非常難的事情。所以當發(fā)現泡泡瑪特有這方面的能力和潛質(zhì)的時(shí)候，我們是非常驚喜的，因為這是很少出現的一個(gè)事情?！?/p>

　　但投資泡泡瑪特時(shí)，他最初還有一些疑惑。一個(gè)不產(chǎn)生內容的IP，它會(huì )真的是一個(gè)好的IP嗎?公司為什么可以持續地去孵化新的IP，如何在行業(yè)的競爭中形成優(yōu)勢?

　　“我們花了很多時(shí)間去思考這些問(wèn)題，后來(lái)發(fā)現內容和內容的表現形式是兩件事情。電影、文字、圖片，甚至空間，它們都是內容的表現形式，并不是內容的本質(zhì)，但這些表現形式實(shí)際上給用戶(hù)帶來(lái)了非常深刻的情感記憶，并且長(cháng)時(shí)間不會(huì )忘記。而泡泡瑪特手辦占據了用戶(hù)非常多的時(shí)間和空間，可以達到這樣一個(gè)結果?！焙斡拊谘葜v中分享道。

　　更重要的是，泡泡瑪特還是具備一定雙邊效應的平臺，一邊是設計師，另外一邊是非常多的用戶(hù)。給設計師提供產(chǎn)品、做供應鏈、做粉絲營(yíng)銷(xiāo)，給用戶(hù)帶來(lái)很好的體驗等等，它在中間的平臺性作用起到了對上游和下游的賦能，這也讓它在競爭格局中有更強的優(yōu)勢位置。

　　最終，泡泡瑪特這個(gè)特立獨行的項目不負眾望，不僅占領(lǐng)了最高的市場(chǎng)份額，同時(shí)擁有定義行業(yè)生態(tài)的實(shí)力。

　　“前瞻性思考”，是何愚給出的消費投資方法論之一。這不僅需要創(chuàng )業(yè)者有長(cháng)遠的產(chǎn)品、品牌發(fā)展規劃，更需要投資人能夠推敲項目的商業(yè)邏輯能否成立，同時(shí)對消費者有所洞察，去構想這個(gè)潛在的市場(chǎng)。

　　中國市場(chǎng)獨一無(wú)二，品牌創(chuàng )新也要基于中國本身

　　蓬勃發(fā)展的中國市場(chǎng)從來(lái)不缺好的創(chuàng )業(yè)項目。何愚及黑蟻資本專(zhuān)注的消費投資亦是如此，新品牌層出不窮，新賽道活力四射，這離不開(kāi)中國消費市場(chǎng)的不斷升溫。

　　全球消費者研究與零售監測公司尼爾森IQ近日發(fā)布報告指出，2023年隨著(zhù)各地消費提振措施陸續出臺，中國消費市場(chǎng)逐漸回暖，邁入復蘇進(jìn)程，而打造差異化消費場(chǎng)景，進(jìn)行前瞻性產(chǎn)品創(chuàng )新正成為增長(cháng)新引擎。

　　對投資人來(lái)說(shuō)，中國市場(chǎng)是獨一無(wú)二的，研究創(chuàng )業(yè)公司也要回到中國本身尋找機會(huì )。

　　據媒體公開(kāi)報道，何愚團隊早期投資喜茶時(shí)，曾將之與星巴克做比較，認為二者有著(zhù)相似的品牌發(fā)展邏輯，星巴克第一個(gè)階段是產(chǎn)品的極大創(chuàng )新，喜茶也是直接把產(chǎn)品拉到了比過(guò)去更高的緯度，實(shí)現了產(chǎn)品的跳躍式升級，用一個(gè)點(diǎn)去引爆市場(chǎng);在此基礎之上，喜茶還十分了解中國市場(chǎng)，中國人的本性是愛(ài)喝茶的，同時(shí)它也關(guān)注到了中國年輕消費者的需求。

　　喜茶北京三里屯黑金店

　　正是看到了喜茶在中國市場(chǎng)的無(wú)限潛力，黑蟻資本果斷出手，成為“新式茶飲創(chuàng )領(lǐng)者”喜茶的幕后推手之一。作為黑蟻資本創(chuàng )始人，何愚也表示，在中國沒(méi)法直接復制星巴克，如果只是死板地去研究對標大公司，肯定投不到好公司，只有基于中國市場(chǎng)本身的可能性去做研究、投資才更適合。

　　而無(wú)論是泡泡瑪特還是喜茶，何愚認為，這些特立獨行的公司在創(chuàng )立之初就非常不一樣，而且都是用創(chuàng )新的方式在早期就打出了品牌知名度。

　　其核心價(jià)值就在于品牌。目前，中國消費市場(chǎng)已經(jīng)高度發(fā)達了，它們用創(chuàng )新方式打造出一個(gè)品牌，并且其自身具有引領(lǐng)性，能發(fā)現未來(lái)的需求，讓更多年輕人，從不認知品牌到認知品牌，最后變成品牌的消費者。

　　在何愚看來(lái)，這也是投資最底層的邏輯，即“要看品牌創(chuàng )業(yè)者有沒(méi)有真正聚集消費者的心智，知道這個(gè)品類(lèi)怎么跟消費者建立真正的情感連接”。毫無(wú)疑問(wèn)，泡泡瑪特、喜茶都做到了，并且做到了最好。

　　2023年中國經(jīng)濟蓄勢待發(fā)，消費市場(chǎng)一片火熱。何愚及其帶領(lǐng)的黑蟻資本專(zhuān)注于消費領(lǐng)域，并用一個(gè)個(gè)成功的案例告訴我們：一家好的消費投資機構絕不止于發(fā)現新品牌，而是要陪伴消費品牌共同成長(cháng)，為消費者創(chuàng )造更多價(jià)值和美好。