退市新規發(fā)布以來(lái)，上市公司加速優(yōu)勝劣汰，常態(tài)化退市機制逐步形成。同花順數據顯示，截至11月20日，今年以來(lái)主板、創(chuàng )業(yè)板、科創(chuàng )板共有45家公司告別A股市場(chǎng)。

　　而問(wèn)題公司、“空殼”公司的退出，讓更多經(jīng)營(yíng)穩健、具有核心競爭優(yōu)勢的企業(yè)進(jìn)入了投資者的視線(xiàn)。

　　北京社科院副研究員王鵬向《證券日報》記者表示，為倡導價(jià)值投資理念，資本市場(chǎng)過(guò)去幾年“揚清抑濁”動(dòng)作不斷，問(wèn)題公司的退市常態(tài)化就是其中一環(huán)?！盀閲栏駡绦型耸兄贫?#xff0c;監管部門(mén)陸續細化了規則，多元化退出渠道持續暢通，此舉改變了過(guò)往市場(chǎng)‘炒殼、炒小、炒差’的風(fēng)氣。此后，又通過(guò)提高上市公司質(zhì)量、倡導企業(yè)合理分紅等舉措，讓一些科技創(chuàng )新成色足、持續經(jīng)營(yíng)能力強、持續回饋投資者的上市公司得到市場(chǎng)重視。最終，引導投資者形成價(jià)值投資、長(cháng)期主義的投資觀(guān)念?！?/p>

　　常態(tài)化退市機制形成

　　查閱這些公司退市的原因可知，45家公司中，因“連續20個(gè)交易日的每日股票收盤(pán)價(jià)均低于人民幣1元”退市的公司共有20家，占比最高。

　　此外，有18家公司退市的原因是“被實(shí)施退市風(fēng)險警示后，首個(gè)會(huì )計年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負值，或追溯重述后最近一個(gè)會(huì )計年度期末凈資產(chǎn)為負值，被實(shí)施退市風(fēng)險警示后，首個(gè)會(huì )計年度財務(wù)會(huì )計報告被出具保留意見(jiàn)、無(wú)法表示意見(jiàn)或者否定意見(jiàn)的審計報告”。其余公司則是因為“上市公司存在欺詐發(fā)行、重大信息披露違法或者其他嚴重損害證券市場(chǎng)秩序的重大違法行為，其股票應當被終止上市的情形”或“未在規定期限內披露年度報告或者半年度報告的，自期滿(mǎn)之日起兩個(gè)月內仍未披露年度報告或半年度報告”等原因被退市。

　　上海明倫律師事務(wù)所王智斌律師告訴《證券日報》記者，自2020年年底滬深交易所發(fā)布退市新規以來(lái)，因觸及財務(wù)類(lèi)、交易類(lèi)、規范類(lèi)、重大違法類(lèi)退市標準而離開(kāi)資本市場(chǎng)的公司逐漸增加，退市常態(tài)化的理念逐步深入到投資者心中。

　　公開(kāi)資料顯示，已退市的企業(yè)中，不少公司仍然面臨著(zhù)投資者的集體維權訴訟。對此，王智斌表示：“上市或退市，只是企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的一個(gè)狀態(tài)，并不影響企業(yè)做為一個(gè)獨立法人，承擔其相應的責任。退市的企業(yè)，個(gè)別是因為過(guò)往存在違法違規行為，在這種情況下，處于弱勢的中小投資者如何保障合法權益是非常重要的事項?！?/p>

　　過(guò)往“保殼”手段將會(huì )失靈

　　王智斌表示，從跟蹤觀(guān)察的情況來(lái)看，雖然不少上市公司退市后，投資者提起訴訟維護合法權益的積極性依然較高，但是這些積極維權的投資者占比仍然較小，說(shuō)明大部分受損失的投資者對于自己的權益并不清楚。未來(lái)，建議多元化渠道進(jìn)行投資者教育，既可以保障投資者的合法權益，又能加大企業(yè)的違法成本，讓企業(yè)在合規經(jīng)營(yíng)上更有敬畏心。

　　為規避退市，在過(guò)往的案例中，有上市公司接連拋出增持、回購等公告，嘗試拉升股價(jià)以“保殼”，但從目前已有的案例來(lái)看，過(guò)往的“保殼”手段已經(jīng)失靈。

　　對此，開(kāi)源證券研報提及，隨著(zhù)監管層對退市風(fēng)險公司年報信息披露監管的不斷加強，異常財務(wù)處理已成為退市監管的重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域，恢復可持續經(jīng)營(yíng)能力、提升業(yè)績(jì)表現才是規避退市的正確方式。

　　“在全面注冊制的大背景下，上市公司要拋棄過(guò)往投機取巧的‘保殼’思路，優(yōu)化企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力，使公司真正具備在復雜的競爭環(huán)境中生存、發(fā)展、壯大的能力?！蓖貔i說(shuō)。（本報記者 桂小筍）