廣發(fā)證券、平安證券等多家券商近日陸續發(fā)布2021年中期策略報告。隨著(zhù)2021年上半年行情接近尾聲，A股下半年走勢成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。配置方面，多數券商看好高成長(cháng)品種。

　　基本面持續向好

　　中信證券認為，當前宏觀(guān)經(jīng)濟尚在恢復進(jìn)程中，大宗商品價(jià)格快速上漲的負面影響在可控范圍內，預計二季度之后PPI上升壓力將有所減輕，PPI向CPI的全面傳導較難發(fā)生。在這種情況下，下半年經(jīng)濟會(huì )更多依靠?jì)壬鷦?dòng)力修復實(shí)現穩中加固。制造業(yè)投資、服務(wù)性消費、商品出口可能會(huì )成為結構性亮點(diǎn)。

　　國信證券表示，2021年GDP增速將呈現“高開(kāi)后一路下行”態(tài)勢，二季度后經(jīng)濟增長(cháng)會(huì )逐漸恢復正常。

　　在光大證券看來(lái)，當前資金環(huán)境大概率得以延續?！叭{馬車(chē)”方面，年內消費或難以恢復至疫情前水平，出口依然有較強支撐，基建類(lèi)支出持續低迷局面有望緩和，但房地產(chǎn)投資上行空間有限。預計三季度PPI將維持相對高位，四季度回落幅度加快；CPI延續溫和回升，同比高點(diǎn)有望出現在四季度。

　　談到下半年權益市場(chǎng)，平安證券認為，盈利端逐漸修復、利率端震蕩抬升，疊加全球稅收格局轉變，下半年美歐股市將波動(dòng)加劇，這會(huì )給港股市場(chǎng)帶來(lái)外部擾動(dòng)。相比之下，A股性?xún)r(jià)比較高，下半年表現將優(yōu)于港股及美股。

　　看好下半年行情

　　在經(jīng)濟延續修復態(tài)勢的情形下，下半年A股會(huì )怎么走？

　　多數券商認為，市場(chǎng)在盈利支撐下有望乘流而上，走出第二波主升浪行情。也有券商認為，不存在系統性機會(huì )。

　　廣發(fā)證券預計，下半年工業(yè)大宗商品價(jià)格漲幅明顯放緩，債券長(cháng)端利率上行空間有限，股市風(fēng)險可控。此外，下半年盈利仍較樂(lè )觀(guān)，供需缺口支撐業(yè)績(jì)改善慣性，疊加流動(dòng)性寬松局面溫和收斂，A股在盈利韌性支撐、流動(dòng)性緩而不緊的格局下有望乘流而上。

　　國信證券指出，一波經(jīng)典的復蘇行情中會(huì )出現出于流動(dòng)性收縮擔憂(yōu)而導致股市調整的情形，但是整體上看，股指一定會(huì )與商品價(jià)格、利率同向上漲。2021年春節后A股調整已基本到位，二季度后市場(chǎng)會(huì )出現年內第二波主升浪行情。

　　中信建投證券認為，2021年下半年A股市場(chǎng)不存在系統性機會(huì )，美債利率上行和匯率階段性貶值將帶來(lái)負面影響。在這種情況下，賽道選擇和預期收益判斷的重要性愈發(fā)凸顯。整體上看，成長(cháng)股將表現占優(yōu)。

　　華泰證券認為，在四季度之前無(wú)需擔心中國經(jīng)濟進(jìn)入類(lèi)滯脹階段，也無(wú)需擔心全球流動(dòng)性拐點(diǎn)，當前至三季度末有望為A股全年的賽點(diǎn)時(shí)間，10月之后全球股市盈利和估值兩端壓力漸增。

　　淡化周期思維 聚焦高成長(cháng)品種

　　下半年有哪些主線(xiàn)值得布局？近日，各大券商紛紛亮出自己的觀(guān)點(diǎn)。

　　中信證券認為，A股下半年盈利有韌性但結構分化明顯，周期弱化，成長(cháng)占優(yōu)。配置方面，建議淡化周期思維，重視估值彈性，三季度可以聚焦高成長(cháng)品種，四季度增配大消費板塊。

　　中信建投證券認為，醫藥生物、人工智能、新能源汽車(chē)和新能源行業(yè)具備長(cháng)期景氣度上行空間，同時(shí)看好消費行業(yè)的盈利穩定性和長(cháng)期性。

　　廣發(fā)證券建議關(guān)注三條主線(xiàn)：一是消費躍遷背景下的新能源汽車(chē)（鋰電池、鋰電材料）以及次高端白酒產(chǎn)業(yè)鏈；二是存在“供需缺口”導致產(chǎn)品漲價(jià)的煤炭、玻璃、半導體行業(yè)，以及化工、建材、造紙等行業(yè)；三是需求擴張的光伏、疫苗及“制造擴產(chǎn)”的軍工、油服行業(yè)。

　　中銀證券表示，下半年建議繼續超配上游傳統周期和金融行業(yè)，包括有色金屬、鋼鐵、化工、銀行等；超配新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈、半導體行業(yè)；標配高估值、穩定增長(cháng)的食品飲料、醫藥行業(yè)；低配盈利增速不確定性強、估值偏高的TMT板塊。

　　對于市場(chǎng)的結構性機會(huì )，東吳證券表示，包括機械設備在內的中游制造業(yè)會(huì )有不錯表現。如果物價(jià)傳導比較順暢的話(huà)，下游消費行業(yè)也可能獲得不錯的收益。對于上游原材料以及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，建議持謹慎態(tài)度。