當前國際油價(jià)漲跌互現，利好與利空因素交織，整個(gè)原油市場(chǎng)猶如霧里看花。投資市場(chǎng)的猶豫心態(tài)反映了國際能源結構正在發(fā)生深刻變革的現實(shí)。從供需兩端來(lái)看，全球石油需求達峰基本已成定局，主要產(chǎn)油國未雨綢繆謀劃轉型，由于各方投資轉向新能源領(lǐng)域，油氣煤炭等化石燃料供應能力未來(lái)或將面臨嚴重困難。雖然短期內供應無(wú)憂(yōu)，但面對日益嚴重的氣候變化危機，能源轉型勢在必行。盡快實(shí)現全面的碳中和目標，是整個(gè)人類(lèi)社會(huì )的共同責任。

　　近期一則消息令人側目，也引發(fā)不小爭議。國際能源署（IEA）日前發(fā)布《2050年凈零排放：全球能源行業(yè)路線(xiàn)圖》，建議停止批準石油和天然氣領(lǐng)域新的投資項目，以便實(shí)現2050年凈零排放目標。報告還呼吁全球針對化石燃料作出迅速而根本的轉變。

　　一石激起千層浪。原油市場(chǎng)原本信心滿(mǎn)滿(mǎn)地沖擊每桶70美元大關(guān)，結果在消息出來(lái)后立即掉頭向下，創(chuàng )下3月份以來(lái)最大周跌幅。當前油價(jià)漲跌互現，在重要關(guān)口面前徘徊不前，受美元走強影響，也被全球通貨膨脹預期所左右，還受伊核談判前景不明等因素制約。與銅、鐵礦石等大宗礦產(chǎn)品的如虹漲勢相去甚遠，整個(gè)原油市場(chǎng)猶如霧里看花。實(shí)際上，投資市場(chǎng)的猶豫心態(tài)反映了國際能源結構正在發(fā)生深刻變革的現實(shí)，新冠肺炎疫情加快了變革的節奏。

　　不少人贊賞國際能源署致力于推動(dòng)綠色能源國際合作、敦促各國政府加快轉型的努力。但批評者也指出，能源路線(xiàn)圖存在嚴重風(fēng)險，不僅是與能源安全相關(guān)的地緣政治風(fēng)險，經(jīng)濟風(fēng)險也不能小覷。特別是全球長(cháng)期以來(lái)嚴重依賴(lài)化石燃料供應，貿然停止石油和天然氣等上游投資必將對一系列的下游產(chǎn)品生產(chǎn)和供應產(chǎn)生致命影響，其深度和廣度恐怕不是一個(gè)經(jīng)濟模型能夠說(shuō)得清楚的。

　　到底該如何看待當前國際能源市場(chǎng)格局與未來(lái)趨勢？“風(fēng)物長(cháng)宜放眼量”，由此引來(lái)石油供需兩端究竟何時(shí)達峰的話(huà)題。

　　先說(shuō)需求。高盛研究報告顯示，全球石油需求將在2026年達到頂峰，這個(gè)判斷與挪威能源咨詢(xún)公司睿咨得（Rystad Energy）的結論一致，理由是電動(dòng)汽車(chē)的迅速普及和可再生能源的占比不斷提高。而以英國石油公司（BP）和荷蘭皇家殼牌公司為首的石油巨頭的看法更加偏激，認為石油需求高峰已經(jīng)過(guò)去！為此，BP宣布到2030年將把其可再生能源支出每年增加50億美元，同時(shí)進(jìn)行高達175億美元的資產(chǎn)減記，不再進(jìn)行任何新的油氣勘探。雖然多數石油公司認為需求達峰還為時(shí)尚早，但?？松梨?、雪佛龍等超級巨頭都在大幅削減勘探等資本支出。

　　所謂峰值，通常是指全球石油需求進(jìn)入不可逆轉的下降階段的那個(gè)時(shí)間點(diǎn)。根據BP研究報告，石油需求在今后10年的年均降幅至少為10％，隨后加速下降多達50％。從歷史上看，能源需求與全球經(jīng)濟同步穩定增長(cháng)，幾乎沒(méi)有例外。但是，全球一致的氣候行動(dòng)將會(huì )永久改變該劇本。國際能源署預測到2050年，世界原油需求將從現在的每天不到1億桶下降到2400萬(wàn)桶。

　　面對低碳的未來(lái)，主要石油生產(chǎn)國未雨綢繆，謀劃轉型。

　　海灣產(chǎn)油國已經(jīng)將目光瞄準綠色氫能。迪拜啟動(dòng)了該地區第一個(gè)工業(yè)規模的綠色氫項目，即與西門(mén)子能源公司合作的太陽(yáng)能綠色氫工廠(chǎng)。同樣，阿曼宣布與中國香港、科威特公司聯(lián)合投資300億美元建設綠色氫工廠(chǎng)。沙特阿拉伯去年也簽署了一項價(jià)值50億美元的綠色氫基氨生產(chǎn)協(xié)議。所有這些計劃都表明，中東石油生產(chǎn)國已經(jīng)感受到能源轉型和全球對清潔能源產(chǎn)品需求增長(cháng)的深刻變化和影響。

　　據統計，2020年新增可再生能源發(fā)電量比2019年增長(cháng)了45％以上，并創(chuàng )下了新紀錄。同期，太陽(yáng)能光伏裝置的新安裝量增長(cháng)23％，達到近135吉瓦；全球風(fēng)電裝機容量同比增長(cháng)高達90％。

