近日，中國證監會(huì )主席吳清在十四屆全國人大二次會(huì )議經(jīng)濟主題記者會(huì )上答記者問(wèn)時(shí)表示，發(fā)行上市、并購重組、股權激勵等制度也要與時(shí)俱進(jìn)，進(jìn)一步適應新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的需要和特點(diǎn)，進(jìn)行必要的調整完善，增強制度的包容性、適應性，讓真正有潛力的企業(yè)在資本市場(chǎng)的支持下成長(cháng)壯大。

　　針對發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的要求，資本市場(chǎng)應進(jìn)行哪些“適配性”調整？南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝對《證券日報》記者表示，為了更好地適應新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展需要，發(fā)行上市、并購重組、股權激勵等制度要強化科技應用，利用大數據、人工智能等先進(jìn)技術(shù)，提高制度執行的效率和準確性。同時(shí)，需要優(yōu)化高技術(shù)新技術(shù)企業(yè)的上市標準，需要富有效率地鼓勵高質(zhì)量的并購重組，需要更有力地為創(chuàng )新型人才提供股權激勵。

　　優(yōu)化并購重組制度

　　并購重組已成為上市公司優(yōu)化資源配置、實(shí)現價(jià)值發(fā)現的重要渠道?！安①徶亟M可以聚合不同企業(yè)的力量，實(shí)現跨越式發(fā)展，借助整合來(lái)打造新質(zhì)生產(chǎn)力?！碧锢x表示。

　　并購重組是科技創(chuàng )新企業(yè)成長(cháng)的重要方式。作為高端化工新材料與聚酯化纖領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，東方盛虹公司對此頗有感觸?！?021年，公司在行業(yè)內率先提出戰略轉型升級，同時(shí)通過(guò)發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金的重大資產(chǎn)重組，并購國內EVA光伏料龍頭斯爾邦石化，快速進(jìn)入新能源新材料領(lǐng)域?！睎|方盛虹董事長(cháng)繆漢根表示，下一步，公司擬并購相關(guān)新能源、新材料領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同、技術(shù)壁壘較高的境外技術(shù)型企業(yè)。

　　隨著(zhù)監管層持續推動(dòng)并購重組市場(chǎng)化改革，有效激發(fā)了市場(chǎng)活力。以今年為例，據Wind數據統計顯示，按最新公告日計算，截至3月11日，年內已有71家A股上市公司更新重大重組相關(guān)進(jìn)展，遠超去年同期數量。從行業(yè)來(lái)看，涉及電氣設備、制藥、機械等領(lǐng)域。

　　從制度層面來(lái)看，并購重組相關(guān)政策仍存在優(yōu)化空間。上海證券交易所黨委副書(shū)記、總經(jīng)理蔡建春建議，稅務(wù)部門(mén)優(yōu)化兼并重組相關(guān)稅收政策、商務(wù)部及有關(guān)部門(mén)明確和優(yōu)化跨境換股相關(guān)政策、財政部指導推進(jìn)完善科創(chuàng )企業(yè)資產(chǎn)評估指引。

　　收購方資金不足問(wèn)題也受到重視。在錦天城律師事務(wù)所深圳辦公室律師周奮看來(lái)，在上市公司并購重組中，以增發(fā)股份作為支付對價(jià)的情況較為普遍，但通常也需要匹配一定的現金用于滿(mǎn)足賣(mài)方訴求、覆蓋稅務(wù)成本、支付中介機構費用、儲備并購后的整合支出等，賬面缺少現金是收購方面臨的主要挑戰。在宏觀(guān)層面，可進(jìn)一步研究擴大并購貸款的覆蓋面、推出并購重組專(zhuān)項政府補貼的方式以解決收購方現金不足的問(wèn)題。

　　此外，培育打造一流投資銀行和投資機構也非常重要?！霸诋a(chǎn)業(yè)并購蓬勃興起之際，繼續加強對專(zhuān)業(yè)的、一流的并購機構的培育，這對于促進(jìn)并購市場(chǎng)的繁榮和推動(dòng)高質(zhì)量的產(chǎn)業(yè)并購至關(guān)重要。并購機構需要深化對并購規律的理解，幫助企業(yè)通過(guò)并購加速成長(cháng)，達到好的并購效果?！迸d業(yè)證券投行并購部資深經(jīng)理歐陽(yáng)柳生對《證券日報》記者表示。

　　創(chuàng )新股權激勵制度

　　發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，離不開(kāi)對人才的重視與持續投入?！靶沦|(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展需要高素質(zhì)的人才支撐?！钡路郊{米董事長(cháng)孔令涌表示，要加強人才培養和引進(jìn)，建立完善的人才體系，為科技創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供源源不斷的人才支持。

　　從激勵對象來(lái)看，員工股權激勵的對象多為對公司經(jīng)營(yíng)管理較為重要的員工，包括公司的董事、監事、高級管理人員、核心管理或技術(shù)人員等。

　　從數據來(lái)看，戰略性新興行業(yè)對人才的依賴(lài)度往往高于其他領(lǐng)域，包括新能源、新一代信息技術(shù)、高端制造等公司愈發(fā)認識到股權激勵的重要性。Wind數據統計顯示，按預案公告日計，截至3月11日18時(shí)，年內已有99家公司更新股權激勵相關(guān)進(jìn)展，剔除1家預案未獲得股東大會(huì )通過(guò)外，還有62家公司發(fā)布股權激勵預案、36家實(shí)施股權激勵，主要集中在生物科技、技術(shù)硬件與設備、軟件與服務(wù)等行業(yè)。

　　以新能源企業(yè)陽(yáng)光電源為例，公司培育了一支研發(fā)經(jīng)驗豐富、自主創(chuàng )新能力較強的專(zhuān)業(yè)研發(fā)隊伍，研發(fā)人員占比近40%?！肮旧鲜泻蟛粩嘟∪L(cháng)效激勵機制，靈活應用相關(guān)工具，在上市公司和子公司層面共實(shí)施11次股權激勵和員工持股，將公司利益和超3200名員工利益進(jìn)一步結合在一起，有效調動(dòng)員工積極性，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)不斷提升?！标?yáng)光電源董事長(cháng)曹仁賢表示。

　　從政策層面來(lái)看，監管層已在逐步完善股權激勵相關(guān)制度。2024年7月1日，《中華人民共和國公司法（2023修訂）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新公司法”）將正式施行。其中，新公司法的修訂對員工股權激勵安排在持股方式、激勵對象、激勵股權認購價(jià)格、出資期限、激勵股權取得方式、激勵股權收回方式等方面有著(zhù)重大影響。不過(guò)，由于《上市公司股權激勵管理辦法》尚未修訂，新公司法對于境內上市公司的股權激勵方式的影響，仍有待證券監管部門(mén)對相關(guān)規則作出進(jìn)一步修訂。

　　談及股權激勵對發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的作用，田利輝表示，股權激勵可以凝聚創(chuàng )新型高質(zhì)量人才，形成學(xué)習型組織和智慧型企業(yè)，通過(guò)提升研發(fā)力度來(lái)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

　　在田利輝看來(lái)，要完善股權激勵相關(guān)政策，擴大激勵范圍，降低實(shí)施成本，使股權激勵更好地服務(wù)于企業(yè)發(fā)展和人才培養。同時(shí)，要加強對股權激勵的監管，防止出現濫用和利益輸送等問(wèn)題，確保股權激勵的公平性和有效性。

　　本報記者 謝若琳 見(jiàn)習記者 毛藝融