中國人民銀行7月12日發(fā)布數據顯示，6月末，社會(huì )融資規模存量為395.11萬(wàn)億元，同比增長(cháng)8.1%，同經(jīng)濟增長(cháng)和價(jià)格水平預期目標基本匹配；上半年，社會(huì )融資規模增量為18.1萬(wàn)億元，處于歷史同期較高水平。6月末，人民幣各項貸款余額250.85萬(wàn)億元，同比增長(cháng)8.8%；上半年，各項貸款增加13.27萬(wàn)億元，為歷史同期較高水平。6月末，廣義貨幣（M_2）余額305.02萬(wàn)億元，同比增長(cháng)6.2%；狹義貨幣（M_1）余額66.06萬(wàn)億元，同比下降5%。

　　今年以來(lái)，按照中央金融工作會(huì )議的要求，各方面積極盤(pán)活存量，防止資金沉淀空轉，金融總量數據短期內有“擠水分”效應，但實(shí)際上也是企業(yè)使用資金效率提升的反映。專(zhuān)家認為，對當前金融總量指標增速回落要理性看待，這是有效融資需求偏弱、打擊資金空轉、債市分流存款以及經(jīng)濟結構轉型等多種因素共同作用的結果。

　　記者從有關(guān)部門(mén)了解到，浙江某制藥公司去年向某國有銀行申請流動(dòng)資金貸款5000萬(wàn)元，今年因經(jīng)營(yíng)效益較好、資金寬裕，為降低成本，開(kāi)始提前歸還貸款。還有企業(yè)更加注重結合生產(chǎn)進(jìn)度和經(jīng)營(yíng)需要，合理安排借款融資，資金周轉速度和利用效率明顯提升。某國有控股汽車(chē)上市公司，企業(yè)經(jīng)營(yíng)向好，資金流動(dòng)性強，5月向某股份制銀行申請提前還款1億元，主動(dòng)降低負債成本，后又因業(yè)務(wù)發(fā)展需要，于6月底向銀行申請1億元貸款。

　　上半年，實(shí)體經(jīng)濟貸款利率繼續保持下行態(tài)勢。數據顯示，1月至6月新發(fā)放企業(yè)貸款利率和個(gè)人住房貸款利率分別為3.7%和3.6%左右，同比仍明顯下行。伴隨通脹的總體回升，實(shí)際利率也在下行。CPI自2月起連續保持正增長(cháng)，PPI降幅不斷收窄，下半年我國物價(jià)水平還將繼續穩步回升。隨著(zhù)通脹指標上升，實(shí)際利率也呈現回落態(tài)勢。

　　金融對重點(diǎn)領(lǐng)域的支持力度正在加大，信貸結構不斷改善。今年以來(lái)，央行注重發(fā)揮好結構性貨幣政策工具的引導作用，4月創(chuàng )設了科技創(chuàng )新和技術(shù)改造再貸款，5月又推出了保障性住房再貸款，緊盯焦點(diǎn)領(lǐng)域，加大金融資源支持?？傮w看，信貸結構仍在延續不斷優(yōu)化態(tài)勢。6月末，制造業(yè)中長(cháng)期貸款同比增長(cháng)18.1%，其中，高技術(shù)制造業(yè)中長(cháng)期貸款同比增長(cháng)16.5%；“專(zhuān)精特新”企業(yè)貸款同比增長(cháng)15.2%；普惠小微貸款同比增長(cháng)16.9%。這些貸款的增速都高于同期全部貸款的增速。

　　“本輪房地產(chǎn)政策的一大亮點(diǎn)是創(chuàng )設了保障性住房再貸款?！泵裆y行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬認為，一是與前期工作形成了有效銜接。去年央行設立了租賃住房貸款支持計劃，在此基礎上，今年6月初又完善推出了保障性住房再貸款，老工具1000億元的額度也并入了新工具。二是新老工具合并后，投放進(jìn)度明顯加快。新工具依然采用“先貸后借，按季操作”模式，即金融機構先發(fā)放貸款，下一季度再向央行申請再貸款資金，會(huì )有一個(gè)季度的時(shí)間差，目前看后續貸款投放有望進(jìn)一步加快。三是新工具支持范圍擴大，更有利于落地實(shí)施。地方政府收購標的由存量住宅商品房擴大到全部商品房，用途由租賃擴大到可租可售，再貸款對象由7家試點(diǎn)金融機構擴大到21家全國性金融機構。多重利好都將助力新工具加快使用和落地見(jiàn)效。

　　數據顯示，截至二季度末，金融機構已發(fā)放近250億元租賃住房貸款，人民銀行發(fā)放再貸款資金超過(guò)120億元。

　　金融總量增速不足以全面、真實(shí)反映金融支持實(shí)體經(jīng)濟的成效。在廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院院長(cháng)連平看來(lái)，我國金融總量指標與實(shí)體經(jīng)濟活動(dòng)的相關(guān)性正在減弱。有市場(chǎng)研究表明，2015年前，我國M_1與工業(yè)增加值增速的同期相關(guān)系數接近50%，但2015年后降至15%。隨著(zhù)近年來(lái)貨幣供應量、社會(huì )融資規模、人民幣貸款等金融總量的持續高增長(cháng)，金融總量增長(cháng)對GDP的邊際帶動(dòng)效應趨于下降。

　　一味追求金融總量增長(cháng)難度較大，還可能產(chǎn)生資金空轉等副作用。仲量聯(lián)行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家龐溟說(shuō)，當前我國的社會(huì )融資規模、M_2余額已分別突破390萬(wàn)億元、300萬(wàn)億元，人民幣貸款余額也已超過(guò)250萬(wàn)億元，存量金融資源都處于高位，要保持新增量高速增長(cháng)難度越來(lái)越大。尤其是在有效需求不足的背景下，繼續要求作為社會(huì )融資規模主要組成部分的貸款總量高速增長(cháng)并不現實(shí)，一味求量反而可能加劇資金空轉等各種虛增問(wèn)題。

　　當前，部分企業(yè)脫離主業(yè)搞金融的情況較為突出。專(zhuān)家分析稱(chēng)，例如，在規范手工補息和治理資金空轉前，某企業(yè)從某大行獲取貸款的利率為2.6%，該企業(yè)同時(shí)有股份行活期存款，補息后利率為2.8%至3%，存貸款虛增的背后實(shí)際上是企業(yè)的套利行為。 （經(jīng)濟日報記者 姚 進(jìn)）