11月29日晚，恒源煤電發(fā)布公告稱(chēng)，擬以13.4億元現金收購安徽省恒大生態(tài)環(huán)境建設工廠(chǎng)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)恒大生態(tài))100%股權。

　　恒大生態(tài)與恒源煤電同為安徽省皖北煤電集團有限責任公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)皖北集團)控股公司，此次股權交易構成關(guān)聯(lián)交易。

　　值得關(guān)注的是，此舉引起恒源煤電部分中小股東不滿(mǎn)，原因主要在于恒大生態(tài)盈利能力較弱，該公司2022年前10個(gè)月凈利潤為-239.17萬(wàn)元，且前后10個(gè)月財務(wù)狀況變化較大。

　　對此，《證券日報》記者致電恒源煤電，相關(guān)負責人表示，此次收購主要是為了取得上市公司通過(guò)租賃使用的土地資產(chǎn)，規避相關(guān)風(fēng)險，并解決歷史遺留問(wèn)題。

　　投資還是解決歷史遺留問(wèn)題

　　據恒源煤電11月29日晚間發(fā)布的資產(chǎn)評估報告顯示，截至2022年10月31日，恒大生態(tài)賬面凈資產(chǎn)為13.05億元，與此次擬收購金額差異不大。但在10個(gè)月前，恒大生態(tài)凈資產(chǎn)賬面價(jià)值僅為2806.61萬(wàn)元，兩者相差近13億元，這也是被投資者詬病之處。

　　從報表看，恒大生態(tài)期間增加的主要為無(wú)形資產(chǎn)，也就是土地資產(chǎn)。10月28日，恒源煤電發(fā)布公告稱(chēng)，皖北集團已將公司使用的土地地產(chǎn)劃轉至恒大生態(tài)，這也就意味著(zhù)這部分土地主要來(lái)自于控股股東皖北集團。

　　據了解，此次交易涉及賬面92宗土地使用權，總面積超過(guò)500萬(wàn)平方米，均為礦井生產(chǎn)用地，原租金為6.11元/平方米。

　　恒源煤電相關(guān)負責人向《證券日報》記者表示，“這些土地資產(chǎn)都是我們目前在實(shí)際使用的，都是通過(guò)租賃方式取得，這方面關(guān)聯(lián)交易僅租金每年高達3600多萬(wàn)元?！?/p>

　　“上市后，不動(dòng)產(chǎn)登記制度有所變化，要求建筑物與土地權屬要一致，對上市公司來(lái)說(shuō)，土地一直對外租賃取得，資產(chǎn)是不完整的?！鄙鲜鲐撠熑吮硎?#xff0c;通過(guò)收購取得土地資產(chǎn)，可以規避后續風(fēng)險，比如說(shuō)續租風(fēng)險、租賃費漲價(jià)的風(fēng)險。

　　在談到價(jià)格是否公允時(shí)，該負責人表示，“本次交易涉及到的土地資產(chǎn)是通過(guò)評估機構根據市場(chǎng)行情進(jìn)行評估的?！?/p>

　　一位會(huì )計行業(yè)專(zhuān)業(yè)人士向記者表示，“一般來(lái)說(shuō)，上市公司內部會(huì )有關(guān)聯(lián)交易管理辦法。根據《上海證券交易所上市公司自律監管指引第5號——交易與關(guān)聯(lián)交易》，上市公司向關(guān)聯(lián)人購買(mǎi)資產(chǎn)，還須提交股東大會(huì )審議。若成交價(jià)格相比交易標的賬面值溢價(jià)超過(guò)100%的，未提供相關(guān)盈利擔保等還應當說(shuō)明具體原因?！贝舜魏阍疵弘姵山粌r(jià)格和賬面價(jià)格差別不大，因此只需提交股東大會(huì )審核即可。

　　在手高額現金如何用？

　　恒源煤電主要從事煤炭開(kāi)采、洗選、運輸、銷(xiāo)售以及生產(chǎn)服務(wù)等業(yè)務(wù)，煤炭產(chǎn)品主要有混煤、精煤、塊煤、煤泥等，主要用于電力、冶金及化工等行業(yè)。

　　巨豐投顧高級投資顧問(wèn)侯賢平告訴《證券日報》記者：“海外煤炭?jì)r(jià)格不斷推升，國內煤炭?jì)r(jià)格也在中長(cháng)期交易價(jià)格限制區間內快速上行。此外，今年夏季用電負荷大增，煤炭增產(chǎn)保供給相關(guān)企業(yè)帶來(lái)業(yè)績(jì)上的提振。目前來(lái)看，恒源煤電全年業(yè)績(jì)同比增長(cháng)有望達到80%左右?！?/p>

　　受益于煤炭?jì)r(jià)格上漲，恒源煤電今年以來(lái)業(yè)績(jì)表現較為亮眼。2022年前三季度，公司凈利潤高達16.07億元，同比去年增長(cháng)了97.69%。從三季報來(lái)看，百億元市值的恒源煤電賬面上有超過(guò)70億元的現金。那么，這些在手高額現金如何用？

　　侯賢平表示，從2018年以來(lái)，恒源煤電連續5年實(shí)施了分紅方案，相對于每次分紅的股價(jià)來(lái)講，分紅率在6%至10%之間，在業(yè)內可謂是較高的股息水平。

　　東高科技高級投資顧問(wèn)尹鵬飛向記者表示，煤炭行業(yè)作為強周期行業(yè)，受宏觀(guān)經(jīng)濟影響較大，作為傳統行業(yè)，在業(yè)績(jì)高點(diǎn)收購土地資產(chǎn)而不是能源轉型或者是能源升級，相對來(lái)說(shuō)，亮點(diǎn)不夠。由此可見(jiàn)，煤炭相關(guān)企業(yè)在盈利高點(diǎn)應該如何布局，或成為各大公司亟待解決的難題。