2023年上半年，M2同比增長(cháng)11.3%，GDP同比僅增長(cháng)5.4%，經(jīng)濟增長(cháng)不及預期，貨幣流通速度減慢。居民存款高增，但消費和投資意愿不強，民營(yíng)企業(yè)投資能力和動(dòng)力不足，民間投資增速低于全國投資4個(gè)百分點(diǎn)?？傮w看來(lái)上半年消費動(dòng)力不足，資本市場(chǎng)表現不佳，宏觀(guān)市場(chǎng)流動(dòng)性寬松，微觀(guān)主體流動(dòng)性不足，宏觀(guān)政策釋放的流動(dòng)性傳導不暢。?

2023年下半年，中央政治局首次提出“活躍資本市場(chǎng)”，相關(guān)部門(mén)出臺的一系列政策組合拳，均表明資本市場(chǎng)流動(dòng)性已經(jīng)成為影響經(jīng)濟活力的關(guān)鍵因素。流動(dòng)性是資本市場(chǎng)交易的媒介，市場(chǎng)經(jīng)濟學(xué)中將流動(dòng)性視作維持市場(chǎng)生命的核心因素。資本市場(chǎng)的長(cháng)期健康運行需要保持相對寬裕和平衡的流動(dòng)性，這也有利于形成合理定價(jià)，增強宏觀(guān)政策傳導效率，優(yōu)化創(chuàng )新生態(tài)。

明汯投資總經(jīng)理裘慧明曾在一次圓桌對話(huà)中表示，沒(méi)有資本市場(chǎng)的活躍，創(chuàng )新生態(tài)就很難實(shí)現。流動(dòng)性是估值的基礎，沒(méi)有流動(dòng)性就無(wú)從談起市場(chǎng)的有效定價(jià)。如果沒(méi)有有效的二級市場(chǎng)，就不存在有效的一級市場(chǎng)，優(yōu)質(zhì)企業(yè)也更難融資。二級市場(chǎng)在創(chuàng )造回報的過(guò)程中，流動(dòng)性是基礎——如果套現困難、價(jià)格發(fā)現困難，參與的投資者就會(huì )減少，進(jìn)而影響長(cháng)期資金的留存。

在他看來(lái)，港股就是一個(gè)反例，由于港股交易成本在主流股票市場(chǎng)上最高，也導致量化策略在港股占比很低，港股絕大部分股票流動(dòng)性也比較差。一方面，港股估值是主流市場(chǎng)中最低的，另一方面，中小股票也喪失了在港股融資的能力。

裘慧明本科就讀于復旦大學(xué)，畢業(yè)后于美國賓夕法尼亞大學(xué)攻讀物理學(xué)碩士、博士學(xué)位，曾在華爾街有過(guò)十余年交易經(jīng)歷，2014年創(chuàng )立上海明汯投資。明汯投資始終秉承“專(zhuān)業(yè)謙遜、務(wù)實(shí)高效、敬畏市場(chǎng)、感恩客戶(hù)”的經(jīng)營(yíng)理念，合規展業(yè)、持續經(jīng)營(yíng)，努力成為境內外一流的量化投資機構，目前已是國內資產(chǎn)管理規模最大的量化機構之一。