美國最大的三明治公司賽百味，終于“賣(mài)身”成功。

當地時(shí)間8月24日，賽百味在官網(wǎng)上公告了這一消息，具體金額并未透露。買(mǎi)家是一家私募股權機構Roark Capital。

據一些外媒報道，這筆交易的最終成交價(jià)約為95.5億美元（約合人民幣近700億元）。

同時(shí)賽百味首席執行官John Chidsey通過(guò)《華爾街日報》透露，本次交易后Roark計劃將賽百味作為一個(gè)獨立的實(shí)體保留在其投資組合中。

曾吊打麥當勞?如今關(guān)閉8000店

全球最大的快餐連鎖品牌是誰(shuí)？

相信在國人的心中，這個(gè)答案一定是麥當勞或者肯德基。但事實(shí)上，“賽百味”早在2010年門(mén)店數量就超過(guò)了麥當勞。

據此前媒體報道，巔峰時(shí)期，賽百味在112個(gè)國家擁有約4.5萬(wàn)家門(mén)店，遠超麥當勞（3.7萬(wàn)家）和肯德基（1.5萬(wàn)家），不僅是美國快餐行業(yè)的巨無(wú)霸，更是門(mén)店數量第一的世界級快餐品牌。

然而，高光時(shí)刻總是短暫的。自2014年起，賽百味就陷入了經(jīng)營(yíng)困境，截至2022年11月，賽百味在全球的門(mén)店數量已經(jīng)下降至3.7萬(wàn)家，與風(fēng)頭最盛時(shí)，門(mén)店少了近8000家。

銷(xiāo)售額方面也是屢創(chuàng )新低。根據公開(kāi)資料，2016年賽百味在美國市場(chǎng)的銷(xiāo)售額下降至113億美元。2020年疫情期間，在美市場(chǎng)的銷(xiāo)售額一度跌至83億美元，相當于2012年180億美元銷(xiāo)售額攔腰砍半。

在中國市場(chǎng)，賽百味的表現就更為慘淡。1995年，賽百味進(jìn)入中國。剛進(jìn)入中國時(shí)，北京、上海的中產(chǎn)階級都以能吃上一頓至少30多元冷餐為榮，麥當勞、肯德基則被賽百味狠狠踩在腳下。

此前，聯(lián)合創(chuàng )始人Fred DeLuca來(lái)華考察時(shí)看到生意爆棚的肯德基，曾信心滿(mǎn)滿(mǎn)地判斷自家餐廳起碼能開(kāi)2萬(wàn)家。

28年后，賽百味在全國的門(mén)店數量?jì)H有661家，高峰期也不過(guò)700家?？谖渡线^(guò)于堅持傳統，雖然曾經(jīng)備受留洋白領(lǐng)的喜愛(ài)，但是一直不能被下沉市場(chǎng)的廣大群眾所接受，是其一直在中國無(wú)法擴張的關(guān)鍵原因之一。

白衣騎士出手近100億

2015年，締造賽百味輝煌的Fred DeLuca病逝，管理權落到了坐享其成的家族手中，賽百味開(kāi)始走下坡路。

于是，他們請來(lái)前漢堡王首席執行官John Chidsey挑起大梁。這位CEO最靚麗的履歷就是他擔任漢堡王的CEO時(shí)，把漢堡王賣(mài)給了RBI（Restaurant Brands International）。

John Chidsey來(lái)到賽百味先裁掉了約40%的員工，然后就傳出包括RBI在內的多個(gè)財團在于賽百味洽談收購事宜，經(jīng)過(guò)三年的起起落落，最終Roark Capital勝出。

根據公開(kāi)資料顯示，Roark Capital是一家美國私募股權公司，管理規模為370億美元，該公司專(zhuān)注于對中等市場(chǎng)公司的杠桿收購投資，主要投資于特許經(jīng)營(yíng)/多地經(jīng)營(yíng)、餐廳和食品、健康和商業(yè)服務(wù)行業(yè)。其擁有多家連鎖餐廳，品牌包括Arby’s、Baskin Robbins、Buffalo Wild Wings、Dunkin'、Jimmy John’s和Sonic。

有意思的是，在一篇名為《Roark Capital 在建一個(gè)特許經(jīng)營(yíng)的泡沫嗎？》中，作者指出Roark Capital在2012年至2018年間從LP那里籌集了至少105億美元。然而，截至2020年9月，Roark Capital僅向投資者返還了其中約10億美元。

雖然每次出手大方，但是這些特許經(jīng)營(yíng)的企業(yè)并沒(méi)有給公司帶來(lái)什么收益。

根據作者的統計，Roark Capital旗下4只基金的DPI都低于1。

其中，Capital Partners IV基金最大的收購之一是2016年以近30億美元收購的三明治連鎖店Jimmy John’s。Jimmy John’s當時(shí)每家店的銷(xiāo)售額為87.7萬(wàn)美元，之后便一直在穩步下降，2019年僅為75.3萬(wàn)美元。

截至2021年，這只基金的DPI僅有0.06。

這是什么概念呢？DPI作為衡量基金收益的一種指標，指的是基金對LP已分配收益占基金總體規模的比例，DPI等于1是損益平衡點(diǎn)，代表成本已經(jīng)收回；大于1時(shí)，說(shuō)明LP獲得超額收益；小于1時(shí)說(shuō)明LP沒(méi)有收回所有成本；等于0就是沒(méi)有任何收益。

所以，基金君很好奇，是誰(shuí)給了Roark Capital勇氣，再去花費近100億美元收購一家已經(jīng)在下坡路上的三明治企業(yè)，雖然它曾經(jīng)估值高達500億美元。