　　為此，有人把2020年稱(chēng)為化石燃料行業(yè)的分水嶺。專(zhuān)家警告說(shuō)，能源轉型正使價(jià)值高達14萬(wàn)億美元的石油和天然氣資產(chǎn)面臨風(fēng)險，其中近9000億美元的油氣儲備有可能變得一文不值。

　　再看供應。過(guò)去有過(guò)很多次事后證明判斷錯誤的“峰值石油”說(shuō)，因為專(zhuān)家們總是低估油氣領(lǐng)域的勘探能力和技術(shù)，以及龐大的資源儲量。比如，很少有人能準確預見(jiàn)到美國頁(yè)巖油的爆炸性增長(cháng)，在短短10年內將美國原油日產(chǎn)量從一兩百萬(wàn)桶提高到1300萬(wàn)桶。同樣道理，近年來(lái)非常受歡迎的需求方的“峰值”理論也一直在高估可再生能源和汽車(chē)電池取代化石燃料的能力。

　　未來(lái)若干年，油氣煤炭等化石燃料供應能力將面臨嚴重困難。這是因為近年來(lái)化石燃料領(lǐng)域的相關(guān)投資出現顯著(zhù)減少的趨勢。這是由投資導向決定的。氣候政策和綠色經(jīng)濟等概念已經(jīng)呈現出一種明顯的“政治正確”傾向，但大規模的資金流向與道德或倫理無(wú)關(guān)，根本上還是由自由市場(chǎng)決定的。

　　比如高盛銀行作為最大的化石燃料融資商，早在兩年前就決定停止為北極地區的石油勘探和鉆探以及新的熱能煤礦提供資金。高盛還承諾在未來(lái)10年內向專(zhuān)注于氣候變化的領(lǐng)域投資7500億美元。

　　再比如全球最大的資產(chǎn)管理公司黑石公司宣布，10年內把在環(huán)境、社會(huì )和治理（ESG）領(lǐng)域投資從900億美元增加到1萬(wàn)億美元。

　　另外，截至今年5月份的統計數據顯示，全球至少有2030億美元的債券和貸款用于可再生能源項目，而專(zhuān)注于碳氫化合物的企業(yè)投資則達1890億美元。過(guò)去5年中，隨著(zhù)投資者積極要求對環(huán)境和社會(huì )負責，各大銀行的ESG投資迅速擴大。

　　彭博社數據顯示，截至2015年各銀行向化石燃料投資總共超過(guò)3.6萬(wàn)億美元，幾乎是用于綠色項目的債券和貸款總額的3倍。短短幾年情況已經(jīng)開(kāi)始反轉。例如紐約州規模達2260億美元的養老基金最近宣布了在未來(lái)幾年內從石油和天然氣領(lǐng)域撤資的計劃。普華永道統計，過(guò)去1年有77%的機構投資者幾乎停止購買(mǎi)在某種程度上不可持續或環(huán)境不友好的金融產(chǎn)品。

　　2020年，在新的石油和天然氣項目上的投資跌至15年來(lái)的最低點(diǎn)，為3500億美元。正是因為缺乏足夠的投入，新發(fā)現和開(kāi)采的油氣田遠遠趕不上消耗。挪威能源咨詢(xún)公司研究認為，包括?？松梨?、BP、殼牌、雪佛龍和道達爾等巨頭所擁有的探明石油和天然氣儲量都出現不同程度的快速下降。

　　盡管如此，市場(chǎng)并不擔心短期石油供應。世界上幾個(gè)最大的石油生產(chǎn)國都在準備提高其生產(chǎn)能力。原因很簡(jiǎn)單：石油需求迫在眉睫，各國決心盡其所能充分利用好石油資源。

　　一旦伊朗和美國恢復伊核協(xié)議，伊朗有望在3個(gè)月內將日產(chǎn)量提高至400萬(wàn)桶。此外，伊拉克、甚至委內瑞拉都有可能在將來(lái)重新回到主要石油輸出國行列。而“歐佩克+”在接下來(lái)的幾個(gè)月中，將進(jìn)一步提高產(chǎn)量上限，從而增加供應量。俄計劃到2029年將日產(chǎn)量提高到1110萬(wàn)桶，其原油產(chǎn)量至少可以持續到2080年，天然氣儲量可以持續103年。沙特阿拉伯將在接下來(lái)的幾個(gè)月中逐步放寬其單方面削減100萬(wàn)桶/日的措施，從5月份和6月份的月產(chǎn)量增加25萬(wàn)桶/日開(kāi)始?？傮w而言，“歐佩克+”有望在7月份重返市場(chǎng)，新增210萬(wàn)桶/日。歐佩克預計，今年來(lái)自非歐佩克國家的石油總供應量將同比增加70萬(wàn)桶/日。

　　據悉，對沖基金和其他機構買(mǎi)家認為，美國和中國經(jīng)濟復蘇強勁將發(fā)揮主導作用，而各主要經(jīng)濟體重新開(kāi)放旅行將增加對燃料需求，原油價(jià)格可能繼續攀高。為此，石油期貨和期權合約受到熱捧。

　　當今世界，石油仍然是工業(yè)的血液，化石燃料在較長(cháng)時(shí)間內仍將發(fā)揮關(guān)鍵作用。但氣候變化是個(gè)大問(wèn)題，其災難性后果并非遙不可及。研究表明，海平面上升、野火、熱浪和極端天氣事件已經(jīng)在各地肆虐，并可能在未來(lái)5年內導致基礎設施崩潰、農作物減產(chǎn)，甚至危及人類(lèi)健康。從這個(gè)角度講，加快能源轉型，大力發(fā)展綠色經(jīng)濟，盡快實(shí)現全面的碳中和目標，是整個(gè)人類(lèi)社會(huì )的共同責任。