盡管近日A股市場(chǎng)連續縮量盤(pán)整，但自上周以來(lái)，多家外資機構陸續主動(dòng)發(fā)聲：8月末陸續出臺的資本市場(chǎng)和地產(chǎn)政策“組合拳”整體超預期，政策穩增長(cháng)的方向和決心已經(jīng)非常明確。中國股市或已觸底。

　　“對當前中國股市有理由更加樂(lè )觀(guān)，從部分指標來(lái)看，市場(chǎng)或已觸底?！薄盁o(wú)論是股票還是宏觀(guān)經(jīng)濟大勢，任何事物的發(fā)展過(guò)程中都包含了諸多復雜因素，大家對市場(chǎng)要多一點(diǎn)耐心?！苯邮苌虾ＷC券報記者采訪(fǎng)的多位外資機構人士這樣說(shuō)。

　　經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能超預期恢復

　　摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑在采訪(fǎng)中表示，“活躍資本市場(chǎng)”一系列舉措已經(jīng)開(kāi)始切中融資方和二級市場(chǎng)投資方回報動(dòng)態(tài)平衡的要點(diǎn)，但市場(chǎng)也需要時(shí)間來(lái)形成一致預期。她表示：“相對而言，我們對A股還是持偏積極的看法，預計滬深300指數在今年四季度會(huì )出現較明顯的上升?！?/p>

　　其中，8月中國經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能的恢復是提振機構信心的直接原因。在一系列擴大內需、提振信心的穩增長(cháng)政策舉措作用下，8月宏觀(guān)經(jīng)濟指標出現積極變化，經(jīng)濟向好的積極因素進(jìn)一步累積。

　　瑞銀亞洲經(jīng)濟研究主管及首席中國經(jīng)濟學(xué)家汪濤表示，8月經(jīng)濟數據顯示，大多數經(jīng)濟活動(dòng)均有所改善，其中社會(huì )消費品零售、工業(yè)生產(chǎn)和出口強于市場(chǎng)預期?！翱傮w而言，預計未來(lái)政策支持會(huì )繼續加碼，9月的經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能也將繼續企穩。我們預計四季度GDP環(huán)比增速將反彈至3.5%左右（季調后環(huán)比折年增長(cháng)率），同比增長(cháng)4.5%?！?/p>

　　富達國際在報告中分析認為，中國經(jīng)濟運行持續改善，8月制造業(yè)PMI上升至49.7%，連續第三個(gè)月回升，雖然仍在收縮區間，但制造業(yè)整體處于企穩的態(tài)勢；生產(chǎn)超季節性改善，庫存和價(jià)格連續第二個(gè)月降幅趨緩；并且在個(gè)稅新政及調整優(yōu)化住房信貸政策等持續加碼推動(dòng)下，消費有望逐步修復。

　　中國股市當前配置性?xún)r(jià)比較高

　　具體到資產(chǎn)配置方面，外資機構普遍認為，中國股市經(jīng)歷調整后已經(jīng)進(jìn)入估值性?xún)r(jià)比較高的區間。

　　瑞銀中國股票策略研究主管王宗豪直言，對當前中國股市有理由更加樂(lè )觀(guān)，市場(chǎng)基本面和股價(jià)表現之間的分化可能由情緒低迷所致，需要時(shí)間來(lái)扭轉；但從部分指標來(lái)看，市場(chǎng)或已觸底。王宗豪表示，A股外資月度賣(mài)出額度、人民幣匯率和10年期國債收益率均處于較極端水平，并且A股交易量水平較低，H股賣(mài)空交易量水平較高，歷史經(jīng)驗顯示，這些跡象均表明股市可能已觸底。

　　針對8月以來(lái)北向資金連續凈賣(mài)出態(tài)勢，劉鳴鏑直言：“交易型資金會(huì )有一些短線(xiàn)的擔憂(yōu)，背后的原因部分是國際性因素，部分是區域性因素。但總體來(lái)講，短線(xiàn)資金的進(jìn)出每年都有巨大的波動(dòng)性，兩三個(gè)月以后回顧這些波動(dòng)，可能并不會(huì )有特別大的意義?！?/p>

　　高盛研究部股票策略團隊發(fā)表研究報告預測，中國股市有望在今年底前出現上行的交易機會(huì )，逐步趨向此前預測的MSCI中國指數67點(diǎn)位（即潛在回報率10%）。高盛認為，中國股市的上行驅動(dòng)力主要來(lái)自積極政策加碼、經(jīng)濟數據周期性改善、市場(chǎng)技術(shù)面向好、主要指數估值處于歷史區間低位，以及海外對沖基金和公募基金持倉增長(cháng)空間較大等五大因素。

　　富達國際建議超配中國股票，平配中資美元債，低配利率債。該機構的盈利領(lǐng)先指標表明，中國股票盈利增速年底或將進(jìn)一步回升；當前政策進(jìn)入密集發(fā)力窗口期，有助于股市估值修復。

　　策略上，高盛研究團隊表示，基于穩健的第二季度業(yè)績(jì)及逐漸改善的盈利預測，對互聯(lián)網(wǎng)/傳媒娛樂(lè )、線(xiàn)上零售和消費服務(wù)板塊維持超配建議。從風(fēng)格上看，在過(guò)去兩年成長(cháng)型股票估值溢價(jià)不斷壓縮，以及對穩定回報需求上升的背景下，以股息為導向的策略表現優(yōu)于其他策略。（記者?汪友若